开润股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

开润股份

(300577)

总市值：49.31亿

PE(静)：14.89

PE(2026E)：10.74

总股本：2.40亿

PB(静)：2.25

利润(2026E)：4.59亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.35%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.98%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为3.12%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.8%/13.7%/12.1%，净经营利润分别为1.15亿/4.01亿/3.79亿元，净经营资产分别为13.05亿/29.27亿/31.21亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.25/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.73亿/10.4亿/11.23亿元，营收分别为31.05亿/42.4亿/48.92亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为10.93，其中净金融资产-5.63亿元，预期净利润4.82亿元。

详细数据

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的陈皓，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为249.21亿元，已累计从业13年215天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍公司 2025 年年度及 2026 年第一季度业绩情况

答：二、互动问

1、2025年公司代工制造业务情况怎么样？

2025 年，公司代工业务锚定大客户核心战略，以创新驱动深化精益生产与数字化转型，运营效率显著提升。面对地缘冲突、贸易保护、单边主义等外部环境变化，公司保持与 Nike、adidas、优衣库、PUM、迪卡侬、VF集团等核心客户战略沟通，充分利用公司在中国、印尼、印度的全球化产能布局优势，保障订单稳定且高质量交付，充分展现了全球化供应链的抗风险能力与核心竞争力。

与此同时，公司“同一品类延展客户、同一客户延展品类”的发展战略也实现突破性进展，不仅将 adidas的合作从单一服装延伸至服装+软包双赛道，更与 Nike 联合打造全新拉杆箱产品线，服务边界持续拓宽，跨品类综合服务能力稳步增强，核心竞争优势持续显现。

2025 年，公司箱包制造业务实现收入 265,562.22 万元，同比增长11.96%，保持稳健增长；服装制造业务实现收入 158,528.39 万元，同比增长 36.45%，公司打造面料加成衣垂直一体化第二增长曲线的战略持续有效实施。报告期内，公司代工制造业务毛利率同比增长 1.02个百分点，主要系公司客户及产品结构不断优化、生产效率持续提升。

2、2025年公司品牌经营业务情况怎么样？

2025 年，面对国内消费市场结构性调整的外部挑战，公司品牌经营业务主动优化运营策略，深耕精细化运营，强化产品创新与渠道建设，在市场波动中筑牢品牌根基，稳步推进全球化布局。

2025年，公司与小米合作更加深入，合作推出了米家斜挎包、米家前开盖旅行箱等多款新品，并联合小米宣发、销售等部门，通过小米集团矩阵宣发、抖音达人种草、新零售社群传播、线下商圈广告投放等组合打法，打造多项主题活动。“618”电商活动期间，小米行李箱、双肩包获得京东平台各自类目销量/销额双料冠军，线上线下影响力持续扩大。报告期内，“90分”品牌深度参与多场国内外行业盛会，品牌势能持续积累，全球化布局稳步推进2 月受邀亮相德国奥芬巴赫 ILM国际箱包皮具展，正式布局欧洲出行消费品市场；10 月上旬携手户外时尚生活方式品牌 TRIP＆CO 登陆上海时装周，实现时尚领域跨界破圈；10月下旬亮相马来西亚吉隆坡 2025世界设计之都大会海外展，同步成功入驻马来西亚主流高端百货商场，完成东南亚市场线下核心渠道的重要拓展。

3、公司在数字化建设方面有什么进展和计划？

公司不断提升数字化、智能化水平，拥抱 I技术，上线自主开发的PLM（产品生命周期管理）系统、智能样品管理系统，引入 I样衣试穿系统，通过数字化流程管控，提升管理效率，并获得“数字化转型管理体系”和“两化融合管理体系”双重认证。未来将系统性推进 I技术在生产制造、品牌运营、供应链管理、研发设计等全业务链条的深度融合与落地应用，打造行业领先的数智化核心竞争力。

4、公司 2025年分红计划是什么？

2025 年度公司拟实施每 10 股派发现金股利人民币 2.60 元（含税）的分红方案，共计现金分红 62,151,702.60元。叠加 2025年半年度已实施的分红方案，公司 2025 年度累计现金分红 99,503,223.68 元，占 2025 年归母净利润的 30.05%，现金分红占比较上一年度提升 9.03个百分点。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据长江证券于旭辉的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，开润股份的合理估值约为--元，该公司现值20.56元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

开润股份需要保持10.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师詹陆雨对其研究比较深入（预测准确度为61.56%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.73
2026E

4.72
2027E

5.79

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

10.35%
利润5年增速

39.38%

--
营收5年增速

20.27%

--
净利率

7.73%
销售费用/利润率

62.99%
股息率

1.33%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

40.82%
财费货币率(%)

0.06%
应收账款/利润(%)

306.91%
存货/营收(%)

17.65%
经营现金流/利润(%)

173.99%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.74%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

23.35%
流动比率

1.16%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

16.92%
货币资金/流动负债(%)

58.24%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

1.78%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-71.29%
存货/营收环比(%)

-0.74%
在建工程/利润(%)

28.69%
在建工程/利润环比(%)

-25.42%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-1.05%
经营性现金流/利润(%)

173.99%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
陈皓

易方达新经济混合

5246235
陈皓

易方达科翔混合

5001012
汤慧

华宝宝康消费品混合

2409988
陈皓

易方达均衡成长股票

2242051
汤慧

华宝宝康灵活配置混合

400000

更多>

行业相对指标