四会富仕诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

四会富仕

(300852)

总市值：109.01亿

PE(静)：85.08

PE(2026E)：--

总股本：1.61亿

PB(静)：4.80

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.38%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.01%，投资回报也很好，其中最惨年份2017年的ROIC为-0.43%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额4.68亿元，累计分红总额1.63亿元，分红融资比为0.35。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.3%/11.9%/7.2%，净经营利润分别为2.04亿/1.4亿/1.28亿元，净经营资产分别为9.57亿/11.81亿/17.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.1/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.04亿/1.48亿/3.47亿元，营收分别为13.15亿/14.13亿/19.32亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.98亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司就投资者在本次说明会中出的进行了回复：

答：尊敬的投资者您好，六期工厂投产后，预计能较快实现产能爬坡，具体的产出数据请以后续披露为准。感谢您的关注，谢谢。

Q2公司将 TentingRCC 列为核心技术路线，但行业数据显示，鹏鼎、深南等供应商均采用 mSP 工艺，同时，公司泰国二期工厂奠基时也宣布导入了 mSP 产线。请教董事长（1）RCC 路线与 mSP 路线是并行布局还是替代关系？（2）RCC 路线在良率、信号损耗等关键指标上与 mSP 的量产数据对比如何？（3）RCC 样品通过终端客户认证，是否意味着可以绕过 m

S 直接进入批量供货？谢谢！

尊敬的投资者您好，RCC 与 mSP 并非替代关系，而是材料与工艺的协同配合。公司泰国二期导入 mSP 产线，与 RCC 路线是并行布局、相互协同的关系。RCC 无玻纤结构，在绝缘层精度控制和线路一致性方面具有一定优势，公司相关产品具体量产数据请以后续披露为准。感谢您的关注，谢谢。

Q3公司半年报提到新兴业务‘合计营收占比仍较低’、‘保持较高增速’。方便的话请公司明确（1）上半年机器人、光模块、高速连接器三项业务各自的实际收入金额是多少？（2）公司内部是否有新兴业务收入占比突破 5或 10 的目标年份？如果有，是哪一年？（3）‘规模化放量’的触发条件是什么——是客户认证通过、还是产能到位、还是终端需求放量？谢谢！

尊敬的投资者您好，新兴业务的开拓通常需要较长周期，从样品验证、小批量试产到大批量供货，各环节均存在较大不确定性。目前，上述新兴业务目前处在高速成长阶段，预计 2026 年度公司下游应用领域结构将有所变化，主要原因是客户认证通过后实现量产，以及公司技术水平的提升与高端产能的逐步释放。感谢您的关注，谢谢。

Q4刘董事长好公司欢迎个人投资者实地了解公司经营情况吗？需要办理什么手续？

尊敬的投资者您好，公司高度重视投资者的合理意见，也欢迎投资者实地了解公司经营情况，若有来访需求，请与公司证券部门联系，联系电话 0758-3106018。感谢您的关注，谢谢。

Q5公司经营规模不断扩大之际，包括覆铜板在内所需原材料成本不断上涨，甚至断供，公司如何保障经营平稳运行？

尊敬的投资者您好，公司一方面通过与上游 CCL 供应商建立的良好的合作联系，稳定原材料供给，一方面通过价格传导机制在向客户充分说明上游情况的基础上，进行合理的价格传导。感谢您的关注，谢谢。

Q6您是一位受人尊敬的实干派企业家，公司也取得了非常不错的业绩报股民。请问对四会富仕上市公司后续的市值管理您有什么具体的策略和安排？

尊敬的投资者您好，公司高度重视下游新兴领域涌现的机遇，持续投入资源进行技术开发与客户拓展，积极推动公司做大做强。公司内在价值与市值的同步提升，是我们与投资者的共同目标。感谢您的关注，谢谢。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，四会富仕的合理估值约为--元，该公司现值67.91元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四会富仕需要保持57.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师周旭辉对其研究比较深入（预测准确度为16.34%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

6.38%
利润5年增速

0.17%

--
营收5年增速

24.33%

--
净利率

6.63%
销售费用/利润率

39.18%
股息率

0.35%

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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

19.20%
有息资产负债率(%)

1.59%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

460.64%
存货/营收(%)

20.00%
经营现金流/利润(%)

119.74%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.24%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.09%
流动比率

2.08%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

120.37%
货币资金/流动负债(%)

348.63%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

15.72%
应收账款/利润3年变动比例(%)

289.72%
存货/营收环比(%)

15.23%
在建工程/利润(%)

229.61%
在建工程/利润环比(%)

27.23%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

18.04%
经营性现金流/利润(%)

119.74%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吴振翔王星星

汇添富国证2000指数增强A

164700
李树建

易方达国证成长100ETF

104747
柳军李沐阳

华泰柏瑞中证2000ETF

83100
许公磊

南方量化成长股票A

78800
盛豪孔令烨雷文渊

华泰柏瑞中证2000指数增强A

71200

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行业相对指标