矩子科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

矩子科技

(300802)

总市值：69.83亿

PE(静)：77.64

PE(2026E)：--

总股本：2.84亿

PB(静)：4.65

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.71%，生意回报能力不强。去年的净利率为11.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.04%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市7年以来，累计融资总额10.61亿元，累计分红总额2.50亿元，分红融资比为0.24。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12%/10.1%/11.6%，净经营利润分别为8134.14万/6470.79万/8866.08万元，净经营资产分别为6.78亿/6.43亿/7.65亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.79/0.65/0.68，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.45亿/4.3亿/5.28亿元，营收分别为5.61亿/6.62亿/7.74亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到58.1%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产9.67亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司控制线缆组件已导入全球知名半导体设备商，马来西亚工厂产能爬坡进展如何？公司在光模块 AVI 自动视觉设备方面的市场拓展情况如何？

答：尊敬的投资者，您好！

（1）公司马来西亚生产基地已全面达产，运营状态稳定。公司在巩固现有客户合作的基础上，持续积极拓展当地及跨国企业客户资源，目前已陆续获得部分区域生产基地的订单，客户结构进一步丰富。为满足持续增长的业务需求，公司已在当地新增租赁厂房待后续投入使用，为产能扩充做好储备。（2）在光模块行业，公司 OI 产品目前已应用于光模块行业SMT工艺环节中的外观缺陷检测。在既有 OI 机器视觉检测技术基础上，公司亦向成品外观检测及自动化检测场景延伸开发并推出了新产品 VI自动视觉设备，该产品可用于光模块等产品成品阶段的外观缺陷检测，有助于提升检测环节的自动化水平、检测一致性及生产流转效率。目前该产品尚处于市场推广验证阶段，后续公司将根据客户需求及产品验证情况，持续推进 VI设备迭代和市场拓展。新产品市场验证及拓展过程中存在较多不确定性因素，后续具体进展请关注公司公告，敬请投资者注意投资风险。感谢您对公司的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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