江苏雷利诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

江苏雷利

(300660)

总市值：157.99亿

PE(静)：52.84

PE(2026E)：52.24

总股本：5.81亿

PB(静)：4.41

利润(2026E)：3.02亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.35%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.5%/11.6%/9.3%，净经营利润分别为3.61亿/3.26亿/3.16亿元，净经营资产分别为24.99亿/27.97亿/33.97亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.32/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.36亿/11.38亿/14.35亿元，营收分别为30.77亿/35.19亿/41.8亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到44.9%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为48.29，其中净金融资产11.97亿元，预期净利润3.02亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍一下公司的整体业务结构？

答：2025 年公司家电业务占比 55%，汽车业务占比 22%，工控业务占比 13%，医疗业务占比 7%。公司目前正处于高速转型期，汽车业务贡献主要增量，机器人等新兴业务增速较高。过去家电业务的基数较大，使得公司表观增速无法体现出汽车、机器人等新业务的高增长。公司目标加速新业务的产品开发与市场拓展工作，不断提高新业务的营收占比，实现整体业绩健康增长。

2、公司的家电业务现状和策略是什么？

家电板块，公司客户覆盖世界 500 强和国内大部分头部企业。家电市场较为成熟，国内市场竞争激烈，成本压力较大。公司策略是通过组件类产品等的创新迭代和生产经营的高质量管理，在保证健康毛利率水平的基础上，每年实现稳定的营收增速，逐步淘汰低毛利产品，优化产品结构。

3、医疗业务的主要产品和客户有哪些？

医疗及运动健康板块产品包括线性执行器、电机等。其中，医疗器械核心零部件产品技术壁垒高，毛利率保持较高水平。在传统 IVD领域建立一定市场优势的基础上，公司正逐步向牙科、骨科、眼科、医学影像等新应用领域拓展，2025 年与牙科医疗器械企业赛乐医疗建立战略合作关系，同时公司积极拓展北美、欧洲、韩国等国家和地区的中高端应用市场。

4、汽车零部件业务近年增长如何？主要产品目前业务进展如何？

汽零板块营收增长较快的产品包括激光雷达电机、空调压缩机电机、铝压铸件、空调执行器等。激光雷达电机 2025 年营收约 1.2 亿元，已相继获得图达通、速腾聚创、禾赛、比亚迪等客户的定点，量产推进顺利。空调压缩机电机 2025 年营收约 2亿元，同比翻倍增长，2025年新增获得多家整车厂定点。铝压铸件产品 2025 年实现营收约 2亿元，同比翻倍以上增长，2025 年新增多个量产客户订单，产能爬坡进展顺利。公司正在推进智能驾驶领域线控转向和线控刹车电机的研发，计划 2026年推出样机。

5、工控板块包括哪些产品？有拓展哪些新产品？未来增长点在哪里？

工控板块包括机器人、工业自动化、高效节能工业电机、阀门控制等产品，特点是多品种、小批量，毛利率约 40%。其中公司的永磁同步电机采用无稀土永磁同步电机技术，实现无稀土、无铁芯、无铜线的创新设计，其成本低于有稀土永磁同步电机，而能效比高于传统交流电机，适配多样化工业应用场景。公司的工业水泵产品中使用了该技术，已批量供应北美水处理客户滨特尔。公司主要推动机器人产品及节能工业电机。在工控板块,公司将重点提升高效工业电机的本土化生产效率和品质管控能力,确保对北美市场核心客户的稳定、可靠交付。同时,公司将重点推动机器人零部件产品的商业化量产进程,并积极推进精密齿轮箱等项目的产业链整合,形成自主可控的核心部件供应能力。

6、公司在机器人领域有哪些产品和布局？公司在这个领域的优势是什么？

2025 年随着部分客户实现批量订单交付，机器人产品实现收入2,466 万元，同比增长 157.62%。公司机器人核心零部件产品布局全面，目前已进入多家国内外机器人本体、模组厂商和灵巧手企业的供应链。同时，公司已推出连杆式、绳驱式等多种技术路线的灵巧手产品，其中连杆式灵巧手整体精度较高，绳驱式灵巧手自由度高。公司同时布局多种技术路线，以满足客户不同应用场景的需求。2025 年公司灵巧手产品已实现小批量出货，其中包括向多家工业领域客户进行送样测试。目前公司正在推进灵巧手产品的升级迭代，并开展力控臂和配套的大小脑控制系统的研发工作，正在多个工业场景进行试点应用，将重点推进灵巧手组件在工厂流水线的应用，目标 2026 年打造 1-2 个工业场景应用的标杆项目。

公司通过股权投资和战略合作，与多家机器人公司建立了深厚的合作基础，使公司对机器人核心零部件与组件的需求有更深入的理解，可以为客户提供精度更高、质量更好、成本更低的产品。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券边文姣的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，江苏雷利的合理估值约为--元，该公司现值27.18元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

江苏雷利需要保持44.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师边文姣对其研究比较深入（预测准确度为58.26%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

3.02
2027E

3.89
2028E

4.85

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.34%
利润5年增速

0.80%

--
营收5年增速

11.52%

--
净利率

7.56%
销售费用/利润率

40.95%
股息率

0.47%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

23.57%
有息资产负债率(%)

14.69%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

504.72%
存货/营收(%)

24.71%
经营现金流/利润(%)

112.61%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.66%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.92%
流动比率

1.72%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

20.32%
货币资金/流动负债(%)

86.97%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-8.31%
应收账款/利润3年变动比例(%)

35.82%
存货/营收环比(%)

11.66%
在建工程/利润(%)

35.89%
在建工程/利润环比(%)

17.32%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-0.49%
经营性现金流/利润(%)

112.61%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
华龙

华夏中证机器人ETF

4911140
胡中原

华商润丰混合A

4062980
祁世超

天弘中证机器人ETF

1904854
胡中原

华商元亨混合A

1392594

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行业相对指标