万孚生物
(300482)
总市值：99.84亿
PE(静)：17.77
PE(2025E)：23.01
总股本：4.68亿
PB(静)：1.85
利润(2025E)：4.34亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为10.07%，生意回报能力一般。去年的净利率为18.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.93%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为9.29%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
详细数据
研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。
该公司业绩周期性明显，假设未来在盈利能力25%分位的时候，给18.88倍估值对应113.78亿元市值。根据公司和所处行业历史业绩周期规律线性外推，估值不贵，若经营发生重大变故则不适用。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：发光业务发展如何？
答：发光业务仍旧维持特色项目持续发力，常规项目持续上量的状态。即使在政策环境压力较大的情况下，季度同比增长在加快，也可以证明即使在政策偏负面的情况下，“特色项目+常规项目”双轮驱动的业务模式是有足够的生命力的。
发光的业务思路通过血栓、细胞因子、高血压、子痫等特色项目突破进院，带动心标、炎症等重点项目的增项上量，实现四大类常规项目的突破。发光仪器200 速和 900 速高速机仍然是主力机型。今年发布了流水线L-6000，形成“单机高效能+流水线系统化”的产品组合。L-6000 流水线的核心竞争力在于开放式架构设计。政策影响1）集采集采主要针对四大类常规项目，目前我们的发光以特色项目为主，常规项目占比较少，因此受到集采影响不大。血栓这种类型的项目由于对医保资金占用少，总体市场规模小，短期不会受到医保控费影响；2)DRG对于业务的影响是长期的，对各家或多或少都有影响，但对公司的影响相对可控。首先，我们没有那么大的套组，拆套组影响没有那么大。其次，在拆套组的情况之下，之前固有的利益关系格局被打破了，万孚的发光业务就有机会了。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据中泰证券谢木青的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，万孚生物的合理估值约为21.18元，该公司现值21.33元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有0.67%的溢价
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
万孚生物需要保持12.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师谢木青对其研究比较深入（预测准确度为72.56%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2025E4.81
-
2026E5.61
-
2027E6.54
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC10.06%
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利润5年增速6.03%--
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营收5年增速8.14%--
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净利率18.44%
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销售费用/利润率121.69%
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股息率1.88%
财报体检
财务排雷 综述：财务相对健康。
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项目数值
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货币资金/总资产(%)24.22%
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有息资产负债率(%)8.81%
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财费货币率(%)0.01%
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应收账款/利润(%)186.17%
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存货/营收(%)11.30%
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经营现金流/利润(%)64.40%
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有息负债/近3年经营性现金流均值(%)0.74%
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财务费用/近3年经营性现金流均值(%)0.28%
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流动比率7.77%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)471.38%
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货币资金/流动负债(%)960.61%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；
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项目数值
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应收账款/利润环比(%)-12.10%
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应收账款/利润3年变动比例(%)86.49%
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存货/营收环比(%)-0.25%
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在建工程/利润(%)2.58%
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在建工程/利润环比(%)53.53%
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(应收+在建+存货)/利润环比(%)-9.03%
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经营性现金流/利润(%)64.40%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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胡洁华宝中证医疗ETF8192717
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崔蕾南方中证1000ETF2644200
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张立新东海社会安全17300
行业相对指标
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