科创新源诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

科创新源

(300731)

总市值：25.84亿

PE(静)：101.51

PE(2025E)：--

总股本：1.26亿

PB(静)：4.27

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.74%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额3.35亿元，累计分红总额7716.47万元，分红融资比为0.23。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：董事、董事会秘书、副总经理梁媛女士首先对公司基本情况、主要业务、主要产品及其应用领域等做了详细介绍，其次梁媛女士与投资者进行了交流和沟通。具体交流内容如下：

答：尊敬的投资者，您好！

公司主要业务为高分子材料产品及热管理系统产品的研发、生产及销售，产品线涵盖通信、电力、新能源、家电、汽车、数据中心等业务领域。其中高分子材料业务以公司、公司控股子公司无锡昆成新材料科技有限公司和芜湖市航创祥路汽车部件有限公司（以下简称“芜湖祥路”）为主要实施主体，热管理系统业务以公司控股子公司苏州瑞泰克散热科技有限公司和全资子公司东莞创源智热技术有限公司为主要实施主体。

公司的高分子材料业务是公司的基盘业务，主要客户均属于通讯、电力、汽车行业的领先客户，且相关产品毛利率能够维持较高水平，为公司提供了稳健的收入和充沛的现金流。随着汽车行业景气度快速提升，以及芜湖祥路生产经营模式的不断完善及优化，2024 年公司汽车密封件业务获得了快速增长。

公司热管理业务是公司的增量业务，相关产品可广泛应用于新能源汽车动力电池和储能系统、家用电器、数据中心等领域。2024 年随着公司新能源汽车动力电池前期定点项目的逐步量产以及麒麟电池、神行电池等一批新型电池不断推广应用，公司钎焊产线和高频焊产线产能开始释放，带动公司热管理业务的大幅增长。

2024 年前三季度，公司实现营业收入 5.93 亿元，较上年同期增长 66.06%。

感谢您的关注，并请注意投资风险，谢谢！

2、公司拟收购东莞兆科目前进行到什么阶段？

尊敬的投资者，您好！

公司于 2024 年 12 月 2 日披露了《关于签署股权收购意向协议的公告》（公告编号2024-080），公司本次计划收购的标的公司为东莞市兆科电子材料科技有限公司（以下简称“东莞兆科”），并包含其计划重组后 100%直接或间接持有的子公司昆山兆科电子材料有限公司、兆科科技有限公司、Vietnam Ziitek Technology Co.,Ltd（中文名称越南兆科科技有限公司）。

截止目前，东莞兆科正在积极推进子公司股权重组整合的相关工作，公司同步在积极开展对标的公司的尽调、审计和评估等工作，最终交易协议及其实施尚待约定的前置条件全部获得满足，且尚需根据相关法律法规及《公司章程》履行公司内部决策和审批程序。

公司将持续关注相关事项的进展情况，积极推动股权收购事项的相关工作，并将严格按照相关法律法规的要求，履行必要的审批程序和信息披露义务。

公司本次签署的《股权收购意向协议》仅为各方就本次交易达成的初步意向，属于各方基于合作意愿和基本合作原则、方向签署的意向性约定，最终交易协议仍需由交易各方进行商谈并另行签订协议确定，能否达成最终交易存在不确定性。

感谢您的关注，并请注意投资风险，谢谢！

3、东莞兆科的主要产品和应用领域是什么？

尊敬的投资者，您好！

东莞兆科主营业务为导热界面材料的研发、生产及销售，主要产品为热界面材料（TIM），是一种应用于产热端和散热端接触面之间，驱逐粗糙接触面间的空气，提高热量传递效率的材料。常见的 TIM 包括导热硅脂、导热凝胶、导热垫片、导热粘胶等。

随着 5G/6G、物联网、云计算等新兴技术的不断发展和应用，数字基建朝着更新一代继续演进，高算力场景将对芯片、单板和系统的散热带来挑战。智能汽车也因电子设备散热可靠性需求不断增长，车规级芯片带来算力飙升，衍生了功耗、散热、电磁兼容与质量等多重挑战。传统单一的散热方案已不能满足高性能高功率产品的散热需求，散热材料行业不断更新升级，出现了导热石墨、导热界面材料、热管/VC 均热板等优异材料，电磁屏蔽和散热材料/器件的需求也持续增长。

东莞兆科作为专注于热界面材料研发、生产和销售的高新技术企业，积极布局高性能高功率产品应用领域的散热需求，推动相关业务的快速发展。关于东莞兆科的主要产品及应用领域等具体信息，敬请关注其官网或微信公众号等官方信息。

感谢您的关注，并请注意投资风险，谢谢！

4、公司拟收购东莞兆科会产生怎样的协同效应？

尊敬的投资者，您好！

近年来，东莞兆科凭借先进的技术水平、精湛的工艺设计和完善的服务体系，获得了海内外大客户的广泛认可，并达成了深度合作。公司拟通过本次交易获得东莞兆科的控制权，使得双方可以进一步深化在高分子材料产业的业务布局，扩大在散热产品领域的应用场景，提高产品多元化水平，充分发挥双方在产品、研发、生产和客户端的协同效应，大力提升公司在高分子材料领域、热管理领域的核心竞争力，推动公司实现高质量的可持续发展。

感谢您的关注，并请注意投资风险，谢谢！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，科创新源的合理估值约为--元，该公司现值20.44元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

科创新源需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张真桢对其研究比较深入（预测准确度为3.60%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

3.73%
利润5年增速

-27.54%

--
营收5年增速

14.33%

--
净利率

4.53%
销售费用/利润率

108.38%
股息率

0.63%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

15.07%
有息资产负债率(%)

14.46%
财费货币率(%)

0.03%
应收账款/利润(%)

719.29%
存货/营收(%)

29.50%
经营现金流/利润(%)

260.79%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.43%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.03%
流动比率

1.57%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

22.28%
货币资金/流动负债(%)

79.85%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-6.72%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

35.61%
在建工程/利润(%)

98.43%
在建工程/利润环比(%)

123.99%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

13.35%
经营性现金流/利润(%)

260.79%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
唐晓斌杨冬

广发多因子混合

2202700
王晓川

银华数字经济股票发起式A

1504000
杨冬唐晓斌

广发瑞誉一年持有期混合A

1399115
孟杰

宏利转型机遇股票A

896400
代瑞亮

华夏产业升级混合A

726900

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行业相对指标