威力传动诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

威力传动

(300904)

总市值：49.22亿

PE(静)：-166.56

PE(2025E)：--

总股本：0.72亿

PB(静)：7.36

利润(2025E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-8.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.8%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

详细数据

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公司上市时间较短，暂时没有可供准确追溯的报表和分析师覆盖数据，所以暂时不给估值。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍公司概况

答：全球及中国风电装机规模呈现出持续扩大的态势，行业增速显著，为风电增速器市场奠定了坚实的需求基础，形成了“全球市场稳步增长、中国市场引领风骚、技术迭代催生升级”的市场格局。

从全球市场来看，风力发电作为技术成熟、商业化前景明确的可再生能源形式，装机容量保持稳定增长。根据全球风能理事会（GWEC）发布的《2025 全球风能报告》，预计 2025-2030 年全球风电新增装机容量为 981GW，平均每年新增装机容量 164GW，这一庞大的装机规模将直接带动风电增速器等核心零部件的市场需求。

据国家能源局数据，2025 年 1-6 月，全国风电新增装机容量为51.39GW，同比增长 98.88%。无论是陆上大型基地、海上深远海项目，还是农村分散式风电，都需要配套增速器等核心零部件，这使得中国风电增速器市场规模随着装机量的增长而迅猛扩张。据 QYResearch 数据统计，2023 年中国风电用主齿轮箱市场规模大约为31.36 亿美元，预计 2030 年将达到 42.63 亿美元，市场前景十分广阔。

行业技术的不断迭代，也对风电增速器市场产生了重要影响。大功率机型的普及、效率提升的需求，要求增速器具备更高的可靠性、精密性，这推动着产品不断升级，同时也促使市场份额向具备技术优势的企业集中。公司深耕风电精密传动领域，凭借在技术和工艺上的优势，有能力满足市场对高端增速器的需求，在市场增长的浪潮中抢占更多份额。

2、增速器智慧工厂建设进展如何？

截至 2025 年 8月底，公司对风电增速器智慧工厂累计实际投入金额为 12.31 亿元。目前，工程土建施工工作已全部完成，风电增速器智慧工厂（一期）仍处于建设期关键阶段，生产设备已基本到厂，整体建设进展顺利。

公司正在按计划稳步推进各项工作，加快所有设备联机调试进度，验证产线工艺流程的稳定性与合理性，努力尽早实现全流程贯通，具备规模化生产条件，同时，为增速器智慧工厂运营储备人才公司积极招聘新员工并针对生产操作、技术研发、质量管控等关键岗位制定专项培训计划，以保证员工具备相应的能力，为项目投产提供支持。

3、增速器工厂当前的产能状况怎样？

目前，风电增速器智慧工厂（一期）正处于建设期关键推进阶段，核心生产设备已基本完成到厂部署，为后续产能释放打下了硬件基础。但由于工厂仍处于产能爬坡初期，当前存在三方面阶段性因素影响产能完全释放一是生产团队需进一步提升操作熟练度，确保设备精准运行；二是产线各环节仍在不断优化衔接，需逐步实现全流程高效贯通；三是部分设备仍处于调试和性能校准阶段以保障长期运行稳定性。

鉴于上述情况，工厂产能将遵循“稳步爬坡、逐步释放”的节奏推进，后续公司会持续跟踪产线磨合、人员培训及设备调试进度待各环节成熟后逐步向设计产能靠拢。

4、公司增速器产品的优势是什么？

增速器属于多级传动，其一般由行星齿轮机构、平行齿轮机构、箱体、轴承、螺栓、销等多种零部件装配而成。公司研制的增速器具有啮合平稳、噪声小、密封性能好、效率高、重量轻、成本低等优势，得益于公司领先的技术与工艺齿轮使用优质的合金钢材料，采用渗碳淬火、感应淬火及氮化等热处理工艺，提升齿轮的耐磨性和疲劳寿命；采用数控磨齿、硬齿面加工等先进工艺，使外齿轮精度可达 5级、内齿轮精度可达 7级，确保低噪音、高效率传动；铸件采用耐低温冲击材料，关键部位 UT 探伤、MT 探伤按照 1级执行、加工精度可达 5级。

5、增速器智慧工厂投产后预计毛利如何？

增速器智慧工厂投产后，毛利率预计会有明显提升，将从“产品附加值”和“规模效应降本”两个核心维度产生正向贡献。风电增速器被誉为“风电装备制造业王冠上的宝石”，是风力发电机组科技含量最高的核心部件，单台价值高，产品本身具备较高的定价基础，毛利率水平有望高于公司现有常规风电减速器产品。智慧工厂投产后的规模效应将显著降低单位成本。一方面，智能化产线能提升关键零部件的加工精度和合格率，减少废品损失；另一方面，年产能提升可摊薄固定资产折旧、研发分摊等固定成本。随着产能释放和市场份额提升，该业务对公司整体毛利率的拉动作用将逐步显现。接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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