博士眼镜
(300622)
总市值：84.33亿
PE(静)：81.37
PE(2025E)：61.36
总股本：2.28亿
PB(静)：10.66
利润(2025E)：1.37亿
研究院小巴
公司去年的ROIC为10.36%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.2%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为9.3%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
公司上市8年以来，累计融资总额2.11亿元，累计分红总额4.64亿元，分红融资比为2.2。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
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研究院小巴
靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到57.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
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研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：高管您好，请贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？谢谢。
答：尊敬的投资者您好，公司未来盈利增长驱动因素是“一老一少”视力问题人口增长，视光市场持续扩容。首先，我国老龄化程度进一步加深，中老年网民逐年攀升使老花、白内障等中老年群体的眼健康问题进一步凸显，中老年人的生活、健康等方面的需求日益增长，对于公司来说，重视中老年群体的眼镜消费需求，不仅体现出人文关怀和社会担当，也将成为助力业绩增长的新引擎。其次，根据国家卫健委的数据，2023 年我国儿童青少年总体近视率为 52.7%，其中，小学生为 35.6%，初中生为71.1%，高中生为 80.5%。儿童青少年近视呈早发、高发态势，儿童青少年近视防控已经纳入政府绩效考核。这不仅激发了视力矫正相关功能性镜片的需求，同时也给公司带来了新的机遇与挑战，公司需不断优化视光业务模式，与眼科医疗机构加强专业互补，磨砺提升验光配镜服务水平，打造眼健康市场中新的利润增长点，以谋求可持续发展。谢谢您的关注。
2、Q公司目前智能眼镜业务情况如何，与哪些品牌合作了？尊敬的投资者，您好。近年来，公司积极拥抱智能化浪潮，洞察真实消费需求，努力将传统与智能进行更好的融合，致力于智能眼镜“最后一公里”的验配服务。现阶段，公司逐步构建专业的智能眼镜选品团队，及时引入新品，确保门店选品始终处于行业前沿；强化与科创企业的合作力度，根据消费者反馈与市场需求，为智能眼镜厂商提供产品改进建议，实现互利共赢；公司依据门店位置、客流量以及周边消费群体的特征，合理增加智能眼镜专柜的铺设布局，打造智能眼镜展示专区，目前已在100 余家零售门店内铺设智能眼镜专柜，使消费者能亲身体验到智能眼镜带来的科技魅力，利用“先体验、后购买”的模式提升产品转化率；同时，公司带着前瞻性的战略思维于业内首创“智能眼镜销售能力认证”证书，以确保销售团队能够紧跟时代步伐，展示了公司在智能眼镜销售领域的专业实力和领先地位。2024 年 8 月，公司与雷鸟创新签订了合作协议，双方共同出资设立合资公司，共同研发智能眼镜产品。在公司提供产品舒适度、美观性等设计研发支持的基础上，雷鸟 V3 I 拍摄眼镜于 2025年 1月 7日正式上市。目前，公司已与业内头部智能眼镜厂商星纪魅族、雷鸟创新、XREL、界环、李未可等品牌开展合作。公司智能眼镜镜片验配服务的营业收入规模和占比极小，短期内对公司经营活动不会产生重大影响，敬请注意投资风险。谢谢您对公司的关注！3、Q高管您好。请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢谢。尊敬的投资者，您好。报告期内，在公司股东的大力支持和公司管理层的带领下，公司积极响应国家政策和行业号召，坚持“稳中求进、稳中提质”的发展总基调，贯彻“差异化品牌定位、标准化门店运营、专业化视光服务”的经营思路，实施“精耕核心区域、线上线下并举”的营销策略，结合新零售消费场景的变化趋势、智能化与交互形态迭代落地，构建全渠道、全品类、全覆盖的多元化销售服务模式；同时加强企业文化建设，创造数字化协同价值，进一步提升核心竞争力。报告期内，公司围绕2024 年度经营计划及目标，以消费者需求为导向，抓住市场发展机遇，精准施策夯实主业，聚力攻坚寻求创新，稳步推进各项工作，2024 年全年实现营业收入 120,281.61 万元，同比增长2.29%；实现归属于上市公司股东的净利润 10,362.84 万元，同比减少 19.08%。谢谢您的关注。4、Q高管您好，请问您如何看待行业未来的发展前景？能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？谢谢。尊敬的投资者，您好。根据世界卫生组织发布的《世界视力报告》，全球至少有 22 亿人视力受损或失明，其中至少 10亿人的视力损伤问题本可预防或尚待解决。因此，未来眼镜市场空间广阔，需求将持续稳健扩张。根据 Euromonitor 的数据显示，2024 年全球眼镜市场规模达 1,040.82 亿美元，预计 2029 年将增至 1,313.4 亿美元，年复合增长率为 4.8%；2024 年我国眼镜零售市场呈现出稳定增长的趋势，眼镜行业市场整体规模约978.61 亿元，预计到 2029 年有望扩张至 1,162.87 亿元，年复合增长率预估为 3.5%。谢谢您的关注。5、Q请问公司 2024 年的开店情况？尊敬的投资者，您好！截至 2024年 12月 31日，公司共有门店 557家。其中，直营门店 510家，传统加盟店 47 家。2024年，公司新开门店 78 家，其中直营门店 48 家，传统加盟店 30家；关店 36家，其中直营门店关店 33家，传统加盟店关店 3家。公司经营网点已遍布 25个省、自治区、直辖市。谢谢您的关注！6、Q公司现在拥有几个自有品牌，24 年的销售情况怎么样？公司积极培育自有品牌，不断升级迭代自有品牌产品矩阵。截至目前，公司共拥有 13 个镜架自有品牌、4 个镜片自有品牌。2024 年，公司自有品牌镜片销量占总体镜片销量的 58.65%，自有品牌镜架销量占总体镜架销量的 65.40%。 2024年10 月，公司开创推出了“全能花镜”配镜方案，专为被视力问题困扰的老花人群提供“一副眼镜满足远、中、近各种距离视物需求”的渐进镜片配镜服务。2024 年，公司功能性镜片的销量已占总体镜片销量的 35.32%，同比增长 33.87%，其中，成人渐进镜片的销量同比增长 7.28%，离焦镜片的销量同比增长 19.05%，缓解疲劳镜片的销量同比增长 66.72%。感谢您的关注与提问。详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
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估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据天风证券孙海洋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，博士眼镜的合理估值约为--元，该公司现值37.02元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
博士眼镜需要保持57.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
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分析师孙海洋对其研究比较深入（预测准确度为58.08%）其最新研报预测如下：
(亿元)
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年份值
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2025E1.18
-
2026E1.37
-
2027E1.57
财报摘要
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项目2024评级
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ROIC10.36%
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利润5年增速10.35%--
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营收5年增速12.92%--
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净利率8.42%
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销售费用/利润率483.30%
-
股息率--
财报体检
财务排雷 综述：财务相对健康。
-
项目数值
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货币资金/总资产(%)31.39%
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有息资产负债率(%)11.67%
-
财费货币率(%)0.03%
-
应收账款/利润(%)88.37%
-
存货/营收(%)20.51%
-
经营现金流/利润(%)265.86%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)0.58%
-
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)3.10%
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流动比率2.46%
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近3年经营性现金流均值/流动负债(%)87.07%
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货币资金/流动负债(%)136.50%
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盈利质量瑕疵数3
盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；
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项目数值
-
应收账款/利润环比(%)20.52%
-
应收账款/利润3年变动比例(%)71.87%
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存货/营收环比(%)32.30%
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在建工程/利润(%)0.33%
-
在建工程/利润环比(%)-32.14%
-
(应收+在建+存货)/利润环比(%)28.77%
-
经营性现金流/利润(%)265.86%
大佬持仓
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基金经理基金产品持有股数
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