高澜股份

(300499)

总市值：123.56亿

PE(静)：435.34

PE(2026E)：111.31

总股本：3.05亿

PB(静)：8.87

利润(2026E)：1.11亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.01%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.33%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.57%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/3.5%，净经营利润分别为-3071.21万/-4961.32万/2765.56万元，净经营资产分别为5.76亿/6.31亿/7.88亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.51/0.5/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.92亿/3.49亿/5.01亿元，营收分别为5.73亿/6.91亿/9.89亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为108.01，其中净金融资产3.67亿元，预期净利润1.11亿元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于 2026 年 4 月 29 日（星期三）15:00-17:00 在价值在线（https://www.ir-online.cn）举行 2025年度暨 2026年第一季度网上业绩说明会，本次业绩说明会采用网络远程的方式举行。业绩说明会答环节内容如下：

答：公司于 2026 年 4 月 29 日（星期三）1500-1700 在价值在线（https//www.ir-online.cn）举行 2025年度暨 2026年第一季度网上业绩说明会，本次业绩说明会采用网络远程的方式举行。业绩说明会问环节内容如下

Q1.今年针对收入下滑的高功率密度热管理业务，公司会采取措施？

尊敬的投资者，您好！公司将持续深化与国内头部客户的稳固合作，同时重点加大海外市场开拓力度，聚焦东南亚、北美、中东等核心区域布局。持续迭代高算力液冷热管理解决方案，构筑核心技术壁垒，优化供应链体系及成本管控，稳步提升业务规模与整体盈利水平。谢谢！

Q2.今年海外业务拓展的核心目标和重点布局区域？

尊敬的投资者，您好！公司今年将加速海外全球化布局，以沙特柔直阀冷、东南亚数据中心液冷 EPC等标杆项目为依托，深耕东南亚、北美、中东等海外市场，组建本地化团队，完善供应链与售后网络，推动技术与产品出海，打造国际化品牌形象，努力实现海外业务量效双升。谢谢！

Q3.请问贵公司目前在手订单有多少，其中数据中心相关订单占比多少，都有哪些客户，国内国外份额占比多少？

尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，暂未对具体业务板块进行拆分披露。具体客户情况请以公司定期报告等相关公告为准。谢谢！

Q4.你好！请问一下公司现在在手订单多少，订单结构是怎么样的？液冷占总订单多少？现在公司产能怎么样？

尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，暂未对具体业务板块进行拆分披露。公司产能利用率呈现持续向好态势。谢谢！

Q5.李董您好，算力建设成为资本市场持续热点，市场把贵公司、英维克、申菱环境称为液冷三剑客，但从今年一季报来看，营收只有英维克有两位数增长，很可惜它的毛利率和净利润表现都很糟糕，申菱环境和贵公司营收都是略有下降，申菱净利润也是大幅下降，贵公司毛利率和净利润虽然都保持了增长，但体量还比较小。请问算力液冷市场发展趋势公司怎么看？会不会出现像其它国内产业一样，激烈的竞争导致大家很快都无钱可赚呢？结合公司对行业趋势的观察，公司有哪些针对性应对措施？谢谢

尊敬的投资者，您好！随着高算力需求增长与 PUE管控趋严，液冷散热优势显著。针对数据中心液冷领域，公司将持续深化与国内头部客户的稳固合作，同时重点加大海外市场开拓力度，聚焦东南亚、北美、中东等核心区域布局。持续迭代高算力液冷热管理解决方案，构筑核心技术壁垒，优化供应链体系及成本管控，稳步提升业务规模与整体盈利水平。谢谢！

Q6.4 月 28 日上午，浙江 1000 千伏特高压交流环网工程开工建设；工程起于浙江省嘉兴市，途经杭州、绍兴、宁波、台州、温州，止于丽水市，新建嘉兴、宁绍、温州三座特高压变电站，扩建莲都特高压变电站，新增变电容量 1800万千伏安，新建双线路长度508千米，总投资达293亿元，公司有计划参与投标吗

？尊敬的投资者，您好！公司具体业务情况请以公司公告为准。谢谢！

Q7.25年净利润实现扭亏为盈最主要原因？

尊敬的投资者，您好！2025年度公司净利润实现扭亏为盈主要原因系营收与毛利率双提升，公司通过运营提效、生产调度优化，推动产品收入与毛利率同步改善，对业绩形成积极贡献。此外，公司联营企业东莞硅翔业绩增长，带动公司投资收益同比上升。谢谢！

Q8.贵公司曾披露过截至 2025 年 9 月 30 日的在手订单金额约为 14.56 亿元，业务覆盖电力电子装置及数据中心液冷等领域 。该数据是否有最新披露？最新情况如何？

尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元。谢谢！

Q9.未来公司在现金分红、股东报方面是否有持续的规划

？尊敬的投资者，您好！公司高度重视股东报，已制定《未来三年（2025-2027 年）股东分红报规划》，确保利润分配稳定可持续。2025年度拟每 10股派发现金红利 0.66 元（含税）。未来公司将兼顾业务发展与股东报，持续以稳健分红为投资者创造长期价值。谢谢！

Q10.今年一季度公司综合毛利率提升至 30.68%，同比再上升5.54个百分点，请问公司毛利率连续提升归结那块业务？哪些领域？

尊敬的投资者，您好！公司 2026 年一季度综合毛利率同比提升，主要得益于大功率电力电子热管理产品毛利率提升。感谢您的关注！

Q11.公司最新的在手订单总规模是多少？

尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，谢谢！

Q12.管理层，公司储能热管理业务客户拓展情况如何？

尊敬的投资者，您好！公司目前聚焦电网侧储能热管理，已有多个大型储能电站液冷系统成功投入运行，客户拓展与项目落地稳步推进。谢谢！

Q13.公司今年出售东莞硅翔完成后，是否会寻找新的产业收购增加公司利润护城河？有考虑收购或入股芯片光通信产业公司吗？

尊敬的投资者，您好！公司将适时稳步推进投资并购，具体经营情况请以公司公告为准。谢谢！

Q14.今年全年的核心经营目标是什么。

尊敬的投资者，您好！公司将立足电力热管理核心优势，深化海上柔直、海外市场双轮布局，纵向整合电力系统上下游产业链资源，横向拓展数据中心、电网侧储能、大科学等新兴领域应用，构建“核心业务筑牢根基、新兴业务加速增长、海外业务持续突破”的发展格局。谢谢！

Q15.李总，请问贵司 I液冷领域的订单落地、头部客户拓展如何？

截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，暂未对具体业务板块进行拆分披露。公司客户情况请以公司公告为准。谢谢！

Q16.液冷研发方面都是针对哪些行业？

尊敬的投资者，您好！公司依托完备的研发体系，深耕液冷核心技术，研发聚焦算力数据中心、电力电子、储能等多领域，重点布局新一代 I大功率液冷、两相冷板式液冷、两相浸没式液冷等高壁垒方向。谢谢！

Q17.公司跟沐曦股份、摩尔线程有业务合作吗？

尊敬的投资者，您好！公司客户情况请以公司公告为准。谢谢！

Q18.截止 2026 年一季度末，公司在手订单量有多少？今年新增多少订单？（别复去年三季度的老数据，也别说以公告为主，谢谢）

尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，谢谢！

Q19.今年十五五国家电网提出 4万亿投资，公司能否今年将营收做到 50亿？

尊敬的投资者，您好！公司暂无营收相关预测，具体经营数据请以公司公告为准，感谢您的关注！

Q20.请问贵公司 ai液冷方面，订单状况，拓展情况，客户情况，一下？

尊敬的投资者，您好！截至 2026年 3月 31日，公司在手订单金额约为 14.98亿元，暂未对具体业务板块进行拆分披露。公司客户情况请以公司公告为准。谢谢！

Q21.公司在手订单 14.98亿，是全部年内交付吗？有多少是电力液冷，多少是 ai液冷？

尊敬的投资者，您好！公司在手订单交付将结合项目周期、客户需求及排产计划分批推进。暂未对具体业务板块进行拆分披露。谢谢！


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师韩金呈对其研究比较深入（预测准确度为25.14%）其最新研报预测如下：

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(亿元)
  • 年份
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  • 2026E
    1.11
  • 2027E
    1.71
  • 2028E
    --
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    2.00%
  • 利润5年增速
    -5.34%
    --
  • 营收5年增速
    -4.23%
    --
  • 净利率
    2.79%
  • 销售费用/利润率
    245.18%
  • 股息率
    0.16%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    0.41%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    1562.79%
  • 存货/营收(%)
    65.84%
  • 经营现金流/利润(%)
    390.57%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.30%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -1.69%
  • 流动比率
    1.87%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    6.61%
  • 货币资金/流动负债(%)
    39.81%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    9.67%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    1388.74%
  • 存货/营收环比(%)
    19.26%
  • 在建工程/利润(%)
    3.20%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -29.35%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    15.12%
  • 经营性现金流/利润(%)
    390.57%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 李栩
    易方达国证新能源电池ETF
    2320723
  • 张昌平
    西部利得事件驱动股票A
    1577100
  • 许定晴
    中海优质成长混合
    665000
  • 张昌平
    西部利得时代动力混合发起A
    602833
  • 张昌平
    西部利得景瑞混合A
    481100
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