协创数据诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

协创数据

(300857)

总市值：744.08亿

PE(静)：63.90

PE(2026E)：15.50

总股本：4.89亿

PB(静)：10.23

利润(2026E)：47.98亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为11.64%，生意回报能力一般。去年的净利率为9.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.19%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为8.4%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

融资分红

公司上市6年以来，累计融资总额11.99亿元，累计分红总额2.56亿元，分红融资比为0.21。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20%/24.4%/2.9%，净经营利润分别为2.86亿/6.87亿/11.52亿元，净经营资产分别为14.34亿/28.2亿/393.47亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.25/0.97，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.17亿/18.74亿/118.45亿元，营收分别为46.58亿/74.1亿/122.36亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到47.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为21.89，其中净金融资产-306.26亿元，预期净利润47.98亿元。

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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括景顺长城基金的张仲维，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为165.75亿元，已累计从业10年251天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：国内大厂 AI 需求是否有下调？

答：目前没有下调迹象。国内头部互联网厂商明年资本开支预计均维持在较高规模。算力基础设施投资有望维持较高景气度，但具体节奏受客户资本开支、融资环境、芯片供应等因素影响，存在不确定性。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国海证券唐锦珂的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，协创数据的合理估值约为196.89元，该公司现值152.05元，现价基于合理估值有29.49%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

协创数据需要保持47.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师唐锦珂对其研究比较深入（预测准确度为78.78%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

45.32
2027E

70.05
2028E

94.51

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

11.63%
利润5年增速

73.99%

--
营收5年增速

40.32%

--
净利率

9.41%
销售费用/利润率

5.20%
股息率

0.15%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

8.06%
有息资产负债率(%)

53.53%
财费货币率(%)

0.07%
应收账款/利润(%)

562.98%
存货/营收(%)

44.89%
经营现金流/利润(%)

94.47%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

77.36%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.86%
流动比率

0.94%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

1.85%
货币资金/流动负债(%)

21.67%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

78.86%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-42.10%
存货/营收环比(%)

2.63%
在建工程/利润(%)

310.56%
在建工程/利润环比(%)

75.03%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

41.33%
经营性现金流/利润(%)

94.47%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
成曦刘树荣

易方达创业板ETF

3734615
张湛

易方达中证人工智能主题ETF

2322056
张娅郜哲

华富中证人工智能产业ETF

1848647
杜猛

摩根新兴动力混合A

1620435
罗文杰龚涛

南方中证500ETF

1471165

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行业相对指标