蓝晓科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

蓝晓科技

(300487)

总市值：292.15亿

PE(静)：32.56

PE(2026E)：28.86

总股本：5.09亿

PB(静)：6.16

利润(2026E)：10.12亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为18.88%，生意回报能力极强。去年的净利率为32.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.78%，中位投资回报好，其中最惨年份2016年的ROIC为8.59%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市11年以来，累计融资总额4.25亿元，累计分红总额13.76亿元，分红融资比为3.24。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为50.3%/40.5%/39.1%，净经营利润分别为7.22亿/7.94亿/9.03亿元，净经营资产分别为14.35亿/19.63亿/23.11亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.27/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.3亿/6.82亿/8.6亿元，营收分别为24.89亿/25.54亿/27.86亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华安证券的王强峰预测准确率为81.06%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是49.95元，公司股价距离该估值还有12.95%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为17.44%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为26.88，其中净金融资产20.02亿元，预期净利润10.12亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2026 年前三季度经营情况

答：二、投资者问

1.公司吸附分离材料在收入中占比情况？

2026 年前三季度，公司吸附分离材料营业收入为 18.48 亿元，占营收比例约 85%；系统装置营业收入 2.86 亿元，占营收比例约 13%。

公司吸附分离材料中生命科学、水处理与超纯化、金属资源等板块业务占比较高，生命科学、化工与催化、节能环保相关业务同比增速较快。

2.公司生命科学板块中多肽固相合成载体、小核酸固相合成载体业务最新进展？

2026 年前三季度，公司生命科学板块实现较好增长，其中多肽固相合成载体、小核酸固相合成载体、层析介质为公司生命科学业务主要业绩来源。近年来，GLP-1 类多肽药物市场规模呈现增长趋势，仿制药市场持续扩量。公司凭借 Seplife 2-CTC 和 Sieber 树脂的高等级优质产能和持续稳定供货，在多肽固相合成载体领域保持领先。小核酸药物凭借卓越的临床价值与市场表现备受关注。公司在小核酸固相合成载体领域长期布局、深耕多年，产品性能优异，具备完整自主知识产权，客户涵盖国内外小核酸头部药企。目前小核酸固相合成载体项目多为小批量合作，部分项目逐步进入商业化生产阶段。

3.公司提钒业务阶段性进展、研发与人员配置、商业模式的基本情况？

公司采用短流程独有工艺提钒，目前中试线工艺已经打通，中试数据显示可实现成本降低 30%-50%。公司内部设立专项小组，覆盖技术攻关、商业、市场等全链条。公司短流程提钒业务尚处于早期，目前营收贡献较小。商业模式上计划采用上下游产业链合作等多元模式，串联行业生态；未来，若下游钒电池市场需求增长，该板块将具备较好的发展潜力。

4.请介绍下公司提锂项目整体情况？

国内提锂业务主要分为三类（1）已完成项目公司主要做质保、售后服务，货款基本按期收；（2）已签署合同项目根据业主生产节奏持续供货款；（3）新增招标项目目前该类项目数量较少，多为存量产线耗材补充。

5.请公司介绍下节能环保板块业务情况？

2026 年前三季度，节能环保类吸附分离材料实现销售收入 1.03 亿元。节能环保板块，具有市场培育时间长、新技术新需求不断涌现的特点，全球化的减碳、绿色发展趋势也给予该领域足够广阔的未来市场空间。报告期内，相关产品销售主要集中在 CO2 捕捉吸附剂、VOCs 治理成套设备、有机物污染工业废水治理、重金属污染工业废水资源化。

6.请公司介绍化工与催化板块产品及业务情况？

化工与催化板块包含两个类别，化工类以化工原材料纯化为核心，涵盖离子膜烧碱二次盐水精制、双氧水精制等领域，纯化是公司的技术优势，近些年电子级化学品纯化业务逐步提升。催化类核心产品为双酚树脂，公司双酚树脂在头部客户实现整线国产化替代，打破国外垄断，打开增量市场新空间，伴随下游客户扩产，业务规模有望持续增长。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华安证券王强峰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，蓝晓科技的合理估值约为49.94元，该公司现值57.38元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有12.95%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

蓝晓科技需要保持26.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王强峰对其研究比较深入（预测准确度为81.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

9.27
2027E

11.89
2028E

14.53

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

18.88%
利润5年增速

36.88%

--
营收5年增速

24.73%

--
净利率

32.41%
销售费用/利润率

13.03%
股息率

0.27%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

40.59%
有息资产负债率(%)

7.30%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

97.64%
存货/营收(%)

45.80%
经营现金流/利润(%)

87.55%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.71%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.00%
流动比率

3.24%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

57.71%
货币资金/流动负债(%)

230.36%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

8.31%
应收账款/利润3年变动比例(%)

4.31%
存货/营收环比(%)

6.26%
在建工程/利润(%)

47.35%
在建工程/利润环比(%)

5.40%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.80%
经营性现金流/利润(%)

87.55%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王云鹏

鹏华中国50混合

4222905
傅鹏博朱璘

睿远成长价值混合A

3602800
方昶王云鹏

鹏华信用增利债券A

1223512
毕天宇

富国天博创新混合

1200000
徐竞择

富国高端制造行业股票A/B

745200

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行业相对指标