爱乐达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

爱乐达

(300696)

总市值：96.69亿

PE(静)：174.69

PE(2026E)：--

总股本：2.94亿

PB(静)：5.06

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.45%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为10.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.03%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.93%，投资回报极差。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7%/--/5.3%，净经营利润分别为6885.58万/-2686.51万/5208.68万元，净经营资产分别为9.9亿/9.66亿/9.79亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.14/1.29/0.96，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.98亿/3.89亿/4.81亿元，营收分别为3.5亿/3.01亿/5亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产12亿元，预期净利润--元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司基本情况介绍

答：公司已从航空“零件供应商”稳步发展为“航空零部件全流程一站式配套供应商”。公司已构建起覆盖“数控精密加工—特种工艺处理—部件装配—整机机体交付”的航空零部件全链条制造能力，贯通从原材料采购、复杂结构件加工、全工序特种工艺处理到机身大部段及中大型无人机整机机体装配的完整业务闭环，已实现某型无人机从零件制造到整机机体装配的完整交付。

问题2公司在国产大飞机C919项目的配套业务情况？

公司已进入中国商飞直接供应商体系目录。在国产大飞机C919项目配套业务中，公司主要开展零件精密加工、特种工艺协作及部组件装配三类业务。依托航空零部件全流程制造能力，公司已逐步形成涵盖原材料采购、精密加工、特种工艺处理在内的成品零件交付模式。同时，基于2米和8米特种工艺处理生产线，公司可承接C919项目相关供应单位的特种工艺协作业务。

问题3法国赛峰国际业务合作进展情况？

公司为法国赛峰直接配套其承接的20/21/50/B787等机型起落架零组件业务，开展“原材料采购--精密加工--特种工艺处理--组件装配”全流程业务，公司配套能力获得法国赛峰体系认可。2026年相关业务合作较去年明显提升，具体情况请关注公司后续披露的定期报告内容。

问题4公司在3D打印材料精密加工业务的布局及能力建设情况？

公司围绕3D打印新材料的精密加工建立了专门的生产线。业务聚焦钛合金高复杂度结构件的精密加工，重点解决高附加值、高难度技术环节的精密加工需求。相关产品已面向主力装备配套实现落地应用，同步为多区域主机厂客户配套服务。

问题5公司控股子公司新材料业务目前进展情况？

公司控股子公司希瑞方晓聚焦聚四氟乙烯等非金属功能性材料的开发与应用，主要面向航空航天及通用领域提供高分子功能材料及紧固件辅助密封工具等相关产品。希瑞方晓其子公司已通过多家主机厂及研究所现场认证，正式进入合格供应商名录；高分子功能材料生产线建成并投产，具备向航空航天主机厂及研究所批量供应高分子功能性材料及航空密封产品的完整资质与能力。市场拓展方面，已与多家客户建立技术对接并完成送样验证，部分产品已完成客户端性能评估，相关业务合作正有序推进。

问题6公司在低空经济领域业务布局情况？

公司积极把握低空经济发展机遇，依托“精加工—强工艺—优装配—研成品”四位一体能力体系，已开展某通航飞行器起落架配套业务，并与低空经济领域头部企业建立项目合作，协同推进产品工艺开发与生产配套。同时，公司聚焦eVTOL、通航飞行器关键结构件、部件及机体配套，深化客户项目合作，重点提升产品定型支撑与批量交付能力。

问题7公司在航天领域的业务开展及发展布局情况？

公司依托在大型结构件精密加工领域的技术优势，与航天领域相关企业开展合作，规划将围绕临近空间飞行器精密零部件开展联合攻关，致力构建批量化生产核心配套能力，并探索“研发—设计—生产—配套—总装”全产业链一体化协同合作。

但需要特别提醒投资者截至目前，公司航天配套业务尚处于极为早期的培育阶段，未形成明确的业务模式和订单，亦未产生任何规模化销售收入，对公司经营业绩未产生实质性影响。近期资本市场对商业航天概念关注度较高，公司相关业务实际开展仅为前期初步探索性工作，该等探索能否实现、后续进展以及全产业链协同模式能否落地均存在重大不确定性。敬请投资者理性关注，充分注意投资风险。

问题8公司整体发展规划？

公司坚持“守本创新”总基调，紧扣产业链一体化配套与新材料融合升级趋势，在现有核心业务能力基础上系统布局，着力构建飞行器零部件及组件系统集成能力。依托航空零部件全流程制造优势及成品研发设计能力，公司持续巩固航空配套优势基础，积极拓展航天与低空经济新兴市场。通过航空主业与新兴领域双轮驱动、梯度布局，构建稳定可持续的业务增长支柱。同时，公司持续关注新材料、新技术等领域的产业并购机会，围绕产业链关键环节审慎评估优质标的，适时推进并购整合，完善产业链布局。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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