协创数据诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

协创数据

(300857)

总市值：543.06亿

PE(静)：78.50

PE(2025E)：51.17

总股本：3.46亿

PB(静)：13.81

利润(2025E)：10.61亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为16.29%，生意回报能力强。去年的净利率为9.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.73%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为8.4%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国盛证券的刘高畅预测准确率为89.18%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是61.05元，公司股价距离该估值还有61.09%的下跌空间，估值回归空间大（该分析师预测的增速不低，请深度研究），该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到55.2%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为43.12%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司前三季度研发投入的力度较大，能否具体介绍研发相关情况？

答：您好，2025 年前三季度，公司实际发生研发费用 2.30亿元，相较于上年同期 1.46 亿大幅增长约 8350 万元。前三季度，公司持续加大研发投入，迭代升级算力服务平台，一是异构算力纳管与多用户租赁，实现不同类型算力资源的统一调度与灵活分配；二是算力资源实时调度，保障高并发场景下的资源高效利用；三是主流 I 模型适配，支持多领域模型快速部署；四是高速网络运维调优，确保数据传输与计算的低延迟；五是全生命周期服务支撑，为客户提供从接入到运维的一站式解决方案。目前，平台已深度渗透云游戏、云手机、I 应用、具身机器人、金融等领域，持续拓展高价值客户群体。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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