大叶股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

大叶股份

(300879)

总市值：49.06亿

PE(静)：-108.10

PE(2026E)：--

总股本：2.02亿

PB(静)：3.97

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-1.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.77%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-5.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/0.8%/--，净经营利润分别为-1.75亿/1611.52万/-4538.34万元，净经营资产分别为19.22亿/19.96亿/30.37亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.58/0.29/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.41亿/5.05亿/12.28亿元，营收分别为9.28亿/17.61亿/37.52亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-15.91亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：风险示：本次调研信息中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

答：近年来公司资产负债率与公司坚持走国际化道路、全球化制造基地战略布局及收购 L-KO 公司相关，当前公司全球化布局较为完善，公司重视并持续监控资本结构情况，加强资金管理，提高经营效率，目前公司财务状况稳健。

2.2025年，L-KO 合并是否体现了业绩（销售额、净利润），2026年是否能变为正贡献率？

公司在 2026 年 2月完成了海外子公司融合推进峰会，正在有序推进与 L-KO公司的战略融合，L-KO 公司在欧洲园林机械市场拥有近六十年的行业沉淀，拥有本地化的生产制造基地和多项核心技术，在欧洲、大洋洲具有较高的市场认可度，公司将通过融合计划，提升研发效率、降低采购成本、扩大产能和本土化服务能力，进一步增强自有品牌影响力，融合计划的磨合和实施还需要一定的时间。

3.公司应收账款较大，客户账期是否过长？

园林设备制造行业通常存在一定的账期安排，公司通过结合具体客户信用评估、账龄结构、坏账实际发生情况等综合判断，并采用中信保方式，降低应收账款风险，目前应收账款管理风险可控。

4．公司墨西哥工厂投产情况如何？

公司墨西哥工厂已部署冲压、焊接、喷涂、注塑、弯管和其他核心零部件制造及本地化供应链，2025年 12月已正式批量投产，进一步优化全球生产基地布局，有效抵御国际地缘政治风险。

5.公司成本是否有持续下降的措施？

公司在成本控制方面，通过全资子公司大叶供应链实行“按需采购”的集中采购模式，根据销售订单制定和执行采购计划，以优化库存、减少资金占用；公司全球化生产基地布局，墨西哥制造基地、奥地利制造基地和美国海外仓及组装工厂，贴近市场、缩短交货周期，降低物流成本，保障公司长期、稳定、健康发展。

6.欧盟割草机器人反倾销情况如何？

公司目前已按时向欧盟提交割草机器人反倾销调查问卷。针对欧盟反倾销调查，公司已于今年 2月份完成德国子公司 L-KO 的收购工作，新增了奥地利生产基地，公司割草机器人产品的研发、生产、制造、销售等可通过 L-KO 公司在当地直接运营，从而有效应对欧盟反倾销调查对公司割草机器人板块的影响。

二、参观公司四楼展厅

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴