华骐环保诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华骐环保

(300929)

总市值：16.46亿

PE(静)：-41.42

PE(2026E)：--

总股本：1.32亿

PB(静)：2.14

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-10.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.54%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.58%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.1%/--/--，净经营利润分别为644.85万/-4273.01万/-3872.92万元，净经营资产分别为5.69亿/6.37亿/7.1亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.78/0.79，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.61亿/2.17亿/2.8亿元，营收分别为3.51亿/2.79亿/3.55亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-3.53亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于 2026年 5月 19日（星期二）15：00-16：00 在“价值在线”（www.ir-online.cn）举办公司 2025年度网上业绩说明会。本次年度业绩说明会采用网络互动的方式举行，回复环节主要内容如下：

答：投资者您好，2026 年一季度，公司营业收入保持增长但净利润由盈转亏，主要受两方面因素影响一是毛利率承压，受市场竞争及部分工程项目成本上升影响，工程产品毛利率同比有所下行；二是期间费用增加，期内实施股权激励计划，相应确认了股份支付费用，导致期间费用同比增加。

2.公司如何看待主营业务的盈利拐点？在主业扭亏方面有哪些具体的推进思路？

投资者您好，关于主营业务盈利拐点，公司认为，随着业务结构转型、降本增效落地及新能源战略布局深入推进，盈利能力有望在后续经营中实现实质改善。具体思路如下一是加快从传统工程服务向“产品+服务”模式转型，以市场需求为导向，加速创新成果向商业价值转化。二是持续降本增效，严控应收账款增量，有序消减存量；依托智慧水务系统，实现对运营项目的远程监测与智能调度，提升运维效率。三是稳步推进战略升级，在夯实环保主业的同时，积极布局新能源领域，构建“环保稳基础、新能源增弹性”的盈利结构，为中长期盈利提升打开空间。公司将保持战略定力，稳步推进各项举措，力争尽早实现扭亏为盈，为投资者创造持续报。

3.在当前推进城乡环境基础设施补短板的背景下，村镇污水治理市场的需求趋势如何？

投资者您好，在当前城乡环境基础设施补短板的政策推动下，村镇污水治理市场正加速从“试点示范”迈向“全域推进”。从需求趋势看，主要呈现三大特征一是治理模式多元化，“因地制宜”成为核心原则，集中处理与分散处理相结合的方式将更普及；二是项目运作一体化，县域打包连片运营、“设计—建设—运维—监测”全周期服务成为主流方向；三是资金来源机制化，乡村振兴专项债、按效付费等模式逐步完善，为市场提供稳定的现金流保障。总体来看，随着政策持续加码和治理模式日趋成熟，村镇污水治理市场需求将保持稳健增长态势。

4.公司在降本增效方面有哪些具体的工作安排？

投资者您好，公司已开展多项降本增效相关工作，在应收账款管控方面，公司设立专项清欠小组，分解落实催收任务，并借助国家化债政策积极提升款能力，降低客户违约带来的资金风险；在资金管控方面，由专门资金管理小组实施月度资金动态平衡管理，统筹自有资金及银行授信，确保持续经营能力稳健；在生产运营端，公司围绕水厂运营管理升级，推广应用智能加药、智能控制模块等智能化手段，引入大模型搭建水厂运行知识库提供智能专家支持，有效提升水厂运行效率，减少不必要的运营消耗。公司将持续夯实成本管控能力，推动整体经营效率提升。

5.近年来在污水处理工艺和装备方面有哪些新的技术突破或产品迭代？

投资者您好，当前污水处理行业正加速向“减污降碳、智慧管控”转型，我们已在两大核心方向上取得实质性突破一是在好氧颗粒污泥技术领域，成功攻克了快速培养与低温等复杂工况下的稳定运行难题，形成了可工程化应用的标准化工艺包；二是在智慧水务方面，自主研发的精准曝气与智能加药系统已落地应用，实现了能耗和药耗的降低，并搭建起具备超前感知与自适应调控能力的数字孪生管控平台，正驱动运营模式从“经验驱动”向“数据智能驱动”跨越。

6.未来公司在维持稳定发展和逐步提升投资者报之间的总体目标是如何规划的？

投资者您好，公司坚持“稳健发展是持续报的基础”这一总体目标，具体规划如下一是优先保障发展资源优先投入主业经营与技术研发，确保长期盈利能力，这是报股东的根本前提。二是保持报稳定在经营稳健、现金流充裕且无重大资本开支的前提下，实施连续、稳定的利润分配方案。三是动态平衡结合负债水平与投资节奏，当重大投资有序完成、负债率合理时，适时提升分红比例或开展购。四是透明沟通定期披露重大资本开支计划与分红预期，重大决策提前履行程序并公告。公司将始终以稳健经营为基础，努力为投资者创造持续、稳定、可预期的报。

7.面对环保行业技术迭代加快的趋势，公司在保持技术领先性和构筑竞争壁垒方面有哪些持续性的投入和布局？

投资者您好，公司以“好氧颗粒污泥”和“智慧水务”为核心双轮驱动技术壁垒构建一方面，集中力量攻坚颗粒污泥的快速培养与在复杂工况下长期稳定运行的工程化瓶颈，形成可覆盖不同场景的标准化工艺包与自主专利群；另一方面，着力打造深度融合工艺机理的智能控制系统与数字孪生平台，实现从单元精准控制到厂网协同优化的全系统智能。由此，公司构建起“前沿工艺+智能装备+系统平台”的不可替代的集成创新优势，确保持续引领。

8.公司倡导“环境 4S 专业服务商”，为客户提供从技术方案、工程设计到设备制造、运营维护的全流程服务。这种综合服务模式在中小型环保企业中是怎样的定位？

投资者您好，在当前环保行业存量竞争加剧、市场集中度持续提升的背景下，全流程服务模式已成为中小环保企业构建核心竞争力的重要方向。公司“环境 4S 专业服务商”的定位，契合行业从“工程时代”向“产品+服务时代”转型的趋势。

9.在因地制宜推进县域水环境治理和乡村建设提速的政策环境下，公司怎样看待村镇污水治理的市场韧性和持续性？

投资者您好，公司高度重视并看好村镇污水治理市场的发展前景。市场韧性方面，村镇污水治理具有较强的政策驱动性。2026年中央一号文件及“十五五”规划已将其从“试点示范”推向“全域推进”，叠加乡村振兴专项债、按效付费等长效机制，有效保障了服务企业的稳定现金流。持续性方面，城市污水治理市场趋于饱和，而农村治理率仍有较大提升空间。“因地制宜”的导向要求灵活的技术方案与专业运维能力，这与公司“设计-建设-运维-监测”一体化服务模式高度契合。

10.双碳目标下新能源赛道空间很大，公司对这块业务的中长期战略定位是怎样的？后续是否会单独成长为一个新的重要增长极？

投资者您好，公司一方面将持续夯实污水治理领域的核心优势，以技术深耕巩固环保主业的基本盘；另一方面，基于对新能源业务的审慎研判，正稳步推进相关产业布局与技术储备，积极培育第二增长曲线，着力构建“环保+新能源”双轮驱动的发展新格局。在确保主业稳健发展的基础上，有序推动新能源业务突破，旨在打造更具韧性和竞争力的业务体系，为未来可持续发展注入新动能。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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