明阳电路诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

明阳电路

(300739)

总市值：114.95亿

PE(静)：138.59

PE(2026E)：--

总股本：3.73亿

PB(静)：4.14

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.27%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.12%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.5%/0.6%/4.1%，净经营利润分别为1.02亿/1069.16万/8257.76万元，净经营资产分别为18.52亿/17.75亿/20.29亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/-0/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2834.03万/-676.93万/1.71亿元，营收分别为16.19亿/15.59亿/18.6亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到72.1%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产3.35亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：对企业未来发展，有没有并购计划

答：尊敬的投资者，您好！公司始终聚焦主业发展，积极关注上下游产业链及新兴技术相关投资并购机会。如后续筹划相关重大事项，公司将严格遵守信息披露相关规则，及时履行审议及披露程序。感谢您的关注。

2、请介绍公司在 I 数据中心、高速互联 PCB、嵌入式SiC 功率模块等方向的研发进展

尊敬的投资者，您好！公司在 I 数据中心、高速互联 PCB 领域产品已实现批量交付；嵌入式 SiC 功率模块正处于研发开发阶段，现已完成样品交付并进入客户端验证环节。感谢您的关注。

3、今年的营收和利润目标如何？目前在手订单和产能利用率怎么样？

尊敬的投资者，您好！目前公司生产经营有序开展，在手订单情况良好，产能利用率持续提升。相关经营业绩情况请以公司后续在巨潮资讯网等证监会指定披露平台发布的定期报告为准。感谢您的关注。

4、如何规划提升中长期股东报？

尊敬的投资者，您好！公司始终重视并积极维护全体股东的长远利益，持续聚焦主业稳健经营，不断优化业务结构、提升经营质量与盈利能力。同时公司将持续完善内控治理、严控经营成本、提升运营效率，在做好日常经营的基础上，合理统筹利润分配与产业布局，稳步提升中长期投资价值与股东报。感谢您的关注。

5、公司 1-3 年的战略发展目标是？

尊敬的投资者，您好！公司将聚焦主业、加大研发工艺投入、优化产能布局、拓展优质客户、深化产业链协同，持续提升综合竞争力与经营质量。具体详细战略目标请以公司法定披露公告为准。感谢您的关注。

6、请问 800GPCB 批量出货了吗

尊敬的投资者，您好！公司有针对 800G 高端光模块的技术研究及技术储备，800G 光模块目前具备样品和小批量能力，已交付客户研发和样品订单。感谢您的关注。

7、您好！请介绍下公司在 I 数据中心、高速互联 PCB领域营收占比情况，目前在手订单执行情况，头部客户都有哪些？2026 年是否有投资扩产计划，相关方面营收是否能实现跨越增长？

尊敬的投资者，您好！公司主业为小批量、多品种、定制化电路板产品，应用领域广阔，如工业控制、医疗健康、汽车电子、半导体、智能电网、通讯设备、商业显示、人工智能、数据中心等领域。2026 年公司将持续加大市场拓展力度，积极开拓优质客户资源，稳步提升经营规模与整体业绩。感谢您的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，明阳电路的合理估值约为--元，该公司现值30.78元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

明阳电路需要保持72.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师周旭辉对其研究比较深入（预测准确度为7.99%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.27%
利润5年增速

-5.62%

--
营收5年增速

7.57%

--
净利率

4.43%
销售费用/利润率

90.28%
股息率

0.24%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

16.96%
有息资产负债率(%)

0.22%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

496.44%
存货/营收(%)

21.37%
经营现金流/利润(%)

284.23%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.03%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

5.19%
流动比率

1.84%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

94.09%
货币资金/流动负债(%)

250.17%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

4.73%
应收账款/利润3年变动比例(%)

191.21%
存货/营收环比(%)

12.81%
在建工程/利润(%)

673.49%
在建工程/利润环比(%)

10.85%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

9.48%
经营性现金流/利润(%)

284.23%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
戴弘毅胡耀澄

华富安康三个月持有期债券A

2000

更多>

行业相对指标