康斯特诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

康斯特

(300445)

总市值：46.48亿

PE(静)：44.51

PE(2026E)：--

总股本：2.12亿

PB(静)：3.53

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.61%，生意回报能力一般。去年的净利率为17.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.93%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为7.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.1%/17%/13.5%，净经营利润分别为1.01亿/1.27亿/1.05亿元，净经营资产分别为7.2亿/7.46亿/7.79亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.42/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.23亿/2.42亿/2.21亿元，营收分别为4.98亿/5.75亿/5.9亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到37.6%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产6.12亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（1）关于海外业务的具体运营模式，新加坡子公司和美国子公司的定位与分工？

答：美国运营中心负责除中国区域以外业务，职能包括市场拓展、代理商管理、部分直销业务、产品适配性等简单组装，并为所有出口产品出具检测报告。新加坡子公司是运营中心，主要负责美国以外区域（如欧洲、亚洲、中东）的订单处理和报告出具，以应对美国高关税问题为主，其自身市场开拓业务较少。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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