盛弘股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

盛弘股份

(300693)

总市值：217.71亿

PE(静)：45.72

PE(2026E)：34.40

总股本：3.13亿

PB(静)：9.66

利润(2026E)：6.33亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为21.33%，生意回报能力极强。去年的净利率为13.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.17%，投资回报也很好，其中最惨年份2018年的ROIC为7.69%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为54.6%/43.8%/42.5%，净经营利润分别为4.01亿/4.24亿/4.74亿元，净经营资产分别为7.35亿/9.68亿/11.16亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.15/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.83亿/4.48亿/4.15亿元，营收分别为26.51亿/30.36亿/34.63亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的季枫预测准确率为81.24%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是54.36元，公司股价距离该估值还有21.9%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为31.4%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为34.37，其中净金融资产2621.9万元，预期净利润6.33亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的刘健维，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为198.30亿元，已累计从业6年308天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：近年来充电桩行业发展已逐渐放缓，未来行业还能有哪些发展？

答：近年来，重型卡车的电动化进程发展的如火如荼，电动重卡行业发展的带动全域重卡充电的高质量发展；同时，国家加快推进充电基础设施建设，支持地方开展县乡公共充电网络规划；此外，充换电服务海外市场表现出渗透率较低的特征，后续提升仍有空间，整个市场还处于增长期。

未来，充电桩领域将在拓展细分应用领域、区域性市场方面展现潜在的发展机会。公司会顺应政策和行业发展趋势，针对不同市场和场景的需求特点，推出适配的产品和解决方案，依托渠道拓展与本地化服务，挖掘行业的增量空间。

2、公司如何看待换电行业的发展？

换电模式是将新能源汽车的电池进行更换，以满足车主的续航需求，是一种将车和电池分离进行补能的模式。近年来，中国新能源汽车换电取得蓬勃发展，换电模式作为新能源汽车的一种新的补能方式，得到了国家政策的大力支持。近几年如《交通物流降本提质增效行动计划》、《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》、《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》等，明确鼓励开展换电模式推广应用，尤其是2025年9月的《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年底，全国建成超1万座换电站，将换电模式与充电模式并列作为新能源汽车主流补能方式，为换电站行业规模化发展提供了明确的政策支撑。公司也会积极研发相关产品，布局相关应用领域，抓住市场发展的机会。

3、公司未来储能业务将如何发展？

公司将继续深耕源网侧、用户侧、微网侧储能市场，以及在现有的基础上持续经营海外市场，不断提升产品的市占率和影响力。在源网侧，公司将持续助力可再生能源高效并网，优化电网调峰调频，增强电网稳定性；同时积极参与独立储能项目，强化研发应对不同场景、不同功率段的产品解决方案。用户侧则深化拓展市场，从项目开发、集成建设、产品创新等维度深化市场影响力。不断围绕工商储用户的真实需求，如削峰填谷与需求侧响应等，增强客户用电灵活性与积极性；同时大力拓展户储场景的应用，依托公司多年积累的技术，快速扩张进入全球市场，满足更多家庭的需求。微电网侧将持续挖掘客户用电需求，保障供电连续，优化能源管理，提升系统自给自足的能力。同时，重点开拓海外市场需求，加大海外项目合作的深度和宽度。不断拓宽产品线业务版图，并补齐更多不同领域的产品解决方案。

4、公司利润率未来是否能稳定？

公司长期坚持精细化成本管控，力求精益求精，不断提高人效并控制费用。公司近几年在销售、管理、研发费用率均稳定在合理水平；并且在未来会不断调整收入结构，提升海外收入占比，保证公司整体盈利能力。公司也会在适当的时机结合行业发展和业务动向调整预算，将钱花在刀刃上，保证公司及时抓住潜在发展机会，保持公司长期增长态势。

5、公司的电能质量产品有哪些亮点？

公司作为电能质量领域的领军企业，同时也是国内最早研发生产低压电能质量产品的企业之一，一直坚持技术和产品优先，在电能质量领域不断地拓展产品类型及应用领域。公司是率先将三电平模块化技术运用于电能质量产品的企业。并且在2024年率先推出的碳化硅（SiC）机型，大幅提升了器件的耐压和耐温性能，促使产品可靠性实现了质的飞跃；同时产品采用模块化设计，并支持热插拔功能，显著缩短故障处理时间，保障智算中心等其他应用领域电力供应的可靠性。目前，公司电能质量产品已经覆盖谐波治理、无功补偿、三相不平衡、电压暂降、电压中断等问题。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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