锐科激光诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

锐科激光

(300747)

总市值：202.96亿

PE(静)：125.41

PE(2026E)：78.91

总股本：5.62亿

PB(静)：5.73

利润(2026E)：2.57亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.29%，生意回报能力不强。去年的净利率为4.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.15%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为1.85%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额12.20亿元，累计分红总额3.11亿元，分红融资比为0.25。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/5.7%/6.3%，净经营利润分别为2.25亿/1.41亿/1.7亿元，净经营资产分别为26.29亿/24.79亿/27.2亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.37/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.93亿/11.93亿/14.19亿元，营收分别为36.8亿/31.97亿/34.67亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为73.13，其中净金融资产14.88亿元，预期净利润2.57亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：锐科激光于 2026 年 8月 31 日组织线上业绩说明会，接待过程中，公司接待人员严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，主要情况如下：

答：二、交流问

1、公司目前在特种光纤业务有哪些布局，进展情况如何？

公司特种光纤业务重点布局先进制造、光通信、测量传感、医疗健康、科学研究等应用赛道。现阶段一方面保障对锐科激光的特种光纤配套供应，另一方面向国内头部 EDF 厂商稳定供货，业务保持稳步推进。技术研发方面，公司成功研制耐辐照特种光纤，地面测试表现优异，后续将按规划推进星间试验；保偏光纤实现对国内产业链相关企业小批量供货，该品类长期被海外厂商垄断，公司已实现技术突破并打开国产替代市场空间。

公司于 2026年 5月公告拟投入 5,300 万元实施特种光纤产能扩建项目，当前项目进展有序，设备遴选工作基本完成。

2、公司工业激光器及 3D 打印、医疗领域布局情况如何？

在传统工业激光器业务上，切割、焊接等常规加工赛道保持平稳增长，盈利水平改善主要得益于内部管理提质与降本增效。公司深耕新能源、船舶、汽车、航空航天等高景气下游市场，高附加值产品在上述领域持续放量；业务逐步从单一设备供货向整体解决方案转型，推动激光器与 I 智能系统集成融合，进一步提升成套产品附加值。

3D 打印业务方面，产品已在模具、医疗、I 散热零部件等领域实现持续放量；在 3C 行业，公司正联合头部集成商推进前期产品认证，后续将持续跟踪认证进展。

激光医疗领域，产品覆盖激光碎石、牙科等精密医疗加工场景，已取得 QC080000 认证，为深耕医疗市场及拓展海外出口筑牢基础。当前公司积极对接头部医疗设备厂商推进产品认证，待认证完成后有望实现逐步放量。

3、公司目前在半导体应用、超快激光器新兴应用板块布局进展如何？

半导体应用领域，依托超快激光技术优势，实现 SiC 晶圆切割皮秒激光器批量应用，飞秒激光器攻克 TGV 工艺难题，稳步切入 I算力芯片核心制造供应链；超快激光器方面，子公司国神的超快激光器业务需求饱满，2026 年上半年收入同比去年增长 20%-30%，现阶段产能受场地限制，预计2026年四季度完成场地搬迁后产能将有效提升，同时产品质量也将实现质的提升，支撑后续业务规模扩张。

4、请分析公司行业竞争格局、产品价格走势

？从行业竞争格局分析，激光器行业由内卷化竞争逐步走向差异化竞争，市场资源加速向头部企业集聚；半导体、船舶、新能源等下游细分领域保持较快增长。行业头部集聚效应持续增强，中小厂商加速出清，市场竞争格局进一步明晰。从产品价格走势来看，公司主营产品价格整体降幅收窄，下行空间有限。

5、2026 年公司上半年盈利改善的驱动因素？

本轮盈利改善主要来自三大可持续驱动因素。一是持续优化产品结构。公司主动调整产品布局，在传统切割赛道立足客户需求开展迭代升级，推出 F系列、U系列万瓦级高效激光器，产品性能显著提升，具备较强价格韧性，有效带动盈利改善；二是深化内部运营与生产管理提质增效。公司加速产品化落地，推进零部件、原材料标准化统型，落实精益管理与生产协同，各品类产品生产直通率持续提升，生产效率得到明显改善；三是持续完善质量管控体系。质量管理水平稳步提升，质量成本显著下降。公司近期荣获湖北省最高产业质量奖，后续将继续申报国家级质量奖项。以上工作均属于长期核心能力建设，是近年来持续深耕积累取得的成果，业绩红利不会短期释放完毕，具备良好持续性，将为公司长期盈利能力提升提供有力支撑。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源韩强的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，锐科激光的合理估值约为--元，该公司现值36.14元，现价基于合理估值有0%的低估

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

锐科激光需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师韩强对其研究比较深入（预测准确度为37.28%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

2.58
2027E

3.72
2028E

5.18

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.29%
利润5年增速

-19.57%

--
营收5年增速

8.39%

--
净利率

4.91%
销售费用/利润率

47.97%
股息率

0.10%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

9.62%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

389.63%
存货/营收(%)

21.82%
经营现金流/利润(%)

138.54%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.54%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.02%
流动比率

2.73%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

45.92%
货币资金/流动负债(%)

162.25%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-16.14%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-82.22%
存货/营收环比(%)

4.23%
在建工程/利润(%)

93.48%
在建工程/利润环比(%)

39.25%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-3.03%
经营性现金流/利润(%)

138.54%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
任桀

永赢科技智选混合发起A

12869305
俞瑶要文强

平安科技精选混合发起式A

6026140
李文宾

永赢锐见成长混合A

1834040
马翔樊勇

汇添富成长精选混合A

1721365
邓心怡

诺安稳健回报混合A

1584378

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行业相对指标