江苏雷利诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

江苏雷利

(300660)

总市值：190.17亿

PE(静)：63.61

PE(2026E)：62.89

总股本：4.47亿

PB(静)：5.31

利润(2026E)：3.02亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.35%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.5%/11.6%/9.3%，净经营利润分别为3.61亿/3.26亿/3.16亿元，净经营资产分别为24.99亿/27.97亿/33.97亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.32/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.36亿/11.38亿/14.35亿元，营收分别为30.77亿/35.19亿/41.8亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到50.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为58.93，其中净金融资产11.97亿元，预期净利润3.02亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司经营情况介绍

答：二、问环节

1. 公司一季度业绩受汇率和原材料价格的影响较大，请问公司对原材料价格和汇率波动是否有应对方案？

公司生产所用主要原材料为铜漆包线、钢材、铝漆包线等，铜、铝等材料的价格变化对公司利润具有一定影响。具体而言，部分家电业务的产品定价与原材料成本联动，可以将原材料价格变动向下游传导；目前汽零业务毛利率受铜、铝价格波动的影响较大，公司正在与下游客户积极协商季度调价。汇率方面，公司继续采用套期保值的方式管理汇率波动风险，随着墨西哥、马来西亚等地的产能投产，公司对于美元之外其他销售相关外币的汇率波动也进行了主动管理。预计今年一季度汇率对利润的同比影响幅度最大。

2. 公司 2025 年汽零业务营收增速很快，具体是哪些产品销售额增长？

汽零板块营收增长较快的产品包括激光雷达电机、空调压缩机电机、铝压铸件、空调执行器等。激光雷达电机 2025 年营收约 1.2 亿元，已相继获得图达通、速腾聚创、禾赛、比亚迪等客户的定点，量产推进顺利。空调压缩机电机 2025 年营收约 2 亿元，同比翻倍增长，25年新增获得多家整车厂定点。铝压铸件产品 2025 年实现营收约 2亿元，同比翻倍以上增长，25 年新增多个量产客户订单，产能爬坡进展顺利。

3. 请详细介绍一下公司机器人业务的进展。

2025 年随着部分客户实现批量订单交付，机器人产品实现收入 2,466 万元，同比增长 157.62%。公司机器人核心零部件产品布局全面，面向机器人领域已推出无框力矩电机、旋转关节模组、空心杯电机、减速电机模组、线性传动组件、直线运动模组等核心零部件产品，目前已进入多家国内外本体、模组厂商和灵巧手企业的供应链。同时，公司已推出连杆式、绳驱式、直驱式三种技术路线的灵巧手产品。

4. 请介绍一下公司灵巧手研发与销售进展，以及未来规划？

2025 年灵巧手小批量出货，其中包括向多家工业领域客户进行送样测试。目前公司正在推进灵巧手产品的升级迭代，并开展力控臂和配套的大小脑控制系统的研发工作，正在多个工业场景进行试点应用。公司将重点推进灵巧手组件在工厂流水线的应用，目标 2026 年打造 1-2个工业场景应用的标杆项目。

5. 请问公司空心杯电机有哪些主要客户？

公司的空心杯电机产品可广泛应用于工业自动化、医疗器械、机器人、智能家居等领域，目前重点在牙科器械、灵巧手等方向积累客户资源。子公司鼎智科技于 2025 年收购东莞赛仑特，强化在精密小模数齿轮及精密齿轮减速箱方面的产业布局，目标通过双方的技术、产品、市场协同，实现“电机+齿轮箱+驱动”一体化模组的多领域应用，重点面向机器人、新能源车、低空飞行等领域进行市场拓展。

6. 请问公司有哪些新的产品布局？

汽零板块，公司正在推进智能驾驶领域线控转向和线控刹车电机的研发，计划 2026 年推出样机。在机器人业务上，公司已实现较为完善的机器人核心零部件产品平台的搭建，可以提供直线关节、旋转关节、灵巧手等各维度的运动控制系统，未来将进一步整合公司资源，赋能具身智能产品在应用领域的落地。例如，公司正在推进高精度、轻量化力控臂及其配套关节模组的研发，目标通过力控臂与灵巧手的协同运动控制，实现高精度的操作，从而加速应用落地。

7. 请问公司海外产能建设情况？

为开拓海外市场，充分利用国际资源，保障供应链安全稳定，公司自 2018 年起逐步推进国际化布局，目前已形成覆盖北美、欧洲、东南亚等地区的全球化产能体系。2024 年越南雷利二期产能扩建已完成，定位为东南亚制造中心，覆盖家电及工控产品；墨西哥工厂 2025年 6月已投产，保障了公司对北美客户的供应能力；马来西亚雷利 2025年底已投产，覆盖家电及汽车产品，服务于海外产能多元化布局；泰国鼎智 2025 年底已进入试生产阶段，作为区域产能补充，有效保障了公司对北美医疗器械等领域客户的供应能力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券边文姣的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，江苏雷利的合理估值约为--元，该公司现值42.53元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

江苏雷利需要保持50.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师边文姣对其研究比较深入（预测准确度为58.26%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.02
2027E

3.89
2028E

4.85

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.34%
利润5年增速

0.80%

--
营收5年增速

11.52%

--
净利率

7.56%
销售费用/利润率

40.95%
股息率

0.47%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

23.57%
有息资产负债率(%)

14.69%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

504.72%
存货/营收(%)

24.71%
经营现金流/利润(%)

112.61%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.66%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.92%
流动比率

1.72%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

20.32%
货币资金/流动负债(%)

86.97%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-8.31%
应收账款/利润3年变动比例(%)

35.82%
存货/营收环比(%)

11.66%
在建工程/利润(%)

35.89%
在建工程/利润环比(%)

17.32%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-0.49%
经营性现金流/利润(%)

112.61%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
华龙

华夏中证机器人ETF

4911140
胡中原

华商润丰混合A

4062980
祁世超

天弘中证机器人ETF

1904854
胡中原

华商元亨混合A

1392594

更多>

行业相对指标