龙磁科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

龙磁科技

(300835)

总市值：69.15亿

PE(静)：62.26

PE(2025E)：--

总股本：1.19亿

PB(静)：5.79

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为7.07%，生意回报能力一般。去年的净利率为8.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到53.4%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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该公司被1位投资大佬持有，持有该公司的知名大佬包括华安基金的刘畅畅，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为70.29亿元，已累计从业5年309天，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：三季度经营情况分析

答：公司前三季度实现营收9.37亿元，较上年同期增长11.43%，实现归属于上市公司母公司的净利润1.33亿元，较上年同期增长34.10%。

其中第三季度实现营收3.46亿元，净利润4,806万元，较上年同期分别增长21.30%、38.33%；环比方面，营收略有增长，创单季度新高。净利润较上季度有所下降系受永磁生产基地进行了生产线检修提升、原材料铁红价格温和上涨和新项目投入持续增加等影响。

2、芯片电感业务近期的拓展情况

今年作为公司芯片电感的客户开发验证元年，公司集中资源在产品研发和客户拓展方面。除了之前中标的客户项目外，另一家国际知名半导体电源厂商的小批量订单在手，代表了不同类型的电感（non-TLVR和TLVR），公司新产品的开发能力得到验证，并有多个客户的产品在测试验证阶段。芯片电感的放量节奏取决于下游客户项目的生命周期和迭代进程，随着市场需求的增长以及公司产品的不断优化，预计明年将陆续有更多新项目落地。我们将积极配合客户的开发需求，不断优化产品性能和服务质量，全力推进项目进度并寻求更多的合作机会。

3、近期稀土管控是否给公司业务带来新的机会。

在成本敏感和性能要求相对不高的领域，稀土管控为铁氧体材料提供了替代机会，在稀土出口管制背景下，海外客户为规避供应链风险，开始转向铁氧体替代方案。例如在新能源汽车的驱动电机方面，低端车型已有铁氧体磁铁应用，公司也与海外客户合作开发了用于机械叉车驱动电机的磁铁。公司将聚焦高性价比市场渗透与技术迭代升级，重点布局新能源汽车、工业电机、绿色能源等增量领域，同时通过技术、工艺创新突破性能瓶颈，把握全球供应链重构机遇。

4、永磁海外布局与业绩展望

公司继续加大越南永磁基地投入，拟在现有基础上新增1万吨永磁产能。永磁海外产能相对稀缺，供应趋紧，多个客户要求提升越南基地份额，越南基地产品呈供不应求态势。越南基地将继续成为公司业绩增长的重要支撑点。

5、公司的电感业务重点

TLVR电感是一种专为低电压、大电流环境设计的高性能磁性元件。传统多相电路需大量电容抑制纹波，而TLVR通过优化瞬态性能可减少电容数量，降低系统成本和体积。未来在I、新能源等领域将迎来更广泛应用。

近几年TLVR技术的兴起，主导了I芯片、超算等领域高密度电源方案的创新方向。客户对TLVR电感需求更为强烈，TLVR电感单颗价值量是传统non-TLVR电感的2-3倍，有更大的利润空间。所以公司也对TLVR电感投入了更多的开发资源，目前已有多款TLVR样品送交客户测试，也取得了客户的小批量订单。

6、铁氧体永磁价格趋势怎样？公司的价格传导机制

从需求端来看，铁氧体永磁因无稀土依赖、成本低廉，成为新能源汽车、工业电机、绿色能源等领域的差异化替代方案，支撑了其价格相对稳定。从供给端来看，铁氧体永磁的主要原材料为铁红，其价格受钢铁产能供需关系和铁矿石价格影响。2025年以来，钢铁行业产能过剩压力缓解，铁矿石价格保持温和波动，铁红价格小幅上涨。铁氧体永磁价格走势受需求端新兴应用拓展与供给端成本波动共同驱动，2025年整体呈现稳定略涨的态势。高端产品因技术壁垒较高，保持了较高的毛利润。中低端产品因竞争激烈，价格相对稳定有下行趋势。

公司的价格传导机制以“成本联动+定期报价”为主，通过实时跟踪原材料价格与客户签订联动协议、优化库存管理、加速产品迭代等措施，将原材料成本波动及时传递给下游客户，滞后性可控（1-3个月），有效保障了利润空间。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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