飞荣达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

飞荣达

(300602)

总市值：207.90亿

PE(静)：57.02

PE(2026E)：27.42

总股本：5.82亿

PB(静)：5.00

利润(2026E)：7.58亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.06%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为-0.02%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2%/5.6%/7.7%，净经营利润分别为7870.6万/2.38亿/3.59亿元，净经营资产分别为39.45亿/42.4亿/46.63亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.25/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.74亿/13.33亿/13.73亿元，营收分别为43.46亿/52.32亿/65.27亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为28.06，其中净金融资产-4.78亿元，预期净利润7.58亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司在液冷方面与同行相比有哪些竞争力，核心优势是什么？

答：飞荣达是在热管理领域深耕多年的企业，公司目前散热产品包含TIM材料及各类散热器、风扇、VC、3D VC散热器、冷板、单相液冷冷板模组、两相液冷冷板模组、流量控制仪、CDU等，公司产品已广泛应用与智能手机、笔记本、平板、通信领域、新能源以及服务器与数据中心领域，可满足不同客户对散热性能和应用场景的需求，部分产品已实现批量交付，并得到客户的一致认可。

公司借助自身在热管理领域的经验与优势，在液冷领域布局较早，目前已构建起较强的液冷产品设计、制造和测试能力，对应的客户群体不断增加，公司经过多年技术积累和产品迭代，公司多项相关产品已具有领先优势，可为客户提供材料、液冷模组及配套组件的完整液冷系统的解决方案，产品散热效率、可靠性和集成度，以及公司高效得响应速度与服务品质，得到了行业头部客户的认可。客户目前包括 H公司、中兴、思科、浪潮、大唐移动、烽火超微、新华三、超聚变、联想、纬创、纬颖、仁宝、华硕等其他重要客户，公司目前也在积极和行业内其他重要客户进行接触沟通。公司也在积极顺应 I算力发展对液冷技术的需求增长趋势，将液冷业务作为重点发展方向，积极拓展服务器及数据中心市场。

同时，公司也将持续关注 I、新能源、具身智能、医疗等新兴领域的发展动态及新技术变革趋势，发挥自身深厚的研发实力、较为完整的产业体系、丰富的场景应用经验，为客户提供高附加值产品及服务，开辟公司更多增长曲线。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华鑫证券黎江涛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，飞荣达的合理估值约为--元，该公司现值35.73元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

飞荣达需要保持55.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师黎江涛对其研究比较深入（预测准确度为44.90%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

6.48
2027E

10.01
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

7.05%
利润5年增速

18.56%

--
营收5年增速

17.37%

--
净利率

5.50%
销售费用/利润率

33.01%
股息率

0.17%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

10.48%
有息资产负债率(%)

16.44%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

729.55%
存货/营收(%)

20.31%
经营现金流/利润(%)

119.87%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.39%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

8.29%
流动比率

1.28%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

18.19%
货币资金/流动负债(%)

39.37%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-5.04%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-35.97%
存货/营收环比(%)

19.03%
在建工程/利润(%)

147.88%
在建工程/利润环比(%)

-6.10%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

0.79%
经营性现金流/利润(%)

119.87%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
程洲

国泰聚信价值优势灵活配置混合A

2700000
李栩

易方达国证新能源电池ETF

2527967
花秀宁

汇添富新睿精选混合A

1986300
程洲

国泰金牛创新成长混合

1940000
朱然

信澳匠心臻选两年持有期混合

1882314

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行业相对指标