光莆股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

光莆股份

(300632)

总市值：44.04亿

PE(静)：84.36

PE(2025E)：--

总股本：3.05亿

PB(静)：2.46

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.34%，生意回报能力不强。去年的净利率为6.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.25%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍一下公司未来的发展方向？是否涉及低空经济、无人机等领域？

答：公司将紧抓全球产业链重构、国产替代加速及双碳目标机遇，坚持国际+国内双轮驱动，聚焦半导体光集成传感器主业，深化半导体光技术创新，强化跨国经营能力，拓展数智能碳管理业务，通过内生+外延双重赋能，打造全自主可控的“光集成传感器封测-智能传感模组-智能终端产品-场景解决方案”产业链闭环实现生态乘数效应。

公司积极拓展光集成传感器件、智能传感模组在机器人、低空飞行、智能驾驶、可穿戴设备等高成长、迭代快的领域应用，光集成传感器封装产品目前已在机器人、无人机、智能手机、智能驾驶、消费电子等多个领域应用。

2.请教一下，目前公司与科技相关的国内高校有哪些合作？方便透露吗？

公司积极联动国内高校、科研院所及高端人才团队，构建开放协同、优势互补的创新生态体系（1）与中国科学院半导体研究所联合申报了“十四五”重大科技攻关项目，依托双方在产业落地经验与前沿科研资源上的优势互补，共同推进技术研发与成果转化；（2）与厦门大学建立长期稳定的合作关系，搭建联合人才培养平台，通过共建实验室、联合开展课题研究、设立实习实践基地等多元形式，实现学术研究与产业需求的精准对接，为公司持续输送高素质、复合型专业人才，夯实人才储备基础；（3）积极携手院士科研团队，探索“脑机接口”等具有前瞻性战略性的新兴技术方向，拓展公司在高端科技领域的布局，为未来业务增长开辟新赛道。

3.目前国内半导体封测市场日趋成熟，公司如何与长电、华天等头部企业竞争？未来如何在全国封测市场抢占份额并保持较高的利润率？

公司与上述企业在产品品类和生产工艺上存在差异。基于高端光电传感器几乎被欧美和日本的企业垄断，国产化率低的现状，公司依托30年的透明封装经验，聚焦光集成传感器封测这一细分赛道，通过差异化技术路线与产品定位，避开同质化红海竞争。在光子集成封测领域，公司拟对标长电，技术、产品规划路径为光传感→光通信→光计算，成为光子集成封测领域的国内龙头。

未来，公司将积极培养战略客户，通过资本、技术绑定强化协同效应，实现资源互补与价值赋能，携手突破行业关键 “卡脖子” 技术瓶颈，携手推进国产替代进程，携手占领国际市场，打造半导体光集成传感器产业链闭环，实现生态乘数效应。

4.今年以来，黄金、铜等贵金属价格上涨，公司原材料采购怎么锁定成本？是通过现货层面与上下游供应商的联动进行锁定还是通过期货层面进行锁定？公司与厦门的建发、国贸等几家贸易商是否有合作？

针对贵金属采购，公司采取“现货采购与期货采购相结合的灵活模式，并与公司实际产能规划、订单交付周期及市场价格波动趋势相匹配。公司与厦门国贸有开展期货方面的合作。

5.目前无人机发展趋势很强劲，请问公司在无人机领域有关业务布局和进展？

公司的激光雷达探测传感器件及TOF传感器件可高效适配无人机悬停控制、障碍物规避等核心应用场景。目前，相关产品已在国内知名品牌的无人机上应用，公司也在向更多的客户提供样品测试。

6. 公司在光集成传感封测领域布局深远，能否详细介绍一下现在和未来的产能是如何规划的？

厦门光集成传感封测智能智造基地是公司打造的第一个标准化基地，人才已前瞻储备到位，该基地场地规划产能为100KK/月，已建成产能40KK/月，自今年投产以来客户密集验厂导入、产能利用率逐步爬坡，目前产量约20KK/月。未来，公司将以厦门基地为标杆样板，根据客户需要在全球复制。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，光莆股份的合理估值约为--元，该公司现值14.43元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

光莆股份需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师尤越对其研究比较深入（预测准确度为3.00%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

2.33%
利润5年增速

-35.54%

--
营收5年增速

-3.98%

--
净利率

6.15%
销售费用/利润率

189.62%
股息率

0.87%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

52.87%
有息资产负债率(%)

20.93%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

332.94%
存货/营收(%)

19.37%
经营现金流/利润(%)

146.63%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

5.70%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-7.90%
流动比率

2.36%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

14.15%
货币资金/流动负债(%)

203.81%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

7.73%
应收账款/利润3年变动比例(%)

5.66%
存货/营收环比(%)

-18.34%
在建工程/利润(%)

85.69%
在建工程/利润环比(%)

28.07%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-3.26%
经营性现金流/利润(%)

146.63%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
柳军李沐阳

华泰柏瑞中证2000ETF

136300
栾江伟

中信建投精选混合A

54500
栾江伟

中信建投甄选混合A

42800
栾江伟

中信建投品质优选一年持有期混合A

30400
栾江伟

中信建投趋势领航两年持有期混合A

25500

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行业相对指标