卓胜微诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

卓胜微

(300782)

总市值：379.00亿

PE(静)：94.31

PE(2025E)：68.27

总股本：5.35亿

PB(静)：3.73

利润(2025E)：5.55亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.73%，生意回报能力不强。去年的净利率为8.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为41.27%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.73%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额38.88亿元，累计分红总额8.84亿元，分红融资比为0.23。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到75.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

关注该公司的核心逻辑文章《卓胜微初探》。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司 2025年短期及长期的业务展望？

答：尊敬的投资者，您好！2025年短期来看，尽管受季节规律、折旧等多因素影响，公司在业绩上承受了一些压力，但整体来看团队与工艺都在持续进步。

产品方面，2024年意义重大，公司完成了 12英寸产线的工艺通线，并积极推进在所有品牌客户的审厂认证且进展顺利。公司自产的射频开关、天线 Tuner、LN等不同类型和型号产品先后通过了客户的导入和验证，产能亦进入爬坡阶段。在产能爬坡初期由于产量低，产出的晶圆因分摊较高故单片实际成本高；该部分晶圆在2025年第一季度跨期销售后，由于折旧成本较高，对毛利率产生了较大影响。目前 12 英寸产能爬坡进展顺利，低产出导致高成本的迹象也在产能利用率的不断攀升下逐渐减弱，产品也体现了良好的性能表现。

长期来看，公司发展至今已具备了全品类射频前端产品的解决方案提供能力，自主搭建的资源平台亦获得了诸多客户的认可，这也将成为未来公司在射频前端市场中核心竞争力之一。随着人工智能等新兴市场的兴起和发展，全品类的射频解决能力在特色工艺能力的加持下，将支撑公司把握更多的机遇。感谢您对公司的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询