联得装备诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

联得装备

(300545)

总市值：70.01亿

PE(静)：62.98

PE(2026E)：--

总股本：1.85亿

PB(静)：3.21

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.17%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.47%，中位投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为1.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.6%/13.5%/6.3%，净经营利润分别为1.76亿/2.42亿/1.11亿元，净经营资产分别为15.18亿/17.96亿/17.71亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.61/0.68/0.76，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.36亿/9.46亿/8.88亿元，营收分别为12.07亿/13.96亿/11.71亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到48.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.99亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：领导，您好！我来自四川大决策请，公司在折叠屏、OLED 显示设备领域的技术优势与市场拓展进展如何？全年相关产品的增长目标与客户拓展规划？

答：投资者您好，公司在折叠屏、OLED 显示领域装备研发布局完善，是国内领先的显示专用装备制造商，产品基本覆盖了主要的生产工艺流程，分别有绑定设备、贴合设备、OI检测设备、精密点胶设备。公司是全球少数掌握 UTG超薄柔性玻璃高精度真空贴合全链路技术的企业，相关设备已向行业头部客户实现批量出货。公司推出的 MOLED G8.6 代中前段工艺贴膜设备，打破国外技术垄断、实现国产化替代，已中标京东方 8.6 代MOLED 产线大额订单，助力平板显示器件生产线整合，进一步提升公司产品竞争力与市场份额。适配 UTG 超薄柔性玻璃的贴附类设备，为公司开拓新兴市场、构筑技术壁垒、培育新的利润增长点打下了坚实基础。后续公司将持续与客户深化合作，围绕柔性屏创新应用及新工艺装备开展研发与落地。感谢您对联得装备的关注与支持！

Q2市值管理是门课题，希望公司即要埋头干活，又要开口唱歌！大盘涨了 1000点，公司市值原地踏步，不要给我说市场波动，每个公司都面临市场波动，贵公司如何从股价上表达出自己的价值？

投资者您好，感谢您的宝贵建议，我们非常认同企业既要埋头扎实经营，也要主动做好价值传递的理念。公司始终深耕主业、积极拓展第二增长曲线，以扎实的订单落地与稳健业绩增长为根基，这是公司内在价值与市值稳定的核心支撑。后续公司将从三方面做好价值传递与市场表达1、强化投资者价值沟通持续通过业绩说明会、机构调研、互动易等多元渠道，主动向市场清晰传递公司在折叠屏、OLED 设备、高端智能制造等领域的技术优势、订单落地进度与成长逻辑，让市场充分认知公司真实基本面价值。2、夯实经营基本面持续聚焦主业拓展订单、稳固经营业绩、提升盈利水平，以扎实的经营成果作为公司市值最坚实的支撑。3、重视市值维护与股东报管理层高度重视公司内在价值合理归及全体股东长期报，持续优化公司治理、保持信息披露透明、加大价值传播力度，努力推动公司内在价值在二级市场得到合理定价。公司会虚心接纳各位投资者的建议，一边踏实经营主业，一边主动讲好公司价值故事，感谢您的关注与支持！

Q3请介绍一下产品的销售情况？产能利用情况？另外，请介绍一下公司在卫星太阳能折叠翼 UTG贴合设备的研发和市场推广情况？谢谢

投资者您好，目前公司各类主营显示装备销售及订单交付稳步推进，高端 OLED、UTG 贴合相关产品营收占比持续提升。公司整体产能利用率维持在较高水平，可充分保障现有订单落地及后续客户交付需求。公司折叠屏领域 UTG超薄柔性玻璃贴附类设备已向行业头部客户批量出货，为公司拓展新兴市场、巩固竞争优势、培育新盈利增长点打下坚实基础。同时公司也积极关注 UTG 技术在商业航天卫星太阳能折叠翼等领域的应用布局，并持续做好相关技术研发与储备。感谢您的关注和支持！

Q4您好，在 utg贴合设备咱们有较强的优势，也给知名高端手机供货相关设备，那在未来随着对折横要求更高，公司是否在 ufg 不等厚玻璃方面有市场调研？

投资者您好，感谢您的关注。公司在 UTG 超薄柔性玻璃贴合设备领域具备成熟核心技术，相关设备已向高端终端客户实现批量供货。针对行业未来折叠屏升级以及 UFG 不等厚玻璃新技术路线，公司已有关注并积极进行技术布局，公司始终保持密切市场调研，依托现有贴合技术基础，提前做好相关工艺研发与技术储备，紧跟客户新品及新工艺发展节奏，适时推进相关设备的适配与落地，持续巩固公司在柔性贴合设备领域的竞争优势。感谢您的关注！

Q5董事长，下午好！请问公司在新品（半导体类设备）的研发进程如何？新品是否已有订单？在本年度，新品的市场销售前景如何？谢谢！

投资者您好，公司紧抓行业发展机遇，聚焦半导体封装测试设备领域深耕布局，核心产品涵盖显示驱动芯片倒装设备（ILB）、半导体倒装机、软焊料固晶机、共晶固晶机、引线框架贴膜机、引线框架检测机等高速度、高精度专用设备。同时，公司围绕先进封装制程及第三代半导体相关设备方向，持续开展技术研发与市场前瞻布局。依托差异化产品布局与核心技术优势，目前部分半导体封测设备已实现小批量订单落地及客户导入。本年度，伴随下游半导体封测、先进封装行业持续景气，公司半导体类新品具备良好的市场导入及国产化替代空间。公司将持续推进客户认证、产能配套与市场拓展，力争推动半导体设备业务稳步放量，培育打造新的业绩增长板块。感谢您的关注！

Q6公司用于苹果折叠屏产线的相关设备，目前在手订单量大概是多少？这批设备当前出货进度如何，二季度是否会集中交付？对应营收预计在哪个季度确认，全年能落地多少收入？

投资者您好，感谢您的关注。公司在折叠屏相关设备领域具备成熟的技术储备与量产交付能力，相关设备已批量供货行业头部客户，与核心客户维持长期稳定的合作关系。基于商业保密原则，公司不便披露单一客户的具体在手订单数量及金额。目前相关设备按照客户项目计划有序排产、分批出货，二季度保持正常交付节奏，整体交付进度由客户产线建设及验收计划统筹安排。公司严格按照《企业会计准则》，在设备完成安装调试并经客户验收后确认收入，相关营收将随交付验收进度有序释放。全年来看，折叠屏设备业务有望伴随客户项目持续推进实现稳健收入落地，具体经营数据请以公司定期报告及公告为准。感谢您的关注！

Q7董事长您好，想请您结合今年行业整体趋势，对公司全年发展、业绩节奏以及折叠屏等核心业务的增长空间做一个整体展望和判断。

投资者您好，从行业趋势来看，今年折叠屏持续迭代升级、高端OLED 产能稳步扩张、半导体设备国产替代进程持续加快，行业整体维持稳健景气态势。公司全年以新型半导体显示智能装备、汽车智能座舱系统装备、半导体封测设备为核心发展主线，经营及业绩有望稳步释放。折叠屏作为公司核心优势业务，依托成熟的 UTG 贴合技术及头部优质客户资源，将充分受益于行业新品迭代与产能扩容，具备充足的增长确定性和成长空间。公司将持续深耕主业、加大研发投入与市场拓展力度，稳固经营基本盘，同时积极布局拓展新赛道，打开中长期成长空间，力争以稳健的经营业绩馈广大投资者的长期信任与支持。感谢您对联得装备的持续关注！

Q8咱们公司的贴合设备每台售价多少？利润率？每台设备的产能？安装调试验收大致需要多长时间？

投资者您好，公司贴合设备属于定制化高端专用智能装备，因设备规格、功能配置、工艺标准及客户定制需求不同，单台售价、毛利率均存在差异，属于商业保密信息，不便单独披露。设备交付后的现场安装、调试、工艺磨合及整体验收，将根据现场产线布局、工艺匹配情况及客户排产计划有序推进，整体验收遵循常规项目节奏，不同项目周期略有差异。感谢您对联得装备的持续关注与支持！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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