迈瑞医疗

(300760)

总市值：2041.75亿

PE(静)：25.09

PE(2026E)：24.16

总股本：12.12亿

PB(静)：5.09

利润(2026E)：84.49亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为18.94%，历来生意回报能力极强。去年的净利率为25.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为29.97%，投资回报也很好，其中最惨年份2015年的ROIC为8.4%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为69.7%/39%/28.1%，净经营利润分别为115.78亿/117.4亿/84.51亿元，净经营资产分别为166亿/301.2亿/300.4亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.09/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为28.79亿/33.22亿/22.56亿元，营收分别为349.32亿/367.26亿/332.82亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到14.8%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为22.65，其中净金融资产128亿元，预期净利润84.49亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括广发基金的刘彬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为87.08亿元，已累计从业6年211天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

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关注该公司的核心逻辑文章《迈瑞医疗是门好生意》。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中金公司张琎的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，迈瑞医疗的合理估值约为191.10元，该公司现值168.40元，现价基于合理估值有13.48%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

迈瑞医疗需要保持14.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张雪对其研究比较深入（预测准确度为73.96%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    95.64
  • 2026E
    109.96
  • 2027E
    127.46
更多>

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    18.94%
  • 利润5年增速
    4.29%
    --
  • 营收5年增速
    9.62%
    --
  • 净利率
    25.39%
  • 销售费用/利润率
    63.24%
  • 股息率
    0.19%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    30.34%
  • 有息资产负债率(%)
    0.22%
  • 财费货币率(%)
    -0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    43.92%
  • 存货/营收(%)
    15.78%
  • 经营现金流/利润(%)
    124.69%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.01%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -2.34%
  • 流动比率
    2.38%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    136.74%
  • 货币资金/流动负债(%)
    220.59%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    4.86%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    57.46%
  • 存货/营收环比(%)
    5.00%
  • 在建工程/利润(%)
    40.14%
  • 在建工程/利润环比(%)
    3.54%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    4.56%
  • 经营性现金流/利润(%)
    124.69%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 张放
    华宝中证医疗ETF
    14502241
  • 余海燕
    易方达沪深300医药ETF
    8532242
  • 成曦 刘树荣
    易方达创业板ETF
    5929016
  • 储可凡
    永赢中证全指医疗器械ETF
    4338537
  • 刘彦春
    景顺长城新兴成长混合A
    4000000
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