江丰电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

江丰电子

(300666)

总市值：476.81亿

PE(静)：95.45

PE(2026E)：57.52

总股本：2.65亿

PB(静)：9.19

利润(2026E)：8.29亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.18%，生意回报能力一般。去年的净利率为9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.04%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为4.64%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.2%/5.3%/6.2%，净经营利润分别为2.2亿/2.74亿/4.14亿元，净经营资产分别为35.65亿/51.86亿/66.49亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.32/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.45亿/11.56亿/13.57亿元，营收分别为26.02亿/36.05亿/46.04亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国金证券的樊志远预测准确率为92.86%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是48.76元，公司股价距离该估值还有72.87%的下跌空间，估值回归空间大（该分析师预测的增速不低，请深度研究），该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到73.1%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为44.66%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为60.6，其中净金融资产-25.47亿元，预期净利润8.29亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为54.56亿元，已累计从业7年15天。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年度网上业绩说明会互动交流内容如下：

答：您好！公司正在积极推进静电吸盘项目，目前项目进展顺利。感谢您的关注！

2、董事长您好，我来自《证券市场周刊》，请问公司的超高纯靶材在国内的市场占有率是多少？如果韩国募投项目顺利实施，公司的市场占有率会大幅提升吗？

您好！公司已成功跻身全球溅射靶材行业的领先梯队，成为少数几家同时具备技术领先优势与规模化供应能力的超高纯金属溅射靶材制造商，是全球知名芯片制造企业的核心供应商，并持续扩大全球市场份额。感谢您的关注！

3、请问近期半导体靶材是否有涨价，涨价原因是什么？各品种靶材涨价幅度怎么样？预计涨价会持续到什么时候？

您好！公司综合考虑订单规模、技术难度、材料成本、供需情况等因素，制定相应的价格策略。感谢您的关注！

4、于总您好，我来自《证券市场周刊》，有两个问题想请教1、2025年年报附注显示，公司固定资产科技新增房屋及设备金额较大，较年初翻倍，如何解读这一变化？2、2025年精密零部件业务的毛利率为 14.88%，较上年同期下降了 9.39%个百分点，原因是什么?

您好！公司积极推进超高纯金属溅射靶材募投项目以及半导体精密零部件领域等多个项目建设，本年度部分项目已投入生产，因此固定资产金额增加较大。公司以满足客户需求为目标，进一步拓宽了半导体精密零部件的产品线，各生产基地的产能爬坡、整合管理和效率提升均在有序进行中；同时，大量新品和研发品的导入，其初期成本较高等因素也带来影响。公司积极开发技术附加值更高、客户需求更迫切、解决“卡脖子”问题的产品品类，加快推进静电吸盘和脆性材料等项目建设和扩产，提升公司整体竞争力，为公司未来发展打开空间。感谢您的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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