新产业

(300832)

总市值：440.32亿

PE(静)：24.08

PE(2025E)：21.75

总股本：7.86亿

PB(静)：4.89

利润(2025E)：20.24亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为22.45%，历来生意回报能力极强。去年的净利率为40.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额12.93亿元，累计分红总额28.38亿元，分红融资比为2.19。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（华泰证券的王殷杰预测准确率为85.09%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是60.91元，公司股价距离该估值还有8.69%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为13.42%。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于 4 月 26 日发布了《2024 年年度报告》《2025 年一季度报告》，就 2024 年度及 2025 年一季度业绩情况同投资人进行了线上和线下交流，本次交流涉及的经营要点及主要互动如下：

答：

2024 年度第三季度随着安徽省牵头开展的体外诊断试剂省际联盟采购落地，安徽新一轮集采结果预计将于 2025 年开始执行，以及 DRG/DIP（按病种付费）政策深入推进导致部分检验项目检测量降低等影响，使得国内免疫诊断市场面临短期调整。公司始终秉持积极主动的态度，坚定地拥抱集采政策，“做好民族品牌，让老百姓看病做检测少花钱”一直以来也是公司的初心。我们认为上述一系列改革措施对国内外同行企业来说是公平的，企业唯有通过提供高质量、高性价比的产品和服务方能在激烈的国内竞争中获得终端用户的青睐。

公司产品自推向市场以来，始终坚持技术创新，不断推出更具竞争力的产品来推动终端用户的覆盖。在化学发光免疫分析仪器方面，公司分别率先推出了单机测试速度 600 测试/小时的MGLUMI X8 和单机测试速度 1,000 测试/小时的 MGLUMI X10，不断突破单机测试速度记录，满足中大型终端用户对单机测速的需求。在检测试剂方面，公司通过持续不断的技术创新与产品开发，在小分子领域实现革命性的技术突破，现已推出共 12项小分子双抗体夹心法试剂，突破了当前采用竞争法检测小分子普遍存在的灵敏度低、准确性差等问题，使得产品具有更好的特异性、灵敏度、精密度和线性，完美地克服了竞争法本身的局限性；解决临床终端对产灵敏度和准确性的需求。

未来，公司将继续依托四大技术平台的高效协同优势，坚持“仪器+试剂”一体化市场策略，来提升公司的市场竞争力；随着小分子夹心法试剂项目的不断丰富和批量上市，以及在产学研方面的深入合作，高附加值试剂项目不断获得国内外客户的认可，将有效提升公司在小分子检测方面试剂的差异化竞争力。相信通过持续的技术创新和市场策略调整，公司可有效应对集采与医保改革带来的挑战，助力公司国内中大型医疗终端覆盖率的提升，推动公司的稳健发展。

问题 2未来几年公司在海外市场的布局及业务拓展策略是怎么考虑的？

体外诊断的大市场在海外，尤其是欧洲和美国市场。自公司产品上市以来就坚持国内和海外同步推进，经过在海外市场近15 年的持续推广，截至目前公司产品已销售至海外 160 个国家和地区，2024 年公司收入超过 5,000 万元的海外国家数量达到 8个。

在未来几年内，公司将继续实施全球化战略，遵从“重点突破、以点带面”的原则，集中资源选择重点市场区域进行集中式营销。通过加大学术交流，提升 Snibe 品牌在海外市场的影响力和认可度，推动海外市场终端用户和装机数量增加，进而带动海外市场试剂收入不断提升。我们将继续对已取得良好销售的市场进行深耕，对部分重点国家通过设立本地化分支机构，并增加本地化人员招聘，实现更细致、更全面市场覆盖，保障终端客户产品服务质量；同时，加大欧盟等发达国家体外诊断市场的开发，一方面加大产品准入投入，同时依托公司产品的高质量和高性价比及优质的售后服务，积极争取中大型终端的覆盖。随着公司产品线扩充，海外经销商数量也不断增加，进一步提高产品流通渠道覆盖的广度与深度，将优质产品与服务普及更多区域及客户。

我们相信通过公司已建立的品牌优势和公司产品力的持续提升，将助力海外业务保持稳健的增长态势，预计海外业务收入占公司业务收入的比重将持续提升。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据华泰证券王殷杰的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，新产业的合理估值约为60.91元，该公司现值56.04元，现价基于合理估值有8.69%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

新产业需要保持9.70%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王殷杰对其研究比较深入（预测准确度为85.08%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    19.86
  • 2026E
    22.97
  • 2027E
    26.68
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    22.44%
  • 利润5年增速
    19.10%
    --
  • 营收5年增速
    21.94%
    --
  • 净利率
    40.31%
  • 销售费用/利润率
    39.08%
  • 股息率
    2.47%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    25.47%
  • 有息资产负债率(%)
    0.01%
  • 财费货币率(%)
    -0.05%
  • 应收账款/利润(%)
    59.82%
  • 存货/营收(%)
    24.62%
  • 经营现金流/利润(%)
    74.18%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.00%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -2.78%
  • 流动比率
    8.41%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    359.59%
  • 货币资金/流动负债(%)
    715.39%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    15.13%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    53.53%
  • 存货/营收环比(%)
    -6.76%
  • 在建工程/利润(%)
    27.14%
  • 在建工程/利润环比(%)
    19.74%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    5.64%
  • 经营性现金流/利润(%)
    74.18%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 胡洁
    华宝中证医疗ETF
    12848221
  • 成曦 刘树荣
    易方达创业板ETF
    8275903
  • 谢治宇
    兴全合润混合A
    7319522
  • 杨桢霄
    易方达医疗保健行业混合A
    3310333
  • 王园园
    富国消费主题混合A
    3055414
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行业相对指标

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