建科院诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

建科院

(300675)

总市值：23.89亿

PE(静)：-25.93

PE(2026E)：--

总股本：1.47亿

PB(静)：4.85

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-36.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.13%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-6.19%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.3%/0.9%/--，净经营利润分别为2675.15万/292.47万/-9189.07万元，净经营资产分别为2.59亿/3.1亿/2.49亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.66/1.02/1.56，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.8亿/3.79亿/3.98亿元，营收分别为4.22亿/3.72亿/2.55亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产2.46亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在本次投资者关系活动中，公司组织机构投资者调研人员参观了公司总部建科大楼。其后，公司董事、高级管理人员等结合《公司 2025 年年度报告》就投资者关心的战略转型、市场开拓、业务发展、资本运作等进行了交流，主要情况如下：

答：公司近年来的系列布局，为转型发展奠定了坚实基础，对未来的发展信心主要基于以下三个方面

一是客户结构根本性变化，2025 年政府及长周期渠道类（新动能）项目新增合同占比达 60%，一季度占比进一步提升，这既为创新业务提供了落地空间，也大幅改善了应收款管理。

二是市场需求加速进入存量时代，人居品质、双碳等需求提升，生态社区绿色鸿蒙建筑改造、光储直柔、零碳园区等创新业务市场需求逐步打开。

三是资本运作逻辑逐步清晰，随着创新业务逻辑不断强化，围绕主业增长曲线的资本运作逻辑同步形成，提升具备协同效应的并购路径的可实施性。

在条件成熟时，公司会顺应政策导向推进战略并购等资本运作。国资高度尊重公司在技术服务业的沉淀价值，若资产注入能与公司业务转型形成协同激活沉淀价值，成功概率会更高。目前暂无涉及信息披露事项。公司始终坚守合规底线，秉持长期主义，致力于打磨自身核心能力，未来将从依靠资质许可的工程技术服务的主营收入模式，转向“创新投入+空间增值分利+资本运作投小投早”的多元盈利模式，通过打造平台型能力实现跨越式发展。

科技创新公司债券发行已获股东会审议通过，公司目前正全力推进申报工作。这是公司上市以来首次以科技创新为主题的资本市场融资，旨在向市场彰显科技属性，如发行成功募集资金将支撑公司战略转型。

2. 科技创新公司债券的利率水平、利息情况及资金投向如何？

公司主体评级为 +，最终发行利率需通过市场询价确定。科创债资金用途限制较少，可用于偿还短期流动性借款、补充研发资金（支持建筑鸿蒙、零碳等战略业务）等，具体以最终发行情况为准。

3. 光储直柔项目目前进展如何，能否产生较大收益？

以“光储直柔”技术为核心的建筑能源服务业务是公司重点拓展的创新业务之一，依托试点项目积累的业务经验与公共技术服务平台的渠道资源将进一步开展碳总师、能源托管等创新业务拓展，推动公司业务模式从传统技术服务向增值分利模式转变。

4. 公司节能低碳技术能否适配数据中心建设需求？是否考虑并购存量建筑节能服务类民营小企业？

数据中心节能并非公司核心业务，行业已有成熟产业链分工。公司正探索分布式数据中心与旧楼改造结合的方向，同时也在研究低空经济、人工智能、机器人巡检等与楼宇的融合应用。但上述业务均处于早期探索阶段，目前收入规模未达信息披露标准，请投资者注意投资风险。

公司对产业链并购持开放态度，优先选择愿意与公司长期绑定、依托平台共同发展的标的。

5. 公司业务平台化进展如何？依据自然通风和釆光的模拟结果指导空间布局的技术，是否已形成可面向 C 端用户的平台？

公司已上线面向 B 端和 C 端需求的“卓越绿装”室内污染物控制平台，可在前期模拟预测室内装修材料的污染物变化趋势，从装修设计、选材源头、施工抽检监督、验收检测等各个环节入手，有效控制减少污染源，营造健康安全的室内空间，并已广泛服务于深圳市福田区中小学、医院、文体中心等项目。

利用自然通风、采光等模拟技术优化室内布局，从而打造健康节能宜居的绿色人居环境，是一项复杂的系统性专业技术工作，需同时综合考虑小区周边系统环境、楼宇整体环境等因素，基于算法、规范、经验做法等开展实施，目前主要面向 B 端领域提供服务，C 端客户自主使用模式仍在探索。

公司已建有基于区块链技术的 IBR 透明建造平台，以及明测明检平台，可实现项目建设全过程透明化，可全过程应用于各类项目，并已部分应用于雄安商服中心等工程实践。合作建房、老旧小区改造等领域是潜在的业务范围有利于通过平台提供服务并分享空间增值收益。对于老旧小区改造市场，公司将通过技术赋能生态伙伴方式参与，兼顾体制合规性和市场灵活性。

6. 公司是否有出海和产业链投资的计划？

公司一直在做相关准备，但当前出海的整体风险对公司而言较大，且国内业务机会未饱和，暂未规模化推进。未来将优先考虑跟随公司重要客户的海外布局协同出海。

公司对产业链投资秉持开放态度，关注产业链及产业生态内的优质企业和团队，并将充分借助控股股东的专业并购能力推进相关工作。

在与投资者交流的过程中，公司严格按照《上市公司投资者关系管理工作指引》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》及《公司投资者关系管理办法》《公司信息披露管理办法》等关于投资者关系活动的相关规定，与来访人员进行了充分的交流与沟通，并未出现未公开重大信息泄露等情况。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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