维业股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

维业股份

(300621)

总市值：18.91亿

PE(静)：-4.64

PE(2026E)：--

总股本：2.08亿

PB(静)：3.52

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-4.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.29%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-13.47%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/7%，净经营利润分别为2037.35万/826.13万/-4.07亿元，净经营资产分别为-72.24亿/-71.23亿/-57.86亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/-0.01/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.41亿/-1.1亿/5.36亿元，营收分别为155.29亿/117.66亿/86.77亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-55.75亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：1）请公司未来有没有转型新质生产力的计划？从国家到广东省及珠海市，都在大力鼓励新质生产力项目替代传统产业的上市公司，并出台了一系列鼓励政策希望公司尽快抓住机遇，不要犹豫不决，尽快转型。2）同行业兄弟企业的曲折道路如宝鹰，东易，美芝等企业的发展道路，已经证明，固守传统夕阳产业一定会st，一定会被市场抛弃。希望维业公司借鉴经验教训，不要再重复弯路了。3）最新一期的十大股东里有高盛公司，请这个是那个国际投行吗？如果是，一段时间内跟投买入的资金会有不少，会造成股价上行。希望公司加住股价低位的机会，尽快重组，减少股价上行带来的隐形损失。

答：尊敬的投资者，您好！公司高度关注国家、省、市关于新质生产力的相关政策导向，立足建筑装饰主业探索智能建造、绿色装配、光伏建筑、新型基建等行业升级方向。公司也充分借鉴同行业企业的发展经验，持续优化业务结构、严控经营风险。根据中国证券登记结算有限责任公司提供的股东名册，公司十大股东里的高盛公司显示为通讯地址为美国的境外法人。其购买公司股票属于市场化投资行为，公司无法评价其投资行为对公司股价走势的影响。关于公司资本运作等重大事项，公司将严格按照监管规定履行信息披露义务。感谢您的关注！

2.全年毛利率降至 2.63%、同比明显下滑。管理层认为核心原因是价格战、成本上涨还是项目结构变化？

尊敬的投资者您好，公司全年毛利率同比下降，主要受建筑行业深度调整、市场竞争持续加剧等因素影响。感谢您的关注！

3.近年数字化、装配式、绿色低碳是行业趋势，公司在 BIM、装配式装修、节能材料应用等方面投入与进展如何？

尊敬的投资者，您好！公司密切关注行业数字化工业化、绿色低碳发展趋势，探索BIM 技术、装配式装修节能材料应用等领域的研发与落地应用，根据经营需要和项目管理管理需求，稳妥推进相关技术应用。感谢您的关注！4.接下来公司会不会进一步弱化传统地产装饰依赖，重点往公建、保障房、市政赛道倾斜？

尊敬的投资者，您好！公司将持续优化业务结构深化与央企、国企、政府平台合作，持续拓展优质客户资源。感谢您的关注！

5.这两年行业低价竞争很激烈，公司后续打算靠什么方式稳住毛利、不打价格内卷？

尊敬的投资者，您好！公司将紧盯城市更新、旧改等地方专项债项目，拓展重点城市优质客户，深化与央企、国企、政府平台合作，避开低价内卷赛道。同时强化项目精细化管理、严控成本开支、推进降本增效，不断提高成本管理水平，以管理提质稳定毛利水平。感谢您的关注！

6.珠海国资这么多可上市可证券化的新质生产力资源，下一步公司有没有充分利用大股东资源，扩展行业前沿，布局新质生产力的计划？

尊敬的投资者，您好！公司始终关注行业发展趋势，积极把握政策机遇。公司将持续依托大股东资源支持关注新质生产力相关方向。未来如有明确布局计划，公司将严格按照监管规定履行信息披露义务。感谢您的关注

7.未来有没有计划深耕区域市场，重点做强哪些核心省份和城市？

尊敬的投资者，您好！未来公司将深化区域布局重点深耕珠海、华南、华东核心区域，紧盯城市更新、旧改等地方专项债项目，拓展广深、成都等重点城市优质客户。感谢您的关注！

8.目前公司现金流压力感受明显，接下来会从哪些经营环节改善现金流？

尊敬的投资者，您好！公司将持续加大应收账款清收力度，从严管控成本费用；同时稳步推进应收账款资产证券化，盘活存量资产，进一步优化现金流结构，改善经营现金流。感谢您的关注！

9.房总下午好，您是华发城运的总裁，现在兼任维业的董事长。可是华发城运与维业并没有股权及隶属关系。请说明一下这个安排的初衷，谢谢

尊敬的投资者，您好！维业股份主营建筑装饰设计施工、市政及房建总承包，业务覆盖大型公建、城市地标、产业园区、高端住宅精装等领域，是华发体系核心建筑装饰上市平台。本人任职华发城运以来，长期扎根工程施工管理一线，深耕重大城建项目全周期统筹、现场管控及多方协同协调，积累了扎实的工程施工管理实战经验与专业管理积淀，个人从业经历、专业能力与维业股份主营业务高度契合、适配度极高。同时，以华发城运总裁身份兼任职务，可有效借力城运成熟的项目渠道、供应链及产业链资源，双向拉通行业信息、市场资源与政企合作资源精准赋能维业主业拓展升级，助力公司经营提质、管理提效。本次兼任安排，是基于岗位专业适配、产业协同发展的合理合规布局，旨在依托自身专业积淀及华发城运平台协同优势，助力维业股份稳健经营、长远发展，切实维护公司整体利益及全体中小股东合法权益。感谢您的关注

10.公司有没有转型计划？

尊敬的投资者，您好！公司以建筑施工总承包与装修装饰施工为核心主业，在巩固传统业务优势的基础上，积极响应国家政策导向，探索新兴业务领域。后期如有具体的转型计划，公司将严格按照监管要求履行信息披露义务。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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