三鑫医疗诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

三鑫医疗

(300453)

总市值：42.05亿

PE(静)：18.49

PE(2025E)：15.52

总股本：5.22亿

PB(静)：3.04

利润(2025E)：2.71亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为15.62%，生意回报能力强。去年的净利率为16.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.66%，投资回报也很好，其中最惨年份2016年的ROIC为6.69%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市10年以来，累计融资总额2.56亿元，累计分红总额4.96亿元，分红融资比为1.94。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（西南证券的杜向阳预测准确率为80.02%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是8.76元，公司股价距离该估值还有8.77%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为12.35%。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司今年上半年销售情况如何？公司今年有参加多少展会的准备？公司目前在境外的销售是否良好？另外公司在美国几乎没有业务，是否考虑开拓美国市场？

答：公司目前生产经营情况正常，公司将在《2025 年半年度报告》中披露今年上半年的主要财务数据与经营成果情况，敬请关注。同时，公司将结合市场开拓计划和实际需要，有选择性地参加国内外血液净化领域重点专业展会及学术会议。海外业务方面，公司根据国际市场血液净化领域发展格局与市场趋势，重点开拓东南亚、中东、拉美、非洲等新兴市场。

问公司在东盟十国的销售情况如何？未来是否会完全布局东盟十国？

东盟市场是全球血液透析最具增长潜力的市场之一，是公司重要的海外目标市场。目前，公司产品已在东盟十国中的大多数国家实现了不同规模的销售业绩，其中，在印度尼西亚、马来西亚、泰国、越南等重点市场实现了较好的增长。公司将继续把握我国与包括东盟十国在内的各项多边经贸合作机制带来的发展机遇，实现在海外市场的更大突破。

问公司多年来一直坚持高比例分红，为公司点个赞，请问公司国外投资特别是俄罗斯、土耳其二国投资进展如何？

海外市场是公司未来发展的重要目标市场。公司血液净化产品在成功完成印度尼西亚、秘鲁、墨西哥等国家注册准入的基础上，正加速推进俄罗斯、土耳其等市场的认证进程。公司通过搭建全球自主持证体系，进一步强化血液净化业务国际市场布局，持续提升全球竞争力，为品牌全球化奠定坚实基础。

问目前医疗智能 I已是大趋势，请问公司在医疗 I 领域是否有所布局？未来是否会加入该方面的研发？

公司目前尚未开展 I 医疗领域相关业务。公司会密切关注新兴技术的发展与应用，积极探索借助相关技术推动公司实际业务的开展。

问公司业绩目前持续提升，但股价一直没有反映出来，请问公司对目前股价是否满意，公司未来是否会购增持公司的股份？

公司坚持聚焦主业，通过制定合理的发展战略和经营方案，推动公司健康经营、持续发展，公司持续加强投资者关系管理，提高信息披露质量并增强股东报，积极做好市值管理相关工作。若未来有购增持公司股份相关计划，公司将严格按照法律法规及时履行信息披露义务，具体情况请以公司在中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资讯网公开披露的信息为准。

问公司目前设立的分公司基本都在二三线城市。公司是否有向一线和超一线城市发展的布局？比如在上海或者北京、广州等地设立分公司？

基于发展战略需要，公司近年来已在江西省南昌市（公司总部）以外先后投资建设（或并购）了云南三鑫、黑龙江鑫品晰、成都威力生、四川威力生、宁波菲拉尔等主要子公司，完成了公司血液透析耗材+设备全产业链布局，并基本实现了公司东西呼应、纵贯南北的血液透析产品全国多个制造基地布局，有力地提升了公司的行业地位与核心竞争力。未来，公司将结合新形势和新阶段的战略目标需求，审慎研究选择跨区域发展布局地点。

问公司作为江西的优秀企业，是否有国资与公司商谈过入股事宜？公司是否乐见国资入股？

公司目前暂无相关安排，未来如有相应的计划或进展，公司将按照法律法规的规定及时履行信息披露义务。

问一些知名的医院，所用的都是日本进口的血液净化机器，公司有没有具体跟知名医院（能开展血液净化保健）接触？

近年来，随着我国鼓励医疗设备国产化的持续推进，血液透析设备国产化率稳步提升。公司作为行业内首批通过完全自主研发具备血液透析设备及耗材全产品链并在全国完成多个制造基地布局的重点企业之一，累计为国内外 5000余家医院及透析中心提供了超过 3亿人次的血液透析服务。2024年，公司血液透析设备销售收入同比增长超过 100%，市场份额不断提高，行业竞争力进一步增强。

问血液净化（针对高血脂引起的病）这个方向公司有没有战略部署，据我所知，一些高端客户早已开始净化自己的血液，价格不菲，公司在这方面有具体快速的反应吗？

公司作为专业从事血液净化产品研发、制造和服务的领先企业，在已具备血液透析全产品链技术积累和产业竞争优势的基础上，将继续坚定实施创新引领发展战略。通过自主创新，不断研究探索血液透析以外的其他血液净化治疗模式需求，丰富公司血液净化产品群和多元化解决方案，更好地满足人们的医疗和健康需求。

问公司经营范围里包含“机械设备研发，专用设备制造（不含许可类专业设备制造），智能基础制造装备制造，智能基础制造装备销售，工业自动控制系统装置制造，工业自动控制系统装置销售，机械零件、零部件加工”等内容，公司是要往智能制造行业发展了吗？公司的关节助力外骨骼装置专利何时投入研发生产？未来公司是否会往机器人，智能装备制造领域发展？

近年来，公司持续深入推进 5G+智慧工厂建设和企业数字化转型项目，不断提高生产经营效率和管理效益。为满足实际需要，公司培养了专业的自动化、智能化装备技术团队，为公司智慧工厂建设和智能制造水平的持续提升提供技术保障和创新支持。公司拥有的“一种被动式膝关节助力外骨骼装置”专利权为重庆理工大学向公司转让所得，截至目前，公司暂未涉及该专利相关业务。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据西南证券杜向阳的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，三鑫医疗的合理估值约为8.75元，该公司现值8.05元，现价基于合理估值有8.77%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

三鑫医疗需要保持12.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杜向阳对其研究比较深入（预测准确度为80.02%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

2.54
2026E

2.86
2027E

3.22

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

15.62%
利润5年增速

31.25%

--
营收5年增速

15.76%

--
净利率

16.50%
销售费用/利润率

36.96%
股息率

2.49%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

22.37%
有息资产负债率(%)

9.46%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

39.06%
存货/营收(%)

12.98%
经营现金流/利润(%)

171.31%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.55%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.31%
流动比率

1.61%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

126.44%
货币资金/流动负债(%)

167.04%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

6.70%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-43.06%
存货/营收环比(%)

-0.43%
在建工程/利润(%)

70.64%
在建工程/利润环比(%)

24.42%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.88%
经营性现金流/利润(%)

171.31%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
周冲

汇安资产轮动混合A

133500
张立新王亦琛

东海科技动力A

61300
夏高

大成动态量化配置策略混合A

37900
夏高

大成中证500指数增强A

6600

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行业相对指标