捷安高科诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

捷安高科

(300845)

总市值：22.92亿

PE(静)：41.73

PE(2025E)：--

总股本：2.05亿

PB(静)：2.90

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为5.84%，生意回报能力一般。去年的净利率为14.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为24.29%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为3.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到38.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请，公司客户行业中职业教育行业营收比去年增长了，但营业成本增长更高，毛利率下滑那么多，是什么原因造成的？

答：投资者您好！因行业竞争加剧，同时受客户资金预算及项目方案的影响，公司毛利率呈波动下降趋势。谢谢！

2.在 I 浪潮下，公司所处行业需求是否呈现出较大的变化，公司如何应对?

投资者您好！在 I 浪潮下，公司所处的职业教育与行业培训领域需求正发生深刻变革。传统职业教育面临实训成本高、师资短缺、标准化不足等痛点，I 技术通过动态需求匹配、教学场景创新和个性化学习支持实现系统性解决。为应对 I 浪潮，公司在技术上构建＂JanVR引擎+职教垂类大模型+数据中台＂体系，大模型具备教案生成、实训指导等四大能力；市场上通过深度参与产教融合，加深在行业的积累，通过职业技能大赛等行业活动，提升公司品牌影响力，深入挖掘客户需求，提供系统全面的解决方案。谢谢。

3.看过公司以前的财报，以往的业绩确实都主要在下半年，但上半年这么差的，公司下半年有什么措施能扳业绩？

投资者您好！公司正从多维度加强经营以推动全年业绩的实现，包括但不限于第一、积极开展销售活动，加强与客户的沟通，实现意向订单落地；第二、通过定期顾和计划跟踪的方式，集中资源加速项目验收；第三、成立专项小组跟进长账龄款，降低坏账风险；第四、实施精细化费用管控，在保障核心业务投入的前提下，压缩非战略性开支并优化管理流程。谢谢。

4.您好，请介绍下公司的军工业务开展情况？订单、收入这些有增长么？

投资者您好！2025 年上半年军工业务有序开展，军工订单较同期取得一定增长，下半年将重点围绕订单转化效率提升、项目交付周期优化开展工作。谢谢。

5.领导，您好，请问上半年的业绩这么差，是什么原因？净利润比去年同期下降这么多？下半年还能增长么？

投资者您好！上半年业绩同比下滑主要受三方面因素综合影响一是部分重点项目验收流程原因，交付周期有所延长，未能在上半年确认收入；二是受客户资金预算及项目方案影响，产品价格承压导致综合毛利率同比略降；三是随着募投项目转固，上半年折旧摊销费用同比增加，叠加银行存款利率下行，理财收益同比减少导致利润下降。谢谢。

6.公司实控人 2025 年投资了赫美特机器人（郑州）股份有限公司，且近期抖音看到公司小安人形机器人已经在公司开展工作，请问赫美特机器人（郑州）股份有限公司与公司的关联关系，未来捷安高科会布局人形机器人产业吗？

投资者您好！赫美特系公司控股股东投资的公司，属于公司关联方。公司正在探索、研究人形机器人在公司业务场景中的应用。谢谢。

7.高总您好！近期我在抖音平台上留意到，咱们公司的人形机器人参与了公司培训相关工作的介绍展示。我想了解一下，目前公司是否已在实际业务项目中运用人形机器人开展具体工作了呢？另外，对于人形机器人领域，公司后续有着怎样的发展规划与布局呀？

投资者您好！视频中的机器人为公司外部采购，将在第三届全国技能大赛中，负责公司产品的讲解工作，公司将持续研究人形机器人在公司业务场景中的应用。谢谢。

8.领导您好，贵公司募集资金理财的收益比项目取得收益都高，公司募投项目到底有没有产生效益，今年变更的大模型项目现在什么进度？

投资者您好！公司募投项目正在逐步为公司产生效益，一方面，项目提升了公司相关产品的技术水平、质量稳定性、交付能力，改善研发环境吸引更多高端人才等，它的价值是长远的；另一方面，募投项目转固后需要折旧摊销，报告期内与项目相关产品的收入较少，预计后期会逐渐改善，促进公司未来业务和效益增长；新的大模型项目是公司面向未来的战略性平台，目前已组建了专门的 I 项目团队，并积极引进外部的大模型专家，项目正处于平台设计和前期研发阶段。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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