海顺新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海顺新材

(300501)

总市值：39.14亿

PE(静)：-168.22

PE(2026E)：--

总股本：2.78亿

PB(静)：2.81

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-1.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.4%/4.9%/--，净经营利润分别为9432.93万/8090.64万/-1584.12万元，净经营资产分别为14.82亿/16.41亿/17.58亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.23/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.41亿/2.6亿/3.36亿元，营收分别为10.21亿/11.43亿/11.05亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-6163.17万元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2025 年归属于母公司股东的净利润同比下降 19%，核心原因有哪些？

答：本期业绩变动主要原因如下

（1）营业收入与毛利率出现下降

①2025 年公司实现营业收入 11.05 亿元，同比下降 3.30%，新型药用包装材料毛利率 26.49%，同比下降 4.16%，毛利率下降导致盈利空间被压缩。

②产能利用率不足高阻隔复合材料项目、功能性聚烯烃膜材料项目等募投项目均存在产能利用率较低的情况，产能未充分释放导致固定成本分摊压力较大，单位产品盈利效率较低。

（2）资产减值损失增加

2025 年公司出售上海久诚 43.015%股权，计提长期股权投资减值损失 3,698.65 万元。

（3）成本与费用增长，利润空间进一步压缩

①生产成本上升公司近一年多固定资产增加较多，本报告期相对去年同期计提折旧金额增加，显著推高营业成本；同时直接人工、制造费用均呈增长态势，成本端压力较大。

②2025 年各项费用有所增加销售费用、管理费用、财务费用、研发费用合计 2.44 亿元，较 2024 年增加 2,386.63 万元，费用端的增长进一步挤压了利润空间。

公司将持续优化产能释放、加强成本管控，并推进战略布局以提升盈利能力。感谢您对公司的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海顺新材的合理估值约为--元，该公司现值14.07元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海顺新材需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师庄嘉骏对其研究比较深入（预测准确度为10.50%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

-0.20%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

9.13%

--
净利率

-1.43%
销售费用/利润率

--
股息率

3.35%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

19.25%
有息资产负债率(%)

30.32%
财费货币率(%)

0.09%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

21.23%
经营现金流/利润(%)

216.25%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

7.42%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

35.29%
流动比率

2.66%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

32.83%
货币资金/流动负债(%)

154.80%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

11.75%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

216.25%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
储可凡

永赢中证全指医疗器械ETF

904216
艾定飞

华商大盘量化精选混合

141300
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华商沪深300指数增强A

64200

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行业相对指标