唐源电气诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

唐源电气

(300789)

总市值：35.88亿

PE(静)：49.22

PE(2025E)：--

总股本：1.44亿

PB(静)：3.36

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.72%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.59%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.72%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到42.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍公司 2025 年前三季度的业绩与经营情况。

答：2025 年前三季度，公司紧密围绕“I 技术引领、多行业场景拓展与一带一路布局”的战略规划，持续推进机器视觉智能检测装备等核心业务发展。公司深化人工智能与机器人技术融合，积极拓展“一带一路”沿线市场，并对钒钛资源开发与利用业务实施了战略性收缩，以优化资源配置，提升整体盈利能力。

2025 年前三季度，公司实现营业收入 40,406.81 万元，受业务结构调整影响，同比下降 10.56%。剔除钒钛业务后，核心主营业务包括机器视觉智能检测装备、大数据智能管控系统等实现收入34,706.60 万元，同比增长 10.73%。

在盈利方面，2025 年前三季度扣除股份支付费用影响后，公司实现归属于上市公司股东的净利润 4,846.88 万元，扣除非经常性损益后的净利润 4,462.12 万元。

2、请介绍一下公司机器人业务的进展情况。

公司在机器人新产品研发方面取得积极进展，即将推出新一代轨道扣件智能养护机器人，该产品具备全自动行走与智能避障功能，能够实现扣件的智能化养护作业，有效替代传统人工作业模式，采用定制化工装设计，可适应不同类型扣件的维护需求，支持拧紧与拧松模式的灵活切换，满足多样化应用场景需求。整机采用轻量化设计，支持单轨单边作业，显著提升了设备的现场适用性与操作便捷性，预计将很快推向市场。基于产品竞争力和客户反馈，该产品市场前景较可观，有望为公司带来新的收入与利润增长点。公司除了积极推进新一代机器人研发与产品落地之外，还同时推进商业模式的优化升级，预计在本年度内也将取得积极进展。

3、请介绍一下公司各新业务板块的进展。

公司近几年通过内生孵化与高校科技成果转化等多种方式，多措并举，依托自身积累的高速、高精度、动态成像机器视觉技术、机器人运动控制技术、数字孪生技术、图像智能识别技术等，不断拓展延伸应用场景，培育出了智慧应急、智能制造、铁路公交化与智慧车站、新材料等新业务板块，日益成为公司未来长期持续发展的新动能。

（1）智慧应急2025 年 8月，全资子公司成都智谷耘行信息技术有限公司在西藏设立西藏安智数联科技有限公司，实现智慧应急业务版图由四川、甘肃走向西藏的战略落地，目前已在西藏成功中标首个县域矿山安全预警平台建设项目。展望未来，公司智慧应急业务将以“四川模式”为基础，在中西部 18 省市形成复制、推广与落地。

（2）智能制造公司控股子公司成都永力为智能科技有限公司智慧工厂管控系统成功中标德阳市某汽车零部件标杆企业工厂智改数转项目，试运行效果受到客户好评，目前正积极推进项目验收。

（3）铁路公交化与智慧车站公司作为行业内首家突破 0-1，实现高铁站台门全自适应技术与产品解决方案的厂家，正积极在全国范围推广落地，同时，公司还在进一步优化产品和技术方案，优化后的新一代产品将缩短交付工期，实现降本增效。日前，公司成功中标某城际站智能站台门项目，进一步验证了公司在行业领先的技术与产品实力。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，唐源电气的合理估值约为--元，该公司现值24.94元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

唐源电气需要保持42.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师吴源恒对其研究比较深入（预测准确度为42.72%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

6.71%
利润5年增速

-3.01%

--
营收5年增速

15.68%

--
净利率

11.89%
销售费用/利润率

42.58%
股息率

0.58%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

1.63%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

900.46%
存货/营收(%)

29.12%
经营现金流/利润(%)

-27.68%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.16%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-9.35%
流动比率

2.86%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

7.79%
货币资金/流动负债(%)

38.71%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-1.98%
应收账款/利润3年变动比例(%)

103.80%
存货/营收环比(%)

42.54%
在建工程/利润(%)

1.91%
在建工程/利润环比(%)

137.46%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.38%
经营性现金流/利润(%)

-27.68%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
雷俊

长城创业板指数增强发起式A

37300
谢玮

中信建投远见回报A

32000
邓默海洋

华商中证A500指数增强A

23600
孙伟

南方中证高铁产业指数(LOF)

12240
曾文宏

诺德量化优选

9000

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行业相对指标