宁德时代诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宁德时代

(300750)

总市值：11105.40亿

PE(静)：15.38

PE(2026E)：12.41

总股本：46.27亿

PB(静)：2.87

利润(2026E)：894.59亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为15.31%，生意回报能力强。去年的净利率为18.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.65%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为5.75%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市8年以来，累计融资总额701.62亿元，累计分红总额995.59亿元，分红融资比为1.42。公司预估股息率4.03%。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为77.5%/80.2%/41.8%，净经营利润分别为467.61亿/540.07亿/767.86亿元，净经营资产分别为603.09亿/673.06亿/1835.75亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.25/-0.26/-0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1001.33亿/-956.96亿/-891.11亿元，营收分别为4009.17亿/3620.13亿/4237.02亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的王颖东预测准确率为87.41%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是420.84元，公司股价距离该估值还有75.35%的上涨空间，估值回归空间大，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为23.6%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为11.6，其中净金融资产731.2亿元，预期净利润894.59亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

该公司被13位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括睿远基金的赵枫，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名第二，其现任基金总规模为66.49亿元，已累计从业11年349天。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司经营情况介绍

答：二、问环节

1、三季度单位盈利能力变化的原因及未来趋势展望？

第三季度单位盈利能力变化有如下几方面因素首先是产品结构的变化，一个季度的产品结构波动不代表长期方向；第二是消费税和出口退税的影响。我们正积极与客户沟通，一起来分担相关影响，同时积极推动新技术和新产品的落地，降低对盈利能力的影响。

2、第三季度动力和储能电池销量及占比情况？

第三季度，公司动力和储能电池销量合计超过260GWh，其中储能电池占比约四分之一。

3、换电业务的进展及后续车型配套方面的计划？

公司布局换电生态多年，已初步形成较完善的换电生态，已经看到越来越多车企和合作伙伴认可换电模式的价值，并加入到换电生态中来，包括最新引望与公司及时代电服的战略合作。同时，公司也在加快换电站建设，乘用车方面，巧克力换电站累计建成超 2,500座，全年预计会超过 3,000座。

换电模式在经济性、效率、成本等方面有其独特优势，公司相信未来会有更多的车企客户和车型认可换电的价值并加入进来，换电模式会成为未来主要的补能方式之一。

4、第三季度存货环比增加的原因及存货结构怎样？

三季度的存货金额变大是随着公司业务规模发展带来的，但近几个季度公司存货周转天数一直相对稳定，并没有销售不畅或出货不畅的情况，属于正常存货周转。从存货结构来看，增长的主要是发出商品，未来会逐渐体现为公司收入。

在储能方面，公司也在从销售电芯和直流侧产品到提供交流侧和系统产品，产品结构和形态较过去更为丰富，但相应的交付和确认收入周期比之前有所延长。

5、三季度经营性现金流减少的原因及未来趋势展望？

公司积极响应中国汽车动力电池产业创新联盟发布的《动力和储能电池企业供应商账款支付规范倡议》号召，是行业内最早响应倡议的几家企业之一。

近几年，锂电上游供应链企业现金流压力较大，公司从第三季度开始，主动对供应商付款进行了调整，优先支持有研发能力、创新精神、积极配合公司扩产的合作伙伴，包括缩短账期、支付预付款、研发资金支持等组合拳。

公司采取的支持供应链企业的措施可能会持一段时间，是为了推动产业链更健康、可持续的发展。经营性现金流可能会有阶段性影响，但从长远来讲，不会影响公司的现金盈利能力，未来会到相对健康的水平。

6、匈牙利工厂进展？公司欧洲本土产能规划？

公司在海外的布局在行业中最具竞争优势。匈牙利工厂一期已正式试生产，西班牙工厂也在稳步推进中。凭借公司扎实的技术功底、严格的质量管理、与客户关系的不断深化，公司海外本土产可更好满足客户和市场需求。

7、公司接下来产能利用率多少？

上半年公司产能利用率非常饱和。近年来公司根据市场需求加快产能建设进度，随着今年产能的陆续投产，产能紧张程度有所缓解。但市场需求也在持续增长，整体而言，接下来产能利用率仍将处于较高水平，保持较健康的状态。

8、之前市场预期未来几年全球新能源行业复合增长率在 20%-30%，目前看是否有变化？

近期部分投资者对明年的行业需求有些担心，从公司角度看，2027年行业需求依旧可以期待。国内乘用车方面，尽管今年乘用车整体销量有所下降，但可以看到电动化率在快速提升，并且单车带电量有较快提升，所以国内新能源乘用车动力电池的增速依然实现了正增长。国内新能源商用车的电动化率也在快速提升；欧洲的电动化趋势具有连续性，不断有竞争力的新车型推出；其他市场的电动化潜力可能被市场低估。储能方面，无论是国内还是海外都保持着不错的增速，特别是海外部分市场的储能需求比较旺盛。整体而言，全球动力及储能电池的市场需求可能没有市场预期的那么悲观，仍有不错的增长潜力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中金公司王颖东的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，宁德时代的合理估值约为420.84元，该公司现值240.00元，现价基于合理估值有75.35%的低估

150%+

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

宁德时代需要保持10.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师王颖东对其研究比较深入（预测准确度为87.40%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

901.78
2027E

1102.99
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

15.30%
利润5年增速

72.16%

--
营收5年增速

53.13%

--
净利率

18.12%
销售费用/利润率

5.17%
股息率

1.85%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

36.56%
有息资产负债率(%)

15.84%
财费货币率(%)

-0.02%
应收账款/利润(%)

156.38%
存货/营收(%)

34.16%
经营现金流/利润(%)

184.51%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.74%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.07%
流动比率

1.56%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

34.87%
货币资金/流动负债(%)

140.11%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

27.70%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-30.07%
存货/营收环比(%)

10.66%
在建工程/利润(%)

59.60%
在建工程/利润环比(%)

30.30%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

19.20%
经营性现金流/利润(%)

184.51%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
成曦刘树荣

易方达创业板ETF

30952850
许之彦

华安创业板50ETF

14108073
柳军

华泰柏瑞沪深300ETF

11112950
刘杰

广发创业板ETF

5541852
余海燕庞亚平

易方达沪深300ETF

5423287

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行业相对指标