盛天网络诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

盛天网络

(300494)

总市值：57.78亿

PE(静)：-22.17

PE(2025E)：39.04

总股本：4.91亿

PB(静)：4.01

利润(2025E)：1.48亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-22.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.66%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-16.78%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司的游戏 IP 业务未来规划如何？

答：公司在游戏IP领域已构建起多维度的经典品类布局，成功推出《三国志 2017》《三国志战略版》《真三国无双霸》等多款深受玩家认可的 IP 改编作品。其中，公司在《三国志战略版》项目中和各方的合作已告一段落，IP 监修工作已如期完成，在合作周期内达成的各项预期目标均顺利实现。基于公司 IP 战略的长远规划与资源优化配置需求，当前 IP 游戏业务的核心资源已全面聚焦于《真三国无双天下》的开发优化、玩家测试及监修工作。以该产品为起点，公司将在游戏 IP领域实现从单点 IP 运营延伸到定制研发、独立发行的全链条体系化升级。

作为基于《真三国无双 8》定制开发的产品，该游戏已成功获取进口版号，现在正处于监修的关键阶段。团队正持续补充版本内容深度，计划通过多轮玩家测试精准收集反馈，不断优化产品体验，预计将于 2026 年上半年正式上线。该作品延续了系列经典的动作战斗玩法，作为公司重点打造的格斗类游戏，不仅有望成为游戏 IP 业务的核心增长点，更将成为公司长线运营的重要产品之一。

在原创 IP 赛道，公司旗下机甲题材作品《星之翼》出海表现尤为亮眼。自 2024 年 11 月登陆日本市场以来，首月即跻身当地双应用商店榜单亚军，并入选 Steam 日区热销榜前二；2025 年 4月更成功登顶Steam 日区热销榜首，目前境外流水占比已超 80%。此外，该作与日本寿屋机甲少女 IP《FRME RMS GIRL》的联动，在行业内引发热潮。公司通过角色植入、周边衍生等立体化运营策略，实现玩家活跃度与市场声量的双重提升。作为公司游戏出海的代表作，星之翼将于今年 9月底参加在日本东京举办的 2025 年东京游戏展（TGS）。

未来，公司将从两大方向深化游戏 IP 业务一方面，持续巩固与光荣特库摩等国际 IP 方的长期合作关系，围绕核心 IP 开发衍生内容，进一步延长 IP 生命周期；另一方面，加速原创 IP 的全球化布局，通过多元化联动拓展市场边界，坚定践行精品游戏出海战略，为全球玩家提供更丰富的数字娱乐体验。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据兴业证券李阳的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，盛天网络的合理估值约为--元，该公司现值11.78元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

盛天网络需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李阳对其研究比较深入（预测准确度为26.82%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.55
2026E

1.85
2027E

2.08

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

-16.77%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

11.44%

--
净利率

-22.93%
销售费用/利润率

--
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

64.44%
有息资产负债率(%)

0.12%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

0.09%
经营现金流/利润(%)

159.17%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-8.73%
流动比率

9.49%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

229.08%
货币资金/流动负债(%)

1672.45%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

7.54%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

159.17%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
鲁亚运

华夏中证动漫游戏ETF发起式联接A

11291567
周云

东方红京东大数据混合A

6600000
周云

东方红新动力混合A

6200200
张育浩

富国优化增强债券A/B

4290060
黄岳

国泰中证动漫游戏ETF

3168340

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行业相对指标