宇瞳光学诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

宇瞳光学

(300790)

总市值：130.12亿

PE(静)：52.86

PE(2026E)：--

总股本：3.74亿

PB(静)：4.79

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.48%，生意回报能力一般。去年的净利率为7.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.68%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为2.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.6%/5.7%/6%，净经营利润分别为4742.36万/1.94亿/2.46亿元，净经营资产分别为28.96亿/34.12亿/41.33亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.23/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.37亿/6.39亿/10.64亿元，营收分别为21.45亿/27.43亿/33.82亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到42.1%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-12.44亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：您好！根据《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》的规定，交易所按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，从满足规定的证券范围内，审核、选取并确定可以作为融资融券标的证券的名单，并向市场公布。公司股票不在最近一期公布的名单内。

2、总经理您好！贵公司这次定增募资对象是你们内定吗？还是以公开招标方式确定？

您好！本次定增募资对象不是内定的。根据《2025 年度向特定对象发行股票并在创业板上市募集说明书》规定，本次向特定对象发行股股票的发行对象范围为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者，以及符合中国证监会规定的其他法人、自然人或其他合格的投资者，发行对象不超过 35 名（含 35 名）。其中，证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象。信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。最终发行对象将在本次发行申请获得深交所审核通过，并经中国证监会同意注册后，按照中国证监会及深交所的相关规定，根据竞价结果由董事会与保荐机构（主承销商）协商确定。

本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票均价的 80%。

3、请问目前硅透镜样品得到客户的验证了吗？公司硅透镜有无订单? 下半年会量产吗？今年预计营收多少？

您好！硅透镜产品处于打样试制过程中，尚待客户测试评价，目前未量产出货，订单情况、量产交付时间、营收情况暂无法预计。

4、公司安防镜头是基本盘，请问去年行业需求暖下，主业订单承接和出货情况表现如何？

您好！安防领域稳健增长，目前业务开展情况正常，保持增长态势。

5、公司持续加大研发投入，在高像素、广角、防抖等高端镜头技术上，今年有哪些新品落地？

您好！1200 万以上高像素镜头、无人机和运动 DV 等广角镜头持续量产；防抖镜头、VCM 镜头量产大力推进中。

6、公司产能布局逐步完善，现阶段产能利用率处于什么水平，后续有无扩产或产线升级规划？

您好！公司产能利用率视不同产品、需求季节性影响有所波动，产能利用率总体符合行业特征，公司将根据行业和市场变化及业务发展情况适时进行产能布局。

7、机器视觉、智能家居等新兴领域业务拓展顺利吗，后续能否成为新的业绩增长点？

您好！机器视觉、智能家居是公司传统产品，业务随市场需求增长而逐年增长。

8、目前 cpo、光模块、MT 插芯等光通信产品需求火热，市场传言公司目前正在和中际旭创和天孚通信接触硅光透镜和 MT 插芯相关业务，请问公司目前有没有切入光通信产业链的布局或者计划呢？网传，宇瞳光学的硅透镜产品已通过中际旭创、天孚通信、索尔思等头部光模块厂商的验证。公司创始人近期已赴苏州与天孚通信沟通合作事宜，显示业务推进积极。两款 CPO 核心产品（硅透镜和 MT 插芯）通过验证，只待下游订单落地,是否属实？

您好！光学透镜等光学元件在光通讯领域得到广泛应用，目前公司与部分相关产业链公司进行技术、产品交流，并少量送样评价，尚未量产出货，与客户是否最终形成合作、合作进度、规模等均存在不确定性，请注意投资风险。

由于公司产品为光学元件，前述中际旭创、天孚通信等企业需求多为集成的模块化产品，公司与其暂无直接业务关系。有关信息请以公司在指定媒体披露的情况为准。

公司希望在光通信领域有所作为，并推动产品在该领域的应用，积极拓宽发展空间。

9、宇瞳光学（SZ300790）作为全球安防镜头龙头企业，近年来积极布局光通信领域，尤其是硅透镜这一高速光模块核心组件。根据最新市场信息，公司已成立全资子公司宇瞳光智微纳，聚焦硅透镜和 MT 插芯业务，并挖来行业顶尖团队，产品精度达到行业领先水平。能否介绍一下，新成立宇瞳光智微纳的产能规划？

您好！光智微纳于 2026 年 2 月 6 日登记设立，研究探索红外技术、半导体工艺等前沿科技在光学制品中的应用，目前尚未开展业务，具体的业务请以公司在指定媒体披露的情况为准。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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