航天智造诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

航天智造

(300446)

总市值：132.81亿

PE(静)：15.07

PE(2026E)：--

总股本：8.45亿

PB(静)：2.19

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为16.02%，近年生意回报能力强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为10.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.96%，中位投资回报好，其中最惨年份2020年的ROIC为-3.24%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报11份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为30.1%/33.7%/51%，净经营利润分别为5.25亿/8.76亿/9.75亿元，净经营资产分别为17.48亿/25.97亿/19.13亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.01/-0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6.4亿/-7586.12万/-8.79亿元，营收分别为58.6亿/77.81亿/90.03亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产22.09亿元，预期净利润--元。

该公司业绩周期性明显，假设未来在盈利能力25%分位的时候，给15.96倍估值对应112.44亿元市值。根据公司和所处行业历史业绩周期规律线性外推，估值不贵，若经营发生重大变故则不适用。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司对今年业绩的展望，以及业务未来的增长点在哪里？

答：您好，公司2025年度营收90.03亿元、归母净利润8.81亿元，创历史新高；2026年一季度，受国内汽车行业竞争加剧影响，公司实现营收20.36亿元，归母净利润1.37亿元，同比有所下滑。公司将持续发挥产业布局、技术研发、客户资源和品牌、成本管控等方面的综合优势，保持稳健经营，努力实现不低于行业增速的业绩。汽车零部件业务方面，公司紧跟市场发展趋势，深度绑定吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车、一汽集团、广汽乘用车等头部整车厂，在重点新势力市场持续挖潜、传统新能源市场拉增量补存量，持续优化客户结构。同时，公司聚焦“智能光电、电驱电控、轻量环保、精致装饰”四大领域，积极推进智能座舱相关技术的研发与应用，提升高附加值产品占比。油气装备业务方面，公司聚焦“两深一非一稳”（深地、深海、非常规和老油田稳产）重点领域，持续提升技术创新能力。同时，利用自身火工技术优势，培育新的增长点2025年10月，公司根据新获取某核心客户的大药量药柱批量产生任务及某核心客户的火工品协作生产任务，对军用爆破器材生产线自动化升级改造项目进行了调整。项目总投资10,454.47万元，预计将于2026年9月完工，达产年预计收入15,000.27万元。高性能功能材料业务方面，公司已围绕PCB（含FPC）用电子功能材料，开发了压力测试膜、阻焊油墨等产品，公司将加快电子功能材料成果转化，持续开发压力测试膜系列化产品，积极开拓市场。与此同时，公司将持续发挥上市公司资本运作、融合发展、产业发展、体制机制创新“四个平台”功能，积极培育第二增长曲线，推动公司实现可持续、高质量发展。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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