科蓝软件
(300663)
总市值：61.34亿
PE(静)：-15.53
PE(2026E)：--
总股本：4.78亿
PB(静)：19.14
利润(2026E)：--
研究院小巴
去年的净利率为-66.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.48%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-22.62%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。
公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1.33亿/-5.41亿/-3.95亿元，净经营资产分别为18.88亿/14.74亿/10.4亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.17/0.99/0.65，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.69亿/8.32亿/3.83亿元，营收分别为11.69亿/8.43亿/5.91亿元。
详细数据
研究院小巴
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-6.83亿元，预期净利润--元。
详细数据
研究院小巴
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请王董事长，目前的业绩是否在预料之中？在当前的转型阵痛期中，科蓝接下来将采取什么样的措施来解决营收和现金流？2026年有哪些高价值订单？按照公司的战略布局，公司实现战略转型目标的时间大概是什么时候？谢谢！
答：您好！业绩符合预期。公司本报告期业绩亏损是战略转型期的反映，主要是（1）公司处于I战略转型阶段，公司持续增加在I智能及信创等领域的研发投入，因此研发项目的开发支出较上年同期增加；（2）公司主动压缩了IT人员外包类项目的规模，大幅减少科技属性弱的人力资源项目，致使IT人员外包类业务收入减少；（3基于谨慎性原则，公司计提了被投资企业的商誉减值准备。
目前，公司已完成在数字银行和智能软硬件领域布局，创新推出中国原创自主品牌的交易型数据库、鸿蒙智能高柜机器人“小蓝”，未来将基于I的数字化转型和国产化替代，为中国自主可控的数字银行服务体系注入科技力量。上述创新产品均为国家重点支持、有刚性要求的，将成为公司未来三、五年新的盈利点。公司3亿多应收账款属于高流动性的优质资产，应收账款的主要客户是国内信用等级最高的银行客户，公司通过激励政策加速应收款的款进程，可快速有效改善经营活动现金流。目前公司在手订单4亿多，均已启动。今年在鸿蒙I机器人和I数据库领域有望取得重要订单。公司战略转型预期在今年下半年到明年会有重大进展！谢谢！2.从年度公告披露，公司已进行进行激烈的战略转型，减去了很多老旧低利润的业务，目前公司新的发展主要是哪几个方向？进程如何，是否有较好的成效？您好！随着I 技术在金融领域的推广应用，2026年金融科技企业将面临重大变革，公司已较早布局I，报告期内，公司已完成在数字银行和智能软硬件领域布局，创新推出中国原创自主品牌的交易型数据库、鸿蒙智能高柜机器人“小蓝”，未来将基于I的数字化转型和国产化替代，为中国自主可控的数字银行服务体系注入科技力量。上述创新产品均为国家重点支持、有刚性要求的，将成为公司未来三、五年新的盈利点。谢谢！3.公司亏损收窄是短期改善还是可持续？何时能实现扭亏？您好！随着I 技术在金融领域的推广应用，2026年金融科技企业将面临重大变革，公司已较早布局I，报告期内，公司已完成在数字银行和智能软硬件领域布局，创新推出中国原创自主品牌的交易型数据库、鸿蒙智能高柜机器人“小蓝”，未来将基于I的数字化转型和国产化替代，为中国自主可控的数字银行服务体系注入科技力量。上述创新产品均为国家重点支持、有刚性要求的，将成为公司未来三、五年新的盈利点。公司2026年业绩情况敬请关注后续相关公告谢谢！4.王董你好、近期贵司公布了财报、我完全没看到业务端的收入增长、甚至只能看到部分有业务暴跌、虽然公司采取了裁员、优化等方式、但本质上治标不治本，贵司自有业务下滑如此明显，是否是在金融这个特殊领域已经要被客户抛弃、有没有考虑更换运营管理层包括提到的要新造aitpu芯片研发项目、这是有明确做过市场调研了么，具体要花多少钱、是否主流客户真愿意买单、目前市面上有没有此类竞品；股价如此一蹶不振、实在是业务最真实表现，王董事长是否愿意对股民负责、真的把公司经营好？您好！公司在原有银行业务方向会与I结合继续发展！但科蓝会坚决放弃无技术含量的低利润高成本的人头项目。同时，I机器人和IDB将是公司第二发展曲线的重要突破。 TPU与数据库的深度结合会是较长期的研发状态。谢谢！5.I相关业务目前是什么状况？相对应的数据库 小蓝机器任智算中心目前是什么情况 2026年小蓝能不能放量？数据库客户情况？您好！公司已有多项I产品落地！I机器人和IDB 今年有突破！ 小蓝机器人今年会有采购量，明年有望大幅放量。科蓝数据库是国内极少拥有知识产权与核心技术的数据库，与清华大学共建有I联合数据库研究院，前景光明。基于西方开源数据库的“国产数据库”今后一两年将逐步会再次被替换。谢谢！6.科蓝软件的企业目标是做壹年企业、十年企业、还是百年企业啊。支撑这个目标的依据是什么。在人工智能爆发式发展的当下，还有前几年和赢时胜、长亮、宇信对标的优势点嘛？最后，约两年前提出的苏州算力中心，和小蓝机器人的命名及奖励公示，在最新的十五五里能实现吗？您好！公司第二发展曲线的产品和方向，很有信心在十五五内全面实现！谢谢！7.2025 年公司研发投入超 1.98 亿元，资本化率达 33.74%，如何平衡研发投入与当期利润压力？您好！2025年公司研发投入1.98亿，公司严格按照会计准则核算，其中，计入当期费用1.32亿，资本化0.67亿。谢谢！8.资产负债率持续飙升至78.23%，货币资金紧张、短期负债压力大，经营现金流再度转负，公司是否存在现金流断裂、短期偿债危机？您好！公司进行了充分详尽的分析和评估1、流动资产变现能力强，截止2025年12月31日公司应收账款净值3亿多元，主要是应收银行客户的流动性较高的优质资产。公司经营活动现金流持续改善，尤其近两年公司经营活动现金净额持续为正，表明公司主营业务具有较强的现金获取能力。国家也非常重视拖欠民营企业款项问题，证监会和注册地政府也在积极协调推动，公司借着当下政策环境，加强业务款。 2、在手订单充足，截止2025年12月31日，已在建的在手订单金额为 4.1亿元，预计2026年会有大量的新增订单。 3、逐步压缩债务负担摆脱对银行贷款的依赖，贷款规模逐年下降，从2023年的5亿元流动资金贷款规模降至2026年的1亿元贷款规模； 4盘活资产，苏州研发中心办公楼预计2026年8月竣工，可以部分出售或出租，快速变现； 5、公司的战略性新产品也在通过增发股票融资等措施积极引入战略投资人； 综上，公司主业有较强的现金获取能力，可以满足经营及偿债需要。谢谢！9.26年经营计划及业绩目标，领导对未来业绩持的看法您好！随着I 技术在金融领域的推广应用，2026年金融科技企业将面临重大变革，公司已较早布局I，报告期内，公司已完成在数字银行和智能软硬件领域布局，创新推出中国原创自主品牌的交易型数据库、鸿蒙智能高柜机器人“小蓝”，未来将基于I的数字化转型和国产化替代，为中国自主可控的数字银行服务体系注入科技力量。上述创新产品均为国家重点支持、有刚性要求的，将成为公司未来三、五年新的盈利点。谢谢！10.目前公司在海外市场拓展情况如何？有什么具体的布局规划吗？您好！海外市场是公司下一步重要的市场，今后五年收入和利润希望能占到越来越大的比重。公司很多骨干本身都是海外归来，公司的多项重要产品在欧美，东南亚和中东都有很大潜在的市场，目前还在早期调研和布局。预计明后年可以看到初步成效！谢谢！11.公司募投项目进展情况，对公司长期增长的预期贡献如何？您好！按计划推进中，公司募投项目会对公司长期发展作出贡献。谢谢！12.季度利润是否存在失真、会计计提时点是否存在异常，公司内控是否存在重大缺陷？年审会计师是否关注并质疑公司的资产计价与费用确认合理性？您好！公司定期报告均严格按照会计准则和公司会计政策进行核算，真实准确！内控完善，不存在重大缺陷。年审会计师已明确发表意见，公司资产计价和费用确认合理。谢谢！详细数据
研究院小巴
以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴
咨询
估值与分析师预测
- DCF估值模型
- 周期平滑估值
- PB
- PE
根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，科蓝软件的合理估值约为--元，该公司现值12.82元，现价基于合理估值有0%的低估
150%+
当前市值
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
科蓝软件需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"
150%+
当前市值
100%
50%-
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险
分析师刘玉萍对其研究比较深入（预测准确度为0.46%）其最新研报预测如下：
财报摘要
-
项目2025评级
-
ROIC-22.62%
-
利润5年增速----
-
营收5年增速-10.66%--
-
净利率-66.88%
-
销售费用/利润率--
-
股息率--
财报体检
财务排雷 综述：财务风险可能较大。
-
项目数值
-
货币资金/总资产(%)9.16%
-
有息资产负债率(%)53.34%
-
财费货币率(%)0.25%
-
应收账款/利润(%)--
-
存货/营收(%)52.33%
-
经营现金流/利润(%)-413.71%
-
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)16.69%
-
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)63.10%
-
流动比率1.52%
-
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)14.84%
-
货币资金/流动负债(%)42.59%
-
盈利质量瑕疵数4
盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；
-
项目数值
-
应收账款/利润环比(%)--
-
应收账款/利润3年变动比例(%)--
-
存货/营收环比(%)-0.20%
-
在建工程/利润(%)--
-
在建工程/利润环比(%)--
-
(应收+在建+存货)/利润环比(%)--
-
经营性现金流/利润(%)-413.71%
大佬持仓
-
基金经理基金产品持有股数
-
陈建华 曹旭辰华宝中证金融科技主题ETF6109049
行业相对指标
相关评级
相关评级
价投圈与资讯
