松原安全诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

松原安全

(300893)

总市值：106.80亿

PE(静)：29.15

PE(2026E)：20.73

总股本：4.73亿

PB(静)：5.05

利润(2026E)：5.15亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为14.08%，生意回报能力强。去年的净利率为13.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.29%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为11.87%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.1%/12.2%/11.6%，净经营利润分别为1.98亿/2.6亿/3.66亿元，净经营资产分别为14.04亿/21.27亿/31.71亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.44/0.38/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.63亿/7.51亿/10.32亿元，营收分别为12.8亿/19.71亿/26.78亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的邓学预测准确率为85.18%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是20.7元，公司股价距离该估值还有8.35%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为33.81%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为22.22，其中净金融资产-6.33亿元，预期净利润5.11亿元。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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