广联航空诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广联航空

(300900)

总市值：66.42亿

PE(静)：63.50

PE(2024E)：54.76

总股本：2.97亿

PB(静)：4.54

利润(2024E)：1.21亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.87%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为13.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。

融资分红

公司上市4年以来，累计融资总额9.39亿元，累计分红总额8457.86万元，分红融资比为0.09。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍会议基本情况

答：公司在西南地区设立全资子公司自贡广联，致力于大型固定翼无人机总装及零配件制造。通过投资建设无人机总装及零配件一期、二期制造项目，新建厂房、购置超大型热压罐、自动铺丝机等先进设备，优化无人机生产线，提升规模生产效率，缩短无人机生产周期，快速响应市场客户需求，保障产品的质量和可靠性。

2、请问公司的复材成型的设备有哪些？

公司持续加大对复合材料产品的研发投入，以树脂基碳纤维复合材料应用为核心业务，在树脂、胶黏剂、预浸料等方面积累了丰富的研发经验，独立开发的特种树脂体系已经应用到航空、航天等多个领域。

公司持续引进多尺寸成型设备热压罐、先进复材超声 C 扫描检测系统、自动下料机、柔性机器人自动铺丝机、超声波复合材料蜂窝铣床、激光铺层定位系统、进口固化炉，其中热压罐最大尺寸为 6.5m*30m，能够完成超大型复合材料产品一次成型，满足客户的订单需求；同时在各子公司所在地建设复合材料铺叠无尘净化车间，能够积极响应相关客户的生产任务需求。

3、毕总您好，请问贵公司未来几年的投入方向主要会体现在什么领域？谢谢。

公司一直围绕复材应用进行产业布局，国产大飞机、大型固定翼无人机、航天器等相关产品研制将是公司重点拓展领域，将会为公司的发展带来持续的增量。

4、领导您好，公司配套的燃气轮机主要应用在什么领域，船用吗，在手订单如何？

近年来，公司持续加大对燃气轮机相关产品的研发投入，目前已成熟掌握燃机机匣零件加工、部段真空电子束焊、成套装配等特种工艺能力，能够满足客户对燃气轮机研制的定制化要求，高效承接燃机机匣成套的制造装配任务。目前，燃机成套相关在手订单充足，主要应用场景为油气运输管道增压等方向。

5、请问贵公司复材成型人员队伍的构成及培养模式是怎样的？

公司通过产品事业部的纵向管理模式以覆盖全国范围内的复材产品客户，通过外部引进与内部培训相结合的培养方式，不断加强对复材成型人员队伍的能力建设，目前公司拥有一支较为成熟的复材成型人员队伍，相关科研生产团队能够根据业务安排进行人员地域间调配，积极响应各地产能需要。

6、毕总您好，请问公司怎样看待大飞机国产替代化的发展趋势？

大飞机国产替代化是顺应时代发展的必然趋势，C919大型客机是我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机。公司积极响应国家政策，将在上海临港新区新设子公司，充分发挥公司的生产优势，跟进大批量生产交付新阶段，助力 C919 大型客机产线改造与产能提升。

在保证 C919 扩产阶段任务的同时，公司顺应航空航天复合材料需求扩张趋势，持续跟进 C929 大型复合材料结构件的预研工作，充分发挥复合材料零部件一体化、轻量化的优势，推动新型国产大飞机自主保障能力建设。

7、领导您好，请问公司在低空经济上的业务情况如何？

低空经济作为战略新兴产业的重要代表，受益于政策、技术、资本的多因素催化，已初步具备放量基础。无人机是低空经济主导产业，将成为低空经济拓展新场景新业态的有力工具，公司已与相关企业开展业务合作，承接相关产品的研发任务，为未来低空经济高速发展阶段作技术储备。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中航证券张超的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，广联航空的合理估值约为--元，该公司现值22.39元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

广联航空需要保持56.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师张超对其研究比较深入（预测准确度为21.83%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2024E

0.71
2025E

1.11
2026E

1.89

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财报摘要

项目

2023

评级
ROIC

4.86%
利润5年增速

13.38%

--
营收5年增速

29.09%

--
净利率

13.66%
销售费用/利润率

4.96%
股息率

0.31%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

48.68%
财费货币率(%)

0.23%
应收账款/利润(%)

728.77%
存货/营收(%)

111.86%
经营现金流/利润(%)

169.75%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

28.58%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

68.55%
流动比率

1.47%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

8.37%
货币资金/流动负债(%)

24.05%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-2.54%
应收账款/利润3年变动比例(%)

57.38%
存货/营收环比(%)

18.05%
在建工程/利润(%)

165.38%
在建工程/利润环比(%)

-59.65%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-7.79%
经营性现金流/利润(%)

169.75%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
蒋璆

华安动态灵活配置混合A

2550520
蒋璆

华安创新混合

2454826
蒋璆

华安成长先锋混合A

1985060
蒋璆

华安制造升级一年持有混合A

1794071
蒋璆

华安制造先锋混合A

1088640

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行业相对指标