金马游乐诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

金马游乐

(300756)

总市值：42.84亿

PE(静)：582.53

PE(2025E)：--

总股本：1.58亿

PB(静)：3.10

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.1%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.39%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为-3.85%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额8.14亿元，累计分红总额8349.80万元，分红融资比为0.1。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、资本开支、营销及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2024年净利润同比下降 84.07%，扣非净利润仅 87.41 万元。公司解释为“历史订单以中小型低毛利产品为主”，公司称“在手订单充沛”，请问新签订单中高毛利产品占比如何？未来如何改善毛利率？?

答：您好！公司当前所处行业市场情况、执行的会计政策核算方式等相较以往均出现一定变化。2024年度，公司在国内市场实现多个具有里程碑意义的重要市场飞跃，进口替代迈出更加坚实的步伐，在东南亚、中东、东欧、拉美等国际市场实现多点开花，斩获多项具有标志性意义的产品订单。公司将在实现国内国际市场竞争力不断提升的前提下，将结合市场情况灵活调整经营策略，优化产品结构，增强交付能力，推进重点工序能效提升，科学降低产品制造成本；同时，公司将持续深化核心战略客户的开发、拓展和维护，加大进口设备替代份额，加力国际重点市场拓展，实现公司稳健发展。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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