开立医疗诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

开立医疗

(300633)

总市值：105.37亿

PE(静)：53.40

PE(2026E)：28.23

总股本：4.33亿

PB(静)：3.22

利润(2026E)：3.73亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.71%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为8.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.56%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为-1.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31.7%/9.6%/9.6%，净经营利润分别为4.54亿/1.42亿/1.97亿元，净经营资产分别为14.33亿/14.8亿/20.51亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.21/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.3亿/4.26亿/7.44亿元，营收分别为21.2亿/20.14亿/23.09亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高，近期即将扭亏为盈。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的0.09%分位值，距离近十年来的中位估值还有134.42%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为25.76，其中净金融资产9.26亿元，预期净利润3.73亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2026 年一季度利润下滑原因？

答：公司 2026 年一季度净利润同比下滑的主要原因为汇兑损益影响，一季度欧元、美元兑换人民币的汇率显著下降，公司境外业务的外币收入产生汇兑损失 2000 万元左右，剔除汇兑损益及股权激励的股份支付费用 1000万影响，公司 2026年一季度净利润同比增幅较大。一季度属于公司业务的传统淡季，收入占全年比重不高，在各项费用固定支出的情况下，产生利润的绝对额不大。2026年一季度，公司收入实现双位数增长，代表公司多产品线战略迎高质量开局，公司对全年业务收入增长、净利润率逐渐升保持信心。

问公司 2026 年一季度各产品线增速？

2026 年一季度，公司实现营业收入同比增长 11.79%，其中超声产品线基本持平，内镜产品线增速超过 20%，微创外科产品线增速达到 20%以上，IVUS产品线增速超过 90%。同时，公司超声、内镜在国内市场一季度中标市场份额，相比上年同期均有所提升，公司预计全年市占率将继续增长。

问公司内镜 HD-650 一季度销售情况？

公司内镜 HD-650 系列产品在 2026 年一季度市场推广情况良好，连续中标多个大型项目，一季度 650 中标数已超 2025 年全年，为 2026 年打下良好基础，今年将是 650 的放量年。同时，公司 650内镜在瑞士、意大利、西班牙的顶级教学医院实现装机。预计 650将拉动公司内镜业务持续保持较高增速。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中泰证券谢木青的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，开立医疗的合理估值约为--元，该公司现值24.35元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

开立医疗需要保持62.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师谢木青对其研究比较深入（预测准确度为48.80%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.30
2027E

4.53
2028E

5.55

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.71%
利润5年增速

31.92%

--
营收5年增速

14.69%

--
净利率

8.54%
销售费用/利润率

342.40%
股息率

0.64%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

33.02%
有息资产负债率(%)

5.89%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

147.05%
存货/营收(%)

38.98%
经营现金流/利润(%)

-24.41%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.01%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-13.20%
流动比率

2.95%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

46.53%
货币资金/流动负债(%)

265.05%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-3.46%
应收账款/利润3年变动比例(%)

204.54%
存货/营收环比(%)

17.87%
在建工程/利润(%)

258.98%
在建工程/利润环比(%)

3.54%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

9.21%
经营性现金流/利润(%)

-24.41%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张放

华宝中证医疗ETF

7693341
万民远

融通健康产业灵活配置混合A/B

5800000
万民远程越楷

融通中国风1号灵活配置混合A/B

3000000
张延闽

南方高增长混合(LOF)

1467611
黄飙杨超

金信深圳成长混合A

1263200

更多>

行业相对指标