罗博特科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

罗博特科

(300757)

总市值：948.43亿

PE(静)：-1427.48

PE(2026E)：1896.85

总股本：1.68亿

PB(静)：56.97

利润(2026E)：0.50亿

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生意好坏

去年的净利率为-6.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.04%，投资回报一般，其中最惨年份2014年的ROIC为-43.84%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额13.99亿元，累计分红总额8682.36万元，分红融资比为0.06。

生意模式

公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.3%/9.2%/--，净经营利润分别为7637.94万/6317.66万/-6590.92万元，净经营资产分别为3.14亿/6.87亿/21.11亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.78/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.51亿/8.64亿/6.65亿元，营收分别为15.72亿/11.06亿/9.5亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为1910.91，其中净金融资产-7.03亿元，预期净利润5000万元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括国投瑞银基金的施成，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为88.95亿元，已累计从业7年185天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2026年半年度业绩情况介绍

答：复公司目前的在手订单是构成本年度和未来年度收入确收的基础，此外，各技术路线均有不少项目在洽谈中，订单具备较强持续增长的基础。根据目前的项目排期来看，公司全年经营情况预计将维持持续向好的发展态势。2026 年度经营业绩相关的具体情况请以后续公司披露的定期报告为准。

2、请问不同类型设备从订单到收入确认的转化周期如何？

复交付确收周期总体受设备类型、项目集中程度、工艺要求、上游供应链交期匹配状况等多方面因素的影响。如果仅考虑生产制造周期，通常情况组装类机型，纯制造周期约3-4个月，测试类设备制造周期相对更长，约 6-9 个月，如果是单面晶圆测试设备其制造周期会偏短一些。目前公司也在通过各种举措持续优化缩短制造周期，提升生产效率。

3、请问公司目前对光伏业务和光电子业务的中长期定位是怎么样的？

复总体策略上，公司两大业务板块均采取了顺势而为的策略，尊重并顺应下游市场自身的发展态势调整相应业务规模。具体而言，在光伏业务方面，受行业调整周期影响，相比业务规模，公司更注重项目的质量，着重对新兴市场进行业务拓展，对优质项目积极争取，因此毛利率水平得到较好地保障，未来也将继续保持这一市场策略。光电子及半导体业务方面，2026年半年度该业务板块占主营业务收入比重达 81.16%，已成为公司业绩的核心支撑和主营方向，重要性将持续提升。目前该板块得益于 I的驱动，光互联各技术路线多点齐发，需求侧均保持高速增长趋势，公司也将把握这一良好的市场发展机遇，加强业务拓展，持续提升产能满足下游客户需求，确保企业高质量发展。

4、请问公司产能规划及如何应对光电子业务订单的快速增长？

复公司总体将结合目前在手订单交期及下游客户未来订单的交期需求动态匹配公司的产能。量化来看，以苏州基地为例，公司认真评估过，通过各项资源要素的调配，仅苏州基地的产能预计未来就有能力达到每月生产约 300-400台耦合及其他组装设备的产能规模，当然苏州也具备交付测试设备系列的能力。

公司已在台湾地区导入合作伙伴，后续将助力承担部分特定测试设备的产能需求，使德国及爱沙尼亚基地产能得以释放、专注其他测试产品系列。同时，苏州基地已新增部分零部件制造能力，可向多制造基地供货，进一步支持各基地产能释放。此外，公司计划在港股 IPO完成后于亚洲地区新建制造基地以进一步补充产能，港股 IPO融资也将为产能扩张提供资源支持。

5、公司能为哪些光互联技术路径提供设备？如何看待NPO技术路径的未来发展前景及该技术路线对设备端口的要求有哪些变化？

复ficonTEC 不仅可以适配传统可插拔光器件技术路径，也可以适配硅光、NPO、CPO、OCS、OIO等前沿技术方向，实现全技术路径覆盖。因此公司能够灵活响应不同客户在不同技术演进阶段的需求。其中，NPO作为可插拔与 CPO之间的过渡技术路径，目前也是部分下游客户未来的技术路径选择方向，公司及子公司在该技术路径方面同样具备设备供应能力。目前，公司的在谈项目中也包含 NPO 方向的项目在持续推进中。未来如果相关进程达到披露的标准，公司亦将依据相应规则及时履行披露义务。

NPO 技术路径对设备的要求比较类似可插拔方案，因此在我们内部也将其归类到可插拔的大类，但其设计相较而言集成度有所提高，因此对设备的要求也有一定程度的提升。

6、公司在 CPO测试环节可以提供的 INS2/3/4 设备竞争地位以及未来市场需求量级如何？

复从核心客户给出的具体、明确的需求预测来看，下游市场对 CPO 的高速增长需求清晰可见，客户订单和交货时间压力持续加强，CPO产业化正处于全面加速推进进程中。

在 CPO 测试环节，公司在 Insertion2和 Insertion3占据特殊的市场地位，已为核心客户提供批量化量产设备，并将按照其需求节奏的要求，持续为核心客户提供后续不断增加的量产设备，系 CPO技术的商业化进程在测试设备端的核心支撑方。Insertion4目前处在公司配核心客户 NPI 的进程中，公司正在按照客户的需求加快推进该系统级测试设备的开发进程，相关进展请关注公司后续的相关公告。

7、港股 IPO进展如何？

复公司相关 H 股发行工作正在有序推进中，公司已于 6月底前取得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，目前处于联交所的审核阶段。由于我们是一个 to H的项目，股披露中报，意味着我们必须要向联交所补报半年报审阅等材料，目前公司会同中介机构正在全力以赴准备相关申报材料积极配合联交所审核端需求，力求尽快完成港股上市。公司将严格按照有关规定及时披露后续进展情况，敬请关注公司后续发布的相关公告。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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