博士眼镜诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

博士眼镜

(300622)

总市值：79.66亿

PE(静)：76.86

PE(2025E)：57.96

总股本：2.28亿

PB(静)：9.75

利润(2025E)：1.37亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.36%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.2%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为9.3%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到55.7%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：报告期内，公司营业收入、利润依旧取得正增长，且坪效同比有升，请原因是什么？

答：报告期内，公司加大针对功能性镜片产品的消费者教育力度和营销推广活动，持续开展节庆促销、季度主题营销、快闪店活动、联名项目以扩大品牌营销半径，投放公交、地铁、电梯等流动媒体广告。2025 年上半年，公司功能性镜片的销量同比增长 26.58%，已占总体镜片销量的 39.82%。

伴随新零售模式不断向精细化、多元化发展的进程中，线上消费凭借便捷体验与广泛触达的特点，成为当下消费领域的重要形态。公司作为深耕全渠道的眼镜零售企业，积极拥抱消费场景互联网化的趋势，通过构建成熟的线上引流矩阵，精准赋能线下门店，形成全链路服务的闭环，深化线上线下服务资源的协同融合，助力全渠道一体化发展进程。

报告期内，公司同步推进天猫、得物、京东、拼多多、微商城等货架电商渠道的建设深耕，持续拓展抖音、小红书等兴趣电商平台的运营领域，2025 年上半年，公司依托小红书平台开展精准获客活动，通过输出产品特点、使用场景等相关内容吸引目标客群。在抖音、大众点评、天猫团购、美团外卖等主流本地生活平台开设官方账号，并利用内容营销与团购券互为补充，提高到店转化率。

此外，公司推出的“99 付费会员”，以客户关注的“意外损坏保障”作为核心权益，通过提升客户的服务体验，增强客户对公司专业服务的认可度，让这份信任沉淀为品牌的资产。报告期内，公司会员用户体验持续升级，在现有框架下拓展“99 会员新品体验官”“99 会员专享活动套餐”等权益维度，有效提升营销效率和顾客复购率；同时，公司通过前期推出的售后 365访、打造导购 KOS 等运营动作，做深单个客户价值，创造增量市场。

2、Q请问公司上半年离焦镜的销售量，以及增速跟占比情况？

报告期内，公司离焦镜片的销量同比增长 18.35%，已占总体镜片销量的 15.42%。

3、Q请问目前有多少门店可以销售智能眼镜？

报告期内，公司逐步推进连锁眼镜门店升级改造，目前已在 150 余家零售门店内铺设智能眼镜专柜，构建“先体验、后购买”的沉浸式消费场景，以提升进店客流转化率。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据天风证券孙海洋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，博士眼镜的合理估值约为--元，该公司现值34.96元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

博士眼镜需要保持55.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师孙海洋对其研究比较深入（预测准确度为58.08%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.18
2026E

1.37
2027E

1.57

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

10.36%
利润5年增速

10.35%

--
营收5年增速

12.92%

--
净利率

8.42%
销售费用/利润率

483.30%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

28.68%
有息资产负债率(%)

9.90%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

82.63%
存货/营收(%)

18.78%
经营现金流/利润(%)

265.86%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.48%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

3.10%
流动比率

2.81%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

105.03%
货币资金/流动负债(%)

148.16%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-6.48%
应收账款/利润3年变动比例(%)

34.03%
存货/营收环比(%)

-8.38%
在建工程/利润(%)

0.54%
在建工程/利润环比(%)

61.67%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-7.80%
经营性现金流/利润(%)

265.86%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
刘格菘吴远怡

广发创新升级混合

1929006
朱辰喆

民生加银持续成长混合A

1500000
吴远怡

广发价值核心混合A

743420
廖明兵

恒越成长精选混合A

207100
朱辰喆

民生加银聚优精选混合A

200440

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行业相对指标