创业黑马诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

创业黑马

(300688)

总市值：48.46亿

PE(静)：501.41

PE(2025E)：--

总股本：1.67亿

PB(静)：9.97

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.33%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额4.01亿元，累计分红总额4000.23万元，分红融资比为0.1。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司与 HW 合作的 HW 黑马天启政企大模型训推一体机当前进展如何？

答：各地政府都有建设智算中心、超算中心的需求，公司与 HW云开展全面合作，向政府转售 HW云或销售算力一体机。目前正在向全国各个地市、区县推广。

一体机将嵌入公司大模型产品，预计一台机器报价在 300-500万元，以及每年 15%-20%左右的运维费用。（上述内容为行业发展及市场需求趋势，不构成公司业绩承诺，该项业务未来对公司实际收入贡献取决于最终销售情况）

2、问请介绍下公司和火山引擎的合作模式？

火山引擎授予创业黑马“官方合作伙伴”的身份，创业黑马拿到火山引擎可售卖全线产品的授权代理。

火山引擎是企业级技术服务平台，帮助企业构建体验创新、数据驱动和敏捷迭代等数字化能力，实现业务可持续增长。火山引擎在人工智能领域有先进的布局和丰富的产品，比如豆包大模型、一站式大模型服务平台火山方舟、I 应用开发平台扣子和 Hi gent，通过更强模型、更低价格、更易落地的方式助力企业智能化转型。

此次商业合作，创业黑马将把火山引擎先进的技术和服务引入到自己的服务体系中，让中小企业能够借助火山引擎的云计算和人工智能服务进行产业升级和降本增效，同时公司正在基于火山引擎的 I 应用开发平台扣子和 Higent 集成开发企业各种刚需的智能体产品，推广给中小企业应用，加速中小企业数字化转型和智能化升级。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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