博士眼镜诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

博士眼镜

(300622)

总市值：59.29亿

PE(静)：39.89

PE(2026E)：--

总股本：2.28亿

PB(静)：6.26

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为14.51%，生意回报能力强。去年的净利率为11.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.31%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为9.3%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25.7%/16.3%/35.6%，净经营利润分别为1.32亿/1.01亿/1.54亿元，净经营资产分别为5.13亿/6.21亿/4.32亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.16/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.01亿/1.94亿/1.88亿元，营收分别为11.76亿/12.03亿/13.6亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到33.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.26亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2025 年线下门店数量持续扩张，2026 年一季度门店新增、闭店与单店营收情况如何？全年门店扩张计划、区域布局重点与单店盈利升措施？

答：尊敬的投资者，您好！2026 年第一季度，公司已经完成可转换公司债券的发行及上市，本次可转债募集资金总额为人民币 37,500.00 万元。募集资金将主要投向连锁眼镜门店建设及升级改造项目、总部运营管理中心及品牌建设项目、数字化平台升级建设项目。其中，连锁眼镜门店建设及升级改造项目计划在全国重点城市拓展 225 家眼镜门店，2026 年至 2028 年分别拟新建门店 70 家、75 家和 80 家门店，并同步对部分现有门店进行升级改造。公司将聚焦于一线、新一线及二线等消费能力较强的城市，一方面在公司传统优势区域，如华南、华东等地进一步加密门店布局，巩固市场领先地位；另一方面加大在西南、华北等地区的资源投入，提升市场竞争力。同时，公司将以增加引流到店、提升成交转化率为核心抓手，多措并举，精准发力，全面提高单店综合盈利水平。感谢您对公司的关注！

2、Q请问董事长，是否有投资 I的计划？

尊敬的投资者您好，未来如有相关计划公司会严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

3、Q总经理范女士，您好！请问下公司对 I眼睛市场发展前景的看法是什么？未来博士眼镜将从哪些方面提升该板块的营收规模？公司与华为合作的最新进展如何？谢谢！

尊敬的投资者，您好！近年来，人工智能浪潮奔涌向前，可穿戴设备成为技术落地的核心场景，而眼镜凭借全民熟知的佩戴习惯、贴近视野的天然优势，成为 I 可穿戴设备中最理想的载体之一。新一代智能眼镜不仅在性能上实现质的飞跃，更凭借场景化生态合作，重塑了人机交互的边界。公司主动把握智能穿戴设备行业变革机遇，深度洞察用户核心诉求，努力推动“前沿科技”与“专业服务”的深度融合，致力于智能眼镜“最后一公里”的验配服务。目前，公司已与业内头部智能眼镜厂商阿里、雷鸟创新、星纪魅族、XREL、界环、李未可、小米 mijia、雷神科技等品牌开展合作。当前公司智能眼镜镜片验配服务的营业收入规模和占比极小，短期内对公司经营活动不会产生重大影响。感谢您对公司的关注！

4、Q股价一直低迷，有没有什么办法?

尊敬的投资者您好，二级市场股价变动受多种因素影响，并非单一因素决定。公司将以维护全体股东合法权益为基础，努力提升经营管理水平，积极发展主营业务，加强与资本市场的沟通交流。感谢您对博士眼镜的支持和关注！

5、Q据报道，可自动变焦眼镜已经在国外出现，并将在 2027年量产，贵司对此是否有提前布局，会不会影响眼镜行业未来格局？

尊敬的投资者，您好！公司暂未涉及可自动对焦眼镜业务，我们将持续关注眼镜行业未来发展。感谢您对公司的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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