迈瑞医疗

(300760)

总市值：2724.96亿

PE(静)：23.35

PE(2025E)：21.61

总股本：12.12亿

PB(静)：7.06

利润(2025E)：126.05亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为29.99%，生意回报能力极强。去年的净利率为31.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为29.99%，投资回报也很好，其中最惨年份2015年的ROIC为8.4%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额59.34亿元，累计分红总额321.22亿元，分红融资比为5.41。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（东吴证券的朱国广预测准确率为89.22%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是245.95元，公司股价距离该估值还有9.43%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为9.4%。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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关注该公司的核心逻辑文章《迈瑞医疗是门好生意》。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：过去几年，得益于国内医疗新基建的开展，地方财政支持和政府专 项债的发行，国内医疗器械市场保持了较高的增速，也成就了迈瑞国内市场 超 20%的复合增长。但当下财政收入面临困境，几年内可能看不到改善， 这是否意味着未来几年国内医疗器械市场的增速无法恢复？

答：短期来看，由于地方财政资金紧张使得国内医院的设备采购承担着 巨大压力，但目前已经开始出现好转的迹象。例如，地方专项债、尤其是用 于支持医院新改扩建和设备采购的医疗专项债今年一季度以来的发行规模 实现同比较快增长。国家也明确提出了要一次性增加较大规模债务限额、置 换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。根据众成医械 的数据，不同品类医疗设备的月度招标情况自 2024年 12月以来均在持续复 苏，但由于当前从招标到收入确认的时间周期被显著拉长，同时基于今年上 下半年收入分布将回归常态，公司预计从三季度开始国内业务将迎来重大拐 点。 长期来看，公司认为国内市场的增长潜力仍然巨大。未来相当长时间的 人口老龄化、以及经济水平和居民收入的增长带来对优质医疗资源的追求， 国内这些基本面并未发生改变。并且迈瑞仍在通过内部研发和外部并购的方 式不断拓宽可及市场规模，全面布局“设备+IT+AI”数智化业务，大力拓展 体外诊断、微创外科、心血管等流水型业务，同时持续扩大现有产品在高端 市场的份额，因此公司对国内市场的长期可持续增长充满信心。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据东吴证券朱国广的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，迈瑞医疗的合理估值约为245.94元，该公司现值224.75元，现价基于合理估值有9.43%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

迈瑞医疗需要保持15.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师朱国广对其研究比较深入（预测准确度为89.22%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    119.60
  • 2026E
    131.31
  • 2027E
    152.80
更多>

财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    29.99%
  • 利润5年增速
    19.91%
    --
  • 营收5年增速
    17.27%
    --
  • 净利率
    31.96%
  • 销售费用/利润率
    45.27%
  • 股息率
    0.26%
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财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    0.20%
  • 财费货币率(%)
    -0.02%
  • 应收账款/利润(%)
    29.83%
  • 存货/营收(%)
    14.08%
  • 经营现金流/利润(%)
    106.54%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.00%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -3.36%
  • 流动比率
    2.54%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    156.14%
  • 货币资金/流动负债(%)
    232.81%
  • 盈利质量瑕疵数
    1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    8.12%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    7.97%
  • 存货/营收环比(%)
    8.72%
  • 在建工程/利润(%)
    23.56%
  • 在建工程/利润环比(%)
    2.80%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    7.05%
  • 经营性现金流/利润(%)
    106.54%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 成曦 刘树荣
    易方达创业板ETF
    13682709
  • 余海燕
    易方达沪深300医药ETF
    10725242
  • 胡洁
    华宝中证医疗ETF
    10123099
  • 柳军
    华泰柏瑞沪深300ETF
    9933449
  • 刘彦春
    景顺长城新兴成长混合A
    8000000
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