中伟新材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中伟新材

(300919)

总市值：664.23亿

PE(静)：42.38

PE(2026E)：24.44

总股本：10.42亿

PB(静)：2.79

利润(2026E)：27.18亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.03%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.67%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为4.03%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6%/4.4%/3.5%，净经营利润分别为20.99亿/17.87亿/16.11亿元，净经营资产分别为348.07亿/409.47亿/465.78亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.14/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为51.92亿/54.43亿/105.82亿元，营收分别为342.73亿/402.23亿/481.4亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到33.6%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为31.84，其中净金融资产-201.08亿元，预期净利润27.18亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括华安基金的刘畅畅，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为95.04亿元，已累计从业6年115天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者出的及公司回复情况

答：基于公司材料布局多元化战略，公司多年前开始布局钠电，2026 年是钠电量产元年，若不提前布局将错过发展窗口；公司已实现钠电技术、产品及前驱体全链条布局与基本掌控；同时，公司对海外钠电趋势的判断具有前瞻性，海外客户已开始关注钠电领域，储能是其核心应用场景。

2、公司提出的“生态”具体指什么，优势如何？

生态是指全产业链的统筹布局两个维度，一个是产业链纵向的整合，另一个是产业链不同产品、不同领域之间的横向整合；不只是追求单一环节的最优表现，而是更加聚焦全局成本与收益的整体最优；纵向从原矿、收、粗炼、精炼，前驱体、正极材料，实现全流程可控；横向从不同产品系列间统筹协调，即便某一环节成本略高，但整体能实现更大幅度的成本节约，最终仍能达成最优结果。3、一体化布局为何难以被同行模仿？

因行业特点，一体化布局通常需要伴随企业国际化协同推进，这需要企业在资本、人才等多面具备较强实力，门槛较高；同时，这主要涉及上下游利益分配的协调与工艺的深度协同，非一体化企业的上下游配合周期通常较长，工艺迭代速度也相对缓慢。一体化布局协同效益更强。

4、公司多产品（三元、磷酸铁锂、钠电）布局的协同价值体现在哪些方面？

一是生产环节，在不同产品间灵活调整生产比例、制造成本与边际收益；通过“一类产品适度增加成本、另一类产品大幅节约成本”的组合策略，实现整体收益的最优平衡。二是市场与客户层面，多元产品的布局，更有利于对市场与客户的全面覆盖，更精准的了解市场并精准开发，客户导入成本更低。

5、公司磷矿资源有何优势，降本措施是什么？

公司磷矿资源具有品位高、镁铁铝杂质含量低的优势，可有效降低耗酸量及降低成本；在磷化工环节，公司未采用重资产投入模式，而是委托第三方生产粗磷酸，以此规避含氟工艺的安全风险及高额投资压力。

6、磷矿工程矿预计何时产出？

2026 年将有部分工程矿产出。

7、公司为何仍要布局固态电池？

（1）公司研发与生产需要提前预判行业发展趋势，始终保持公司技术领先优势，提升公司产品科技属性，助力提升公司估值；（2）精准匹配并满足高端客户的需求；（3）契合国家战略方向及高端领域发展需要。

8、未来材料行业的核心竞争要素是什么？

行业竞争的核心最终将聚焦于资源掌控力、全产业链生态一体化能力、成本运营能力及抗周期波动能力，仅依赖制造加工环节，企业将难以实现盈利。

9、为什么公司的工艺迭代速度显著快于同行

？首先是匹配最优质、合理的客户结构，能及时了解市场研发动态，并快速导入。其次是得益于全链条一体化布局，公司自主掌控从原料、前驱体到正极材料的全流程环节，降低对外部协同的依赖，大幅缩短了研发、调试至落地的周期。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东吴证券阮巧燕的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中伟新材的合理估值约为--元，该公司现值63.73元，现价基于合理估值有0%的低估

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当前市值

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中伟新材需要保持33.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师阮巧燕对其研究比较深入（预测准确度为65.43%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

30.52
2027E

36.64
2028E

44.02

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.02%
利润5年增速

33.09%

--
营收5年增速

45.27%

--
净利率

3.34%
销售费用/利润率

7.28%
股息率

0.77%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.53%
有息资产负债率(%)

36.46%
财费货币率(%)

0.12%
应收账款/利润(%)

497.56%
存货/营收(%)

33.74%
经营现金流/利润(%)

87.64%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

9.40%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

39.24%
流动比率

1.43%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

13.90%
货币资金/流动负债(%)

44.96%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

17.57%
应收账款/利润3年变动比例(%)

37.70%
存货/营收环比(%)

10.79%
在建工程/利润(%)

92.52%
在建工程/利润环比(%)

-28.35%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

9.32%
经营性现金流/利润(%)

87.64%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
王磊

大成积极成长混合A

1032720
陈异

国泰金龙行业精选混合

979340
杨挺

大成价值增长混合A

907240
赖庆鑫

新华泛资源优势混合

594980
赖庆鑫

新华优选成长混合

445100

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行业相对指标