彩讯股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

彩讯股份

(300634)

总市值：101.93亿

PE(静)：35.06

PE(2026E)：28.11

总股本：4.51亿

PB(静)：3.34

利润(2026E)：3.63亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.01%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为15.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.91%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为91.8%/46.7%/61.1%，净经营利润分别为3.21亿/2.14亿/2.85亿元，净经营资产分别为3.5亿/4.58亿/4.65亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.48/0.58/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.23亿/9.63亿/8.5亿元，营收分别为14.96亿/16.52亿/18.3亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到35.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为22.27，其中净金融资产21.18亿元，预期净利润3.63亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于 2026年 4月 29日采用网络远程方式举行了 2025年度业绩说明会，公司董事长杨良志先生、总经理白琳先生、财务总监、董事会秘书王欣先生、独立董事张晓君女士对投资者关注的进行了回答，具体情况如下：

答：公司于 2026年 4月 29日采用网络远程方式举行了 2025年度业绩说明会，公司董事长杨良志先生、总经理白琳先生、财务总监、董事会秘书王欣先生、独立董事张晓君女士对投资者关注的问题进行了，具体情况如下

1、2025年公司营收，利润增长的主要原因是？

尊敬的投资者您好，2025年公司实现营业收入182,997.21万元，较上年同期增长10.76%；2025年归属于上市公司股东的净利润29,065.11万元，较上年同期增长26.29%。依托人工智能产业发展机遇，公司持续加码算力服务、I应用、I行业解决方案的业务布局，I及算力相关业务订单与收入规模实现良好增长。同时，公司行业数字化主业稳健发展，业务结构持续优化，经营管理效能持续提升，多重因素共同推动公司营收与利润保持向好态势，实现高质量发展。谢谢！2、公司2025年Rich IBox平台的业务进展如何？

尊敬的投资者您好，2025年公司核心企业级智能体平台Rich IBox全面迭代升级，推出2.0版本，突破多智能体协同优化、跨模态认知对齐等关键技术，构建起集模型接入管理、私域知识运营、插件开发与智能体一站式构建于一体的全能力平台，并内置数据飞轮机制保障I应用持续迭代升级。平台自研的I知识检索模型ritrieve_zh_v1于2025年3月登顶Hugging Face MTEB中文语义检索榜单全球第一；完成智能营销内容生成、智能客服、智能问等多项算法备案，顺利获得华为昇腾Native技术认证，深度适配国产算力与信创生态。凭借突出的产品能力，Rich IBox成功入选InfoQ中国I gent产品罗盘。基于该平台研发的I应用获评2025企业级I gent应用TOP 50，行业影响力持续提升。目前平台已在智慧营销、协同办公、智能客服、数字员工等核心场景实现落地，深度服务中国移动、南方电网等大型企业客户，作为公司全栈I体系的核心基座，持续为企业数智化转型提供关键I能力支撑。

为把握I技术前沿趋势，公司组建Nexus Lab I实验室，专注I原生工程技术研究与应用落地。实验室团队来自国内外顶尖院校，技术与产品实践能力突出，将持续推动前沿I技术与公司业务深度融合，助力I能力规模化落地，构建人机协同工作体系。谢谢！

3、三大产品线的收入增长情况如何？

尊敬的投资者您好，2025年公司依托全栈I技术体系与Rich IBox智能体平台，持续推进三大产品线I化升级与场景落地。协同办公产品线收入4.76亿元，同比下降3.80%，主要受传统软件投入放缓、I转型过渡期影响。报告期内开展了南方航空、中国人寿I邮箱项目，鸿蒙生态合作取得突破；智慧渠道产品线收入7.81亿元，同比增长12.22%，作为公司最大业务板块，成功拓展南方电网、中广电等客户，5G新通话、鸿蒙生态迁移等业务快速推进；智算服务与数据智能产品线收入5.13亿元，同比增长31.10%，为公司最快增长板块，已形成全栈智算服务能力，落地智能驾驶、运营商智算中心标杆项目，云盘I化与客户拓展成效显著，是未来核心增长引擎。谢谢！4、公司未来发展规划如何？

尊敬的投资者您好，2026年作为国家“十五五”规划开局之年，人工智能产业进入规模化商用新阶段，公司将围绕“全栈I+智算引擎”核心战略，以“I应用+智算服务”打造高质量发展第二增长曲线。一是深化企业级I应用落地，基于Rich IBox平台推进长程智能体与核心业务深度融合，重构复杂业务流程；二是布局语音I gent新赛道，开拓智能外呼、智能客服等企业智能交互增量市场；三是抢抓全国一体化算力网建设机遇，依托RichICloud智算解决方案推动智算服务规模化扩张；同时，公司将稳步推进可转债发行工作，持续强化I产研投入与人才培养，密切关注I生态链产业投资并购机会，不断夯实核心竞争力。谢谢！

5、请介绍一下公司的研发情况？

尊敬的投资者您好，截至2025年期末，公司及子公司拥有专利权80项（本期新增14项）、软件著作权387项（本期新增32项）、商标117项（本期新增38项）。2025年，公司持续加大I核心技术与产品研发投入，重点推进彩讯睿驰大模型、RichIBox智能体通用框架平台、I大模型赋能的智慧营销平台等数十项核心技术及产品应用研发。研发人员数量2,927人，研发人员占员工总数比例达74.86%；研发投入35,872.63万元，占营业收入比重19.60%，较上年同期增长2.41%。整体研发进展符合预期，公司将继续加大在I及相关前沿技术领域的研发投入，强化在企业级I应用与I gent领域的产品化能力，巩固行业技术领先优势。谢谢！

6、目前公司在算力方面布局情况？

尊敬的投资者您好,公司已构建以“云+算力+数据”三位一体为核心的智算服务与数据智能产品线，能够为客户提供覆盖云全生命周期管理、智算中心规划建设与集群管理，以及数据治理、模型训练与推理的全链条解决方案。公司通过I原生云计算网络架构RichNet，在智算中心节省成本的同时使系统性能提升20%以上。公司已开展的智算业务包括与电信运营商合作建设智算中心，为智驾厂商建设算力集群及提供智算人工智能平台运维服务等项目。公司现有的成熟智能算力服务方案以及项目的经验积累为算力项目的建设与运营奠定了坚实基础。谢谢！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询