佩蒂股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

佩蒂股份

(300673)

总市值：39.00亿

PE(静)：33.71

PE(2026E)：25.35

总股本：2.47亿

PB(静)：2.21

利润(2026E)：1.54亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.09%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为8.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.05%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/10.5%/6.6%，净经营利润分别为-1596.83万/1.86亿/1.17亿元，净经营资产分别为17.66亿/17.68亿/17.73亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.26/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.04亿/4.25亿/5.41亿元，营收分别为14.11亿/16.59亿/14.49亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的23.17%分位值，距离近十年来的中位估值还有30.71%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为24.33，其中净金融资产2.9亿元，预期净利润1.54亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：过去一年宠物行业面临一定压力，公司对 2026 年的发展有何展望？

答：2026 年，公司整体发展态势积极向好。海外市场终端需求保持稳健，支撑出口销量稳定增长，工厂与客户正逐步消化关税政策带来的影响。欧美宠物食品市场呈现出显著的升级趋势一是零食主粮化趋势明显，功能性零食渗透率持续提升，正在逐步替代传统产品；二是猫食品的增长明显，主要由湿粮和零食品类驱动；三是欧洲市场新增了特色新型粮品类，已成为该区域市场的重要变化。

问题 2若公司进口品牌产品价格上涨，是否会传导至终端消费者？

进口产品的终端定价是一个动态过程，主要取决于产品成本波动及汇率变化。公司将综合考量市场环境与成本结构，灵活调整定价策略。

问题 3公司海外业务未来是否会有所改善？

海外 ODM业务整体已处于升通道。目前，新西兰产品的进口通关手续已基本理顺，相关产品将正式导入国内市场。随着业务的逐步落地，新西兰业务板块的亏损有望持续收窄，从而对公司合并报表产生正向拉动，贡献业绩增量。

问题 4面对行业日益加剧的同质化竞争，未来产品将如何差异化发展？公司将如何构筑核心竞争力？

当前行业正朝着精细化方向发展，品牌方通过深耕细分品类、迭代产品配方、升级底层工艺技术来提升产品功能性与生产效率，以此打造差异化优势，规避同质化竞争。在此背景下，公司正从多维度强化核心竞争力

（1）产能布局抢先布局稀缺的新型主粮产能，夯实细分赛道的先发优势，稳步提升市场份额。

（2）品类扩张积极补齐猫食品等品类的短板，实现业务规模与产品矩阵的全面扩张。

（3）全球供应链依托新西兰自有生产基地，形成全球化产能布局，构筑供应链优势。

问题 5公司较早进入新西兰建厂，若后续有同业企业跟进，公司的优势何在？

公司的核心优势在于已建立的产能壁垒和先发优势。

（1）政策与市场认可新西兰进口产品享有关税政策优势，且其高品质在国内消费者中拥有较高的认可度。

（2）产能壁垒公司已率先建成规模化的主粮生产线，兼具 ODM代工服务与自有品牌生产的双重能力，形成了较高的竞争壁垒。

（3）先发与卡位优势新西兰产线建设周期长、投入门槛高，公司已率先完成产能投放和市场布局，确立了稳固的先发优势和行业卡位优势。

问题 6展望今年的“618”大促，竞争是否会比去年更激烈？

现阶段，营销费用投入仍是品牌实现增长的重要手段。公司将坚持以供应链和产品力为核心出发点，稳健应对市场竞争。

问题 7公司对 2026年的整体业绩有何展望？

2026 年，公司将努力达成各业务板块的既定目标。在确保成本和费用可控的前提下，通过强化内部管理和优化供应链来实现成本改善，并持续优化客户结构，推动业绩稳步增长。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源盛瀚的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，佩蒂股份的合理估值约为--元，该公司现值15.77元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

佩蒂股份需要保持30.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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当前市值
100%

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师盛瀚对其研究比较深入（预测准确度为36.99%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

1.62
2027E

1.87
2028E

2.12

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

5.09%
利润5年增速

0.91%

--
营收5年增速

1.57%

--
净利率

8.05%
销售费用/利润率

100.30%
股息率

1.58%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

28.11%
有息资产负债率(%)

26.38%
财费货币率(%)

0.02%
应收账款/利润(%)

248.41%
存货/营收(%)

22.53%
经营现金流/利润(%)

165.06%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.10%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

7.32%
流动比率

8.50%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

415.37%
货币资金/流动负债(%)

1375.65%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

16.58%
应收账款/利润3年变动比例(%)

115.44%
存货/营收环比(%)

-0.40%
在建工程/利润(%)

75.67%
在建工程/利润环比(%)

29.68%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

9.28%
经营性现金流/利润(%)

165.06%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
马毅麦健沛

同泰慧择混合A

68600

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行业相对指标