天地数码诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

天地数码

(300743)

总市值：28.24亿

PE(静)：30.57

PE(2025E)：23.08

总股本：1.51亿

PB(静)：4.54

利润(2025E)：1.22亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.36%，生意回报能力一般。去年的净利率为12.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.18%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为4.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到25.5%，才能撑起当前市值。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年上半年公司营业收入达31亿元，同比增长58%，归母净利润为6,79万元，同比增长37%。从业务结构来看，条码碳带作为占营业收入67%的核心产品，其营收增长主要源于销量升还是价格调整？

答：2025年上半年公司营业收入增长主要源于销量提升。一方面，公司持续加大市场开拓力度，境内外市场协同发力，海外依托全球本地化战略，通过本地团队下沉销售渠道，优化客户服务水平，提升本地化销售占比，同时积极参与行业展会触达市场需求；另一方面，持续推进产品系列化布局，聚焦高附加值产品的推广，不断优化产品结构，提高中高端产品的产销比，努力实现整体销量稳步增长，进一步推动营业收入的稳定增长。

2.在拓展中高端产品市场方面，公司采取了哪些具体措施，后续有何进一步提升中高端产品占比的规划？

公司在拓展中高端产品市场方面，主要通过持续推进全球本地化战略，通过海外本地团队深入了解本地市场需求，提升客户满意度，加强渠道建设，以进一步扩大全球本地化的市场份额，同时加强定制化产品开发能力，针对不同行业的特殊需求提供专业化解决方案。未来公司将进一步深化本地化运营模式，积极探索和拓展新应用场景，通过技术创新和产能扩张，持续提升中高端产品占比，优化盈利结构，增强市场竞争力。

3.天地数码完成对德国CLOR公司和法国RTT公司的股权收购，旨在整合彩色热转印碳带领域技术和市场资源。收购后，有何整合计划？

公司收购CLOR公司和RTT公司后，结合整体战略发展、市场需求的变化，设立团队快速推进整合工作，在管理规划上进行整合与优化，包括财务管理、人力资源管理、运营管理等方面。同时继续聘请了CLOR公司的原管理者，使公司管理流程更规范、高效。在协同规划方面，利用公司技术和产品的优势，结合CLOR和RTT公司的本地化团队及稳定的销售渠道，发挥各自的资源优势，在技术研发、生产制造、市场销售等环节深度协同，共同开拓市场，实现协同发展，提升公司整体的综合实力和在欧洲市场的竞争力。

4.公司的上游原材料有哪些？今年价格波动如何？

公司的上游原材料主要为聚酯薄膜、蜡等化工原料，2025年上半年原材料价格有所上涨。

5.公司的产能利用率如何？

目前公司生产经营正常，产能利用率处于较高的水平。

6.公司商誉情况如何？

截至 2025年6月30日，公司商誉的账面价值为6,956.69万元。按照相关会计准则，公司持续监测公司商誉情况，在每年年终聘请资产评估机构和审计机构对商誉进行资产减值测试。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
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根据国元证券耿军军的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，天地数码的合理估值约为16.37元，该公司现值18.67元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有12.3%的溢价

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

天地数码需要保持25.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师耿军军对其研究比较深入（预测准确度为75.07%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

1.22
2026E

1.57
2027E

1.97

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

11.36%
利润5年增速

32.10%

--
营收5年增速

12.93%

--
净利率

12.10%
销售费用/利润率

71.65%
股息率

3.22%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

25.28%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

228.67%
存货/营收(%)

26.30%
经营现金流/利润(%)

106.39%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.74%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

8.49%
流动比率

1.70%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

33.84%
货币资金/流动负债(%)

58.44%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

2.22%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-51.96%
存货/营收环比(%)

1.32%
在建工程/利润(%)

46.13%
在建工程/利润环比(%)

1.04%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

1.71%
经营性现金流/利润(%)

106.39%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
叶乐天郭志腾

建信灵活配置混合A

450066

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行业相对指标