万孚生物诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万孚生物

(300482)

总市值：85.61亿

PE(静)：-135.83

PE(2026E)：20.11

总股本：4.68亿

PB(静)：1.58

利润(2026E)：4.26亿

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生意好坏

去年的净利率为-3.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为18.25%，中位投资回报好，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报11份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.7%/20.6%/--，净经营利润分别为4.91亿/5.65亿/-6958.89万元，净经营资产分别为29.48亿/27.44亿/26.73亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.37/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.65亿/11.42亿/7.38亿元，营收分别为27.65亿/30.65亿/20.87亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为14.54，其中净金融资产23.74亿元，预期净利润4.26亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在出海方面相比其他厂商、韩国/印度厂商及欧美厂商分别有哪些优势？展望 2 到 3 年维度，海外整体收入的增长中枢预期如何？美国和国际部分别有怎样的增长表现？

答：公司出海优势如下1.公司拥有二十多年海外市场经验，具备注册，渠道，团队和品牌的优势，老产品线已经有先发的优势，新的产品线已经陆续进入海外市场，计划两年左右完成全部 IVDR 注册，形成多产品线的组合优势和竞争门槛。2.与韩国厂商相比依托中国大市场，中国 IVD 厂家有一定的产线化优势。3.与欧美厂商相比产品力逐步靠近，在全球卫生预算缩减背景下，性能达标的中国产品更易被选择，疫情后此趋势明显。海外收入增长预期未来五年复合增长率维持高速增长。美国市场方面，公司优势在于产品线布局全、目标市场覆盖广、价格控制力强，注重渠道控制与利润把握，竞争是长期过程，核心取决于产品力与营销能力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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