广联航空诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广联航空

(300900)

总市值：72.95亿

PE(静)：-148.58

PE(2025E)：--

总股本：2.97亿

PB(静)：5.65

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.7%，生意回报能力不强。去年的净利率为-4.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.99%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为0.7%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍会议基本情况

答：公司打造平台型企业的核心规划围绕“产业链延伸、跨领域协同、生态化布局”展开。通过聚焦航空航天核心产业链，向商业航天、机器人等新兴领域延伸，通过并购重组、产业合作等方式，整合上下游优质资源，实现技术复用与市场拓展，完善全产业链服务能力，构建开放协同的产业生态，形成“技术研发-产能制造-市场交付”的一体化生态体系。

为实现从“产品供应商”向“综合解决方案服务商”的转型，公司将强化技术整合能力，深度参与客户研发与生产流程，为客户提供涵盖设计、制造、装配、交付的一体化解决方案，依托平台化资源，为客户提供技术咨询等增值服务，构建长期稳定的战略合作伙伴关系，实现价值共创。

2、在军工行业需求结构升级与新兴市场崛起的背景下，公司如何平衡传统主业与新兴业务的发展权重？未来业绩增长的核心驱动力将发生怎样的演变？

公司秉持“传统主业筑基、新兴业务赋能”的发展策略，构建了均衡且具弹性的业务发展格局以工装制造与航空航天零部件生产为基础，依托多元化的客户结构与稳定的行业需求，保障公司业绩的稳健增长，为新兴业务拓展提供资金与技术支撑；同时将无人机、商业航天、机器人作为战略增长引擎，加大资源投入力度，把握新兴市场爆发式增长机遇。

未来，公司业绩增长的核心驱动力将实现从“传统军工订单驱动”向“传统业务稳健增长+新兴业务爆发式增长”的双驱动演变，聚焦轻量化结构件需求，依托一体化交付能力与技术优势，逐步拓展民用高端装备市场空间，推动公司进入高质量增长新阶段。

3、董秘你好，公司可转债的存续期管理与转股推进，如何与公司长期价值提升形成良性互动？

公司可转债的存续期管理将与长期价值提升深度绑定，形成“价值提升-转股推进-资本赋能”的良性循环，通过深耕核心业务、拓展新兴赛道、提升盈利能力，持续增强公司内在价值与市场认可度，为可转债转股提供坚实基础；同时，将根据市场情况与公司发展阶段，制定灵活合理的可转债管理策略，保障可转债持有人的合法权益。

4、请问广联未来并购将聚焦哪些核心维度筛选标的？如何平衡并购速度与整合质量，防范并购风险？

公司未来并购将围绕“战略契合、技术互补、市场协同”三大核心维度筛选标的，通过聚焦航空航天产业链上下游及民用高端装备领域，选择与公司主业协同性强、能完善产业链布局的标的，优先考虑具备核心技术壁垒或稀缺市场资源的企业，助力公司技术升级与市场拓展。

公司将建立“前期尽调-中期交割-后期整合”的全流程管控体系前期通过全面尽调摸清标的资产质量与潜在风险，中期严格按照监管要求推进交割流程，明确核心条款，后期成立专项整合团队，制定详细的整合计划，从文化、技术、产能、市场等多维度推进深度融合。

5、当前全球无人机市场呈现高端化、大型化、智能化的发展趋势，请问公司如何匹配这一产业升级方向？请您一下，谢谢。

公司在西南地区前瞻性布局无人机先进生产基地，打造军民两用的智能化生产集群，通过配备大型热压罐、数控加工中心等尖端装备，全面应用智能制造系统，构建起数字化、柔性化生产线，可快速适配无人机多型号、多批次生产需求，实现生产过程全要素、全流程管控，确保产品精度与生产效率的双重跃升。

目前，公司产能布局已充分覆盖无人机市场的需求层级，可有力支撑公司在无人机产品领域的市场拓展，助力公司抢占产业升级的战略制高点。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，广联航空的合理估值约为--元，该公司现值24.55元，现价基于合理估值有0%的低估

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当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

广联航空需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师曲一平对其研究比较深入（预测准确度为19.58%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

0.70%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

31.31%

--
净利率

-4.67%
销售费用/利润率

--
股息率

--

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财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

51.41%
财费货币率(%)

0.67%
应收账款/利润(%)

--
存货/营收(%)

79.57%
经营现金流/利润(%)

169.75%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

21.09%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

64.65%
流动比率

1.37%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

11.35%
货币资金/流动负债(%)

10.83%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

--
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

8.99%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

--
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

--
经营性现金流/利润(%)

169.75%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
李轩

国投瑞银国家安全混合A

4834523

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