信测标准诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

信测标准

(300938)

总市值：138.43亿

PE(静)：70.49

PE(2026E)：59.97

总股本：2.43亿

PB(静)：7.21

利润(2026E)：2.31亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为10.7%，生意回报能力一般。去年的净利率为25.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.2%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.09%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.3%/17.5%/18%，净经营利润分别为1.76亿/1.81亿/2.04亿元，净经营资产分别为10.79亿/10.34亿/11.31亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.36/0.45，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.16亿/2.64亿/3.63亿元，营收分别为6.79亿/7.25亿/8.04亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（长江证券的徐科预测准确率为89.11%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是18.32元，公司股价距离该估值还有67.77%的下跌空间，估值回归空间大，该公司估值压力较大，根据市价回推公司业绩需要5年达到49.9%以上的复合增速才能撑得起当前市值，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为17.8%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为54.92，其中净金融资产11.67亿元，预期净利润2.31亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：董事长您好，行业以后的发展前景怎样？

答：检验检测行业在现代经济体系中扮演着不可替代的角色，为各类商品和服务的质量安全提供了坚实保障。伴随社会不断进步以及人民群众生活水平的持续提高，我国检验检测行业的市场规模继续保持稳步增长。根据国家市场监督管理总局发布的《2024 年度全国检验检测服务业统计简报》，2024 年我国检验检测行业全年实现营业收入 4875.97 亿元，较 2023 年同比增长了4.41%。我国检验检测行业结构布局进一步优化，行业集约化发展趋势呈现加速态势，新兴领域营业收入增速高于传统领域增速，行业规模效应持续增强，小微机构截至 2024 年底占比出现首次下降趋势，区域集聚性特征显著，专业化水平不断提升，高技术服务业特征突出，I 技术发展逐步推动检测检验行业变革。

展望未来，社会经济的发展、人们对更高生活品质的向往，以及科技进步与产业升级带来的产品日益丰富和精细化，都将为检验检测行业创造新的发展机遇。检验检测始终服务于经济建设和产业升级，随着国民经济总量的持续扩大，以及新一轮科技革命和产业转型的深入推进，检测需求有望继续保持较高增长。

问题 2.请袁总为我们展望公司今后的发展路径。请袁总简单介绍一下 2025 年经营情况，谢谢。

在过去的一年中，公司围绕汽车产业链、电子电气、新能源、食品农产品、消费品等核心领域持续发力，推动各业务板块协同发展，财务指标保持稳健增长态势，资产结构持续优化，盈利能力稳步提升，现金流状况良好。

（1）营收利润稳步增长全年实现营业总收入 8.03 亿元，较上年增长 10.86%；实现归属母公司股东的净利润 1.96 亿元，较上年增长 11.49%，连续 5 年保持营收、净利润双增长态势，综合毛利率提升至 60.16%，盈利水平持续优化。

（2）现金流与资产质量向好2025 年度经营活动产生的现金流量净额 2.14 亿元，现金流款能力保持稳定；截至 2025 年12 月 31 日，公司总资产达 22.66 亿元，较上年末增长 10.61%，归属母公司股东的所有者权益 18.63 亿元，较上年末增长57.43%。资产负债率降至 14.24%，较上年同期减少 24.10 个百分点，资产结构更趋稳健，抗风险能力进一步增强。

（3）业务投入持续加大全年研发投入、实验室建设及智能化布局累计投入 1.67 亿元，重点用于新能源检测实验室建设、I+机器人检测技术研发、军民融合项目落地等，为公司长期发展奠定坚实基础；投资活动现金流围绕核心战略布局合理配置，保障重点项目落地实施。

总体来看，2025 年，公司经营团队锚定年初制定的发展目标，秉持以客户为中心、以奋斗者为本、以结果为导向的经营理念，深耕核心检测领域、拓展新兴业务赛道、深化数智化转型、落地战略项目布局，克服行业发展中的阶段性挑战，实现了经营业绩稳步增长，核心竞争力持续提升，多元化业务格局进一步完善。

问题 3.请吕董事长介绍下公司 2026 年在汽车智能网联、智能驾驶检测领域的计划与布局。

针对汽车智能网联、智能驾驶该检测领域的发展，公司已于 2025 年 8月成立了信测标准云驰智行（苏州）技术服务有限公司（以下简称“云驰智行”）。云驰智行主营业务围绕智能网联汽车产业的合规与质量提升需求，涵盖整车级合规预检、零部件级深度测试、数据与隐私安全守护及全球化出海通行证四大服务领域，致力于为汽车产业链客户提供系统化测试解决方案，帮助客户提升产品质量、确保合规性、控制研发风险并加速市场准入。

问题 4.张总您好，请介绍下公司目前公司在新能源汽车检测领域的发展情况，谢谢。

公司拥有苏州、广州、武汉三大汽车检测基地，并在深圳、宁波、东莞建立了汽车电子、材料、车载设备等专业实验室，在汽车材料、零部件、系统总成等方面可为汽车主机厂及其零部件供应商提供标准解读、方案设计、测试试验以及测试数据解读分析等“一站式”服务.公司现阶段紧抓汽车电动化、智能化发展机遇，持续加大新能源汽车产业链研发投入，依托苏州、武汉、广州、深圳的汽车专业实验室的成熟运营，进一步完善全国检测网络布局。

问题 5.董秘张总，您好！请您介绍下公司目前在军工领域的发展状况。

公司目前已具备开展军工业务相关资质，可以开展军工产品部分可靠性试验（如温湿度循环试验、高低温试验、温度冲击试验、温变试验、耐久试验、三综合试验等），EMC 测试等。2025 年下半年，公司位于武汉的军民融合项目已正式投产。

问题 6.财务总监黄总，请您简单分析下公司 2025 年各业务板块的毛利率及其变化。

公司 2025 年营业收入 8.04 亿元，分板块看，汽车领域、电子电气、试验设备营业收入分别为3.62亿元、1.74亿元和1.70亿元。公司分板块来看毛利率的表现汽车检测业务毛利率达68.85%，同比增加 1.14%；电子电气检测业务毛利率为 61.56%，同比增加 0.58%；试验设备业务毛利率 43.07%，同比增加 3.97%；公司 2025 年综合毛利率为 60.16%，同比增加 2.17 个百分点，整体来看，相较于 2024 年，各板块的毛利率均有所提升。一方面是得益于规模提升带来的规模效应，另一方面是精细化管理带来的成本节约。

问题 7.请袁总为我们展望公司今后的发展路径。

（1）公司将继续深耕核心业务，巩固行业领先地位，加速新兴业务扩张，提升多元化营收占比，深化 I+机器人技术研发与应用，打造核心技术壁垒，做大做强军民融合业务，拓展军工检测市场，持续推进数智化转型，提升精细化管理水平，完善全国市场布局，提升品牌影响力，深化人才队伍建设，强化核心竞争力，优化公司治理与风险管控，保障稳健发展。

（2）新能源汽车检测领域，紧跟新能源汽车年检新规落地机遇，完善新能源汽车全生命周期检测体系，扩大与主机厂、检测站的合作规模，进一步提升 DV/PV 检测业务市场份额。

（3）电子电气检测领域，持续强化信息网络安全与国际认证能力，拓展全球新兴市场认证业务。

（4）新能源产业检测领域，深化储能、绿电并网检测能力，布局氢能、光伏等新能源细分领域，完善全国检测网络。食品农产品检测领域，持续拓展预制菜、冷链食品、功能性食品等赛道，打造全国性的食品农产品检测服务平台。

（5）消费品检测领域，深化与跨境电商平台的合作，拓展美妆、母婴等消费品检测品类，提升一站式出海检测服务能力。

（6）信息网络安全检测领域，完善全品类检测体系，紧跟法规更新趋势，成为行业领先的信息安全合规检测服务商。

（7）公司将持续引进高端技术、管理与市场人才，重点补充 I+机器人、军民融合、海外市场等领域的人才缺口；完善人才培养与激励体系，加大核心人才股权激励力度，提升员工归属感与积极性；加强企合作，建立人才培养基地，实现人才的可持续供给。同时进一步完善公司治理结构，提升规范运作水平；强化信息披露与投资者关系管理，维护公司资本市场形象；健全全面风险管理体系，有效防范财务、运营、合规、市场等各类风险；加强产业链协同合作，实现与客户、供应商的共赢发展。

公司 2025 年虽稳步增长，但未来经营情况受经济与行业发展、技术迭代、经营管理、市场需求景气度等多重因素影响，请各位投资者注意投资风险！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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