锐新科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

锐新科技

(300828)

总市值：35.98亿

PE(静)：110.37

PE(2026E)：--

总股本：1.66亿

PB(静)：4.55

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为3.88%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.1%/7.9%/4.5%，净经营利润分别为7536.46万/5530.32万/3259.77万元，净经营资产分别为6.79亿/6.99亿/7.21亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.46/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.99亿/2.88亿/3.13亿元，营收分别为6.65亿/6.22亿/5.94亿元。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到67.2%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产1.81亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司实控人变更为黄山市国资委，黄山方面有没有为公司发展供支持？国资方面对上市公司定位是什么、有什么发展规划？

答：黄山开投领盾创业投资有限公司成为公司控股股东以来，积极为公司引流各类业务、人才资源以及先进管理经验。公司将继续把电力电子散热器业务及汽车零部件业务做大、做强，进一步整合优势资源，加强研发创新，增强核心业务的市场竞争力，努力扩大高毛利率业务的份额；同时，公司也将加大“产业+资本”融合力度，为公司和股东创造新的价值。

2、公司是否有切入服务器算力散热或数据中心液冷方面的规划？

公司散热产品主要为传统工业电力电子散热器与汽车电源管理散热器，未来将积极推动现有产品的升级迭代，提升附加值，同时积极研发液冷板等新型铝合金散热器型材和产品制备工艺，并通过加强内部技术人员培训和引进外部高级技术人才的方式提升技术人员的科研能力，对外积极开发市场，努力开拓更多高端市场。

3、公司海外业务发展情况怎么样？泰国工厂建设情况如何？

公司十分重视海外业务拓展，2025 年国外业务收入占比 20.95%，比去年同期增长 6.13%。公司建设的泰国生产基地已具备生产能力，可以更好地服务全球客户。未来公司也将积极开发新的海外客户，努力扩大海外市场。

4、公司对未来业绩有什么展望？有什么措施提升公司业绩？

近年公司业绩受行业周期、市场竞争等因素承压，管理层对此高度重视。公司将聚焦热交换系统（散热器）和新能源铝合金结构件（汽车）两大主业，加大国内、国外市场开拓力度，努力提升市场份额；同时，加大液冷、铜散热器、汽车结构件的研发力度，努力开拓更多高端客户，并通过国资赋能，提升融资与订单能力，全力改善经营、提升盈利与股东报，提振长期信心。

5、公司竞争优势主要体现在哪些方面？

公司自成立以来始终专注于服务全球领先的高端工业客户，为客户提供功能性和结构性精密铝合金部品及部件的业务解决方案。经过多年深耕，公司积累了丰富的模具设计制造经验，具备了全流程的生产管理体系，配备了齐全的能够适用多种产品加工工艺的自动化生产装备，通过自行打造柔性自动化生产线及专用工装夹具，大幅提升了生产效率；同时公司坚持研发创新，以行业领先的研发水平保障产品品质，建立了新产品研发快速反应能力，保持公司在所处行业的竞争优势。

6、公司通过收购德恒扩大汽车业务，请问有没有考虑收购散热器相关标的？

散热器业务是公司第一大业务，经过多年发展与积累，公司在电力电子散热器领域形成较强的技术与市场优势。未来公司将根据战略发展需要，积极促进产业与资本的深度融合，聚焦产业链优质标的，主动挖掘兼具技术壁垒、市场潜力与协同效应的并购机会，通过内生发展与外延并购双向驱动，积极探索进入更多高端领域。如有相关计划，将会按照要求及时履行审议程序及信息披露义务。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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