思特奇诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

思特奇

(300608)

总市值：44.52亿

PE(静)：-24.72

PE(2026E)：--

总股本：3.31亿

PB(静)：3.52

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-29.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-7.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.5%/--/--，净经营利润分别为2024.17万/-5381.23万/-1.84亿元，净经营资产分别为13.54亿/15.46亿/14.08亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.06/1.24/1.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.25亿/10.81亿/8.8亿元，营收分别为8.7亿/8.72亿/6.17亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产1.6亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：以下为业绩说明会答：

答：以下为业绩说明会问

1.去年出现较大亏损，管理层认为最核心的原因是什么？

尊敬的投资者您好，去年出现较大亏损的核心原因主要包括以下两点

1、受外部市场及客户降本策略影响，公司毛利额同比下降，主要原因在于客户项目验收审批环节拉长，导致项目验收进度放缓，验收周期延长，原计划本年度验收的项目拖延，以及商务谈判价格承压，上述因素共同致使毛利额下滑，难以完全覆盖刚性成本费用支出。2、同时，公司布局的数字经济等新业务尚处于投入期，业绩贡献尚未显现，预计其成效将在后续年度逐步释放。此外，公司对存在减值迹象的资产进行了减值测试并计划计提相应减值准备，也对当期利润造成了一定影响。具体分析可参阅公司年报“第三节管理层讨论与分析”相关内容。感谢您对公司的关注。

2.毛利率下滑是什么原因导致？

尊敬的投资者您好，2025年公司毛利率同比下滑，主要原因是受外部市场及客户降本策略影响，商务谈判价格承压，以及部分项目交付周期拉长。感谢您对公司的关注。

3.公司在投资者报上有没有规划？

尊敬的投资者您好，公司高度重视投资者报与长期价值成长，公司将聚焦主业、强化核心竞争力，通过实现高质量、可持续的发展，提升企业内在价值，给予投资者最坚实、最长远的报。感谢您对公司的关注。

4.在风险管理和款效率上有优化吗？

尊敬的投资者您好，公司已全面优化应收账款与风险管理工作。款端，建立项目全周期款跟踪机制，分区分类推进款项催收，强化事前客户信用评审、事中项目过程管控、事后款专人跟进。风险端，严格审慎开展项目立项和策划评审，严控低效低毛利项目承接。同时持续收紧客户信用政策，压降经营坏账风险。通过一系列精细化管理举措，稳步改善现金流状况，降低经营与款相关风险。感谢您对公司的关注。

5.新业务投入期较长，老业务又承压，公司怎么平衡短期业绩和长期布局？

尊敬的投资者您好，公司采取老业务稳基本盘、新业务谋长远的双线策略平衡发展。传统电信主业方面，深耕存量客户、精简低效项目，降本增效、稳住短期营收与现金流。新业务领域保持合理研发投入节奏，不盲目扩张，聚焦优质赛道逐步落地商业化。同时优化内部组织与成本管控，盘活现有资源，以成熟业务现金流支撑新兴业务研发布局。通过长短业务协同互补，既保障短期经营平稳，也为公司中长期成长筑牢发展根基。感谢您对公司的关注。

6.请问公司对 2026年整体业绩有没有实际的改善目标？

尊敬的投资者您好，敬请关注公司的《2026 年度财务预算报告》。感谢您对公司的关注。

7.吴总，说实话，我投资思特奇，是看中吴总的能力，慕名而来然而三年的投入让我有点失望。公司的业绩始终不温不火，在高科技的赛道，始终没有出人头地，三年间亏损了 30%，我也算是耐心资本，请问今年我们公司有什么硬核的项目，让公司利润有盼头，来报我们这些老股东与铁粉

尊敬的投资者您好，非常理解您的心情，也由衷感谢您作为老股东长期以来的信任、陪伴与耐心坚守。2026 年公司在深耕传统业务的基础上，面向高成长性科技业务方向持续发力，重点突破多个核心赛道，推动新兴业务商业化落地与规模化推广，优化业务结构，聚焦高价值、高毛利业务拓展。同时我们持续强化内部经营管控、提质增效，全力扭转经营局面，努力改善整体盈利水平。我们会全力以赴做实经营基本面，力争用实实在在的经营成果，馈各位老股东与铁粉的长期支持。感谢您对公司的关注8.未来在成本和费用管控上会采取更严格措施吗？

尊敬的投资者您好，公司会严控成本，杜绝浪费和低效投入构建更有韧性的成本结构；在保持业务竞争力的同时，通过优化资源配置与提升运营效率，对成本费用实施更精细化的全过程管理，持续改善经营质量，持续提升盈利能力。感谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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