龙磁科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

龙磁科技

(300835)

总市值：47.03亿

PE(静)：42.34

PE(2025E)：--

总股本：1.19亿

PB(静)：4.29

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.07%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市5年以来，累计融资总额3.53亿元，累计分红总额1.35亿元，分红融资比为0.38。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到41.7%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：永磁产能规划的更新情况

答：打造6万吨永磁铁氧体磁瓦产能一直是中长期目标。在产能布局整合、现有产能挖潜、效率提升方面做更多优化，尽量采用低成本扩张的方式增加产能，并根据下游需求控制产能投放节奏。庐江、金寨、越南生产基地的技改升级工作均已初见成效，今年预计产能将达5万吨。

2、公司加码海外产能的具体计划？

二季度越南工厂永磁产能已扩至10000吨/年，泰国软磁工厂规划产能8000吨，预计将于年内建成部分产能并试产，并预留了部分地块配套建设原料工厂，逐步实现原材料的本地化供应，降低生产成本，提高供应链的稳定性和抗风险能力。公司将密切关注贸易形势的发展，审慎评估风险及潜在机遇，灵活应对环境变化。 3、公司软磁产品的应用及未来布局的重点。

公司是汽车、变频家电领域全球领先的磁性材料供应商，公司软磁产品在新能源汽车领域主要应用在车载OBC、DC/DC及HDC等电源模块及充电桩等。未来软磁产业链将围绕技术升级与国际化布局展开。海外工厂建设方面，公司计划依托东南亚等地区位优势，建立本地化生产基地，优化供应链韧性并降低贸易壁垒影响辐射欧美及新兴市场。芯片电感开发方面，公司聚焦高精度、高频化产品，结合材料研发与封装技术突破，切入I服务器、数据中心汽车电子等高端领域，提升产品附加值。深化与汽车、新能源等头部客户合作，同步拓展北美、欧洲等增量市场，强化品牌影响力。公司将以材料创新为根基，以国际化产能与客户协同为支撑，推动软磁业务向高附加值领域延伸，增强盈利能力。感谢您的关注！

4、当前中美贸易战对公司经营的影响程度。

从出口业务结构来看，公司直接出口至美国市场的产品占比极低，不足 3%。美国加征关税政策直接波及的业务范围十分有限难以对公司整体出口规模和利润水平产生实质性的重大影响。公司长期以来秉持多元化的市场战略，积极开拓全球多个地区的市场，不依赖单一市场，有效分散了贸易风险。

从供应端来看，磁材在国内有较完善的供应链，上游材料供应充足，主要设备完全实现了本土化，受关税影响微乎其微。

另外公司是行业内最早在海外布局生产基地的企业，近年来加大了海外基地的建设进度，当面临美国加征关税等贸易政策变化时海外基地能够发挥重要的缓冲作用，有效降低地缘政治的影响。因此当前中美贸易战对公司的总体影响可控，公司将密切关注，灵活应对。

5、海外工厂的盈利能力较强的原因？

越南工厂毛利率较高主要有以下几点原因（1）越南的劳动力资源丰富且人工、能源等成本较低；（2）综合税负较国内低；（3）越南工厂主要为国外客户配套，整体价格水平较高；（4）公司较早在越南布局，目前越南工厂已进入平稳运行期，连续稳定生产保障了效益。公司将继续发挥海外工厂前瞻性优势，精益生产，优化成本管控措施，维持较高的毛利率水平。

6、公司芯片电感业务的最新进展情况

公司之前中标的订单已开始小批量交付，受益于该客户的示范效应，其他客户加快了验证进度，近期陆续收到了一些正反馈公司将以此为契机，进一步夯实技术基础，持续优化产品性能与品质，以应对日益增长且多元化的市场需求。公司研发团队正全力投入芯片电感产品的深度研发，进一步降低电感的损耗，提升其能量转换效率，确保在I服务器和数据中心高负载、高频率的运行环境下，电源模块能够保持高效稳定的电力供应。探索新型的封装工艺和结构设计，力求在有限的空间内实现更高的电感值和更优异的散热性能，提升产品的可靠性。

7、公司电感业务的布局重点

目前公司着力开发芯片电感和车载电感两大类电感产品。芯片电感代表了电感技术的高端水平，也顺应了I算力需求增长的背景。汽车电子化、智能化的发展趋势为车载电感市场带来了广阔的发展空间，车载大灯、多媒体设备、自动驾驶系统等汽车电子模块对电感的需求日益增加。公司深耕汽车产业链客户多年，致力于发挥客户协同效应，打开车载电感市场。芯片电感和车载电感市场虽然应用领域不同，但在技术研发、生产制造等方面存在协同效应公司将进一步整合资源，实现优势互补。

8、未来的业务展望

永磁方面，越南工厂已完成产能升级，国内生产基地产能挖潜、效率提升稳步推进；软磁业务方面，将进一步加快泰国工厂建设，完善软磁产能布局；打造芯片电感和一体成型电感产品核心竞争力，巩固良好开局优势，积极开拓新的业务增长点，为公司的长远发展注入强劲动力。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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